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[i레터]버핏, 눈덩이를 오래, 조심조심 굴려라"가치가 눈덩이처럼 커지는 기업에 투자하라. 중요한 것은 습기 머금은 눈과 진짜 긴 언덕을 찾아내는 것이다."오마하의 현인, 세계 최고의 투자자 등 버핏을 수식하는 말들은 그 명성만큼이나 많습니다. 만약 버핏을 표현하기 위해 딱 한 단어만 고르라면 어떤 단어가 좋을까요?'스노우볼(눈덩이)'이 적당하지 않을까 합니다. 버핏의 자서전 제목이기도 하지요. 스노우볼은 버핏이 복리효과를 설명하기 위해 사용했던 단어로, 버핏이 부를 쌓은 비결을 쉽게 표현한 말입니다. 버핏은 자신이 부자가 된 과정을 다음과 같이 설명했습니다."복리는 언덕에서 ......
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[i레터]버핏처럼 경제적 해자 깊이 재는법(2)"장기적인 경쟁우위를 가진 기업은 지속적으로 높은 매출총이익률을 보이는 경우가 많다."이전 글에 버핏이 강조한 경제적 해자에 대한 소개와 해자의 깊이를 재기 위한 유용한 잣대로 매출총이익률을 소개해 드렸습니다. 그럼 버핏은 기업이 어느 정도의 매출총이익률을 보이면 경제적 해자가 존재할 수 있다고 봤을까요?버핏의 전 며느리 메리 버핏이 쓴 워렌버핏의 재무제표 활용법(부크홀릭)에서 버핏이 대략적으로 생각한 매출총이익률의 기준을 엿볼 수 있습니다. 이 책에서는 일반적으로 매출총이익률 40% 이상을 지속적으로 유지하는 기업이 그렇지 않은 ......
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[i레터]버핏처럼 경제적 해자 깊이 재는법(1)"경제적 해자를 가진 기업에 투자해라. 내가 원하는 해자는 피라냐 물고기(식인물고기)와 악어가 득실거리는 깊고 넓은 해자다." 해자란 중세시대 침입자를 방비하기 위해 성의 둘레를 파 물을 채운 것을 말합니다. 해자가 깊고 버 핏의 말처럼 식인물고기와 악어가 득실거린다면, 성을 감히 침범할 엄두를 못 내겠지요. 경제적 해자 는 이처럼 기업의 이익을 보호해 주주가치가 훼손되지 않도록 하는 역할을 합니다.경제적 해자에는 독점력, 좋은 사업모델, 훌륭한 경영진, 브랜드 파워, 법으로 보장된 지위 등 여러가지가 있습니다. 버핏은 경제적 ......
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[i레터]버핏, "15%에 주목해라""ROE가 높은 기업을 주목하라. ROE 15% 이상을 매년 유지할 수 있다면 주요 투자대상이 될 수 있다."기업이 가진 자산의 가치를 중시했던 스승 그레이엄의 투자법을 충실히 받아들인 버핏은 필립 피셔와 찰리 멍거의 영향을 받으면서 기업이 가진 수익성에 주목합니다. 버핏은 특히 주주이익을 강조했으며, 주주이익을 늘리기 위해서는 자기자본이익률(ROE) 15% 이상을 매년 유지하는 기업에 투자해야 한다고 강조했습니다.ROE는 기업이 주주의 자본을 활용해서 1년에 만들어낸 순이익을 비율로 나타낸 것입니다. ROE가 10%면 주주의 자본 ......
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[i레터]워렌버핏, "4년만이야"지난 수요일 워렌 버핏이 우리나라를 방문한다는 소식이 전해졌습니다. 버핏은 자회사 IMC의 계열사인 절삭공구 관련기업 대구텍의 제2공장 기공식에 참석하기 위해 다음 달 21일 대구를 방문합니다.▶ 관련 기사 보러가기대구텍은 버핏이 회장으로 있는 버크셔 해서웨이의 손자회사로 우리나라에서는 유일하게 버핏이 직접 투자한 기업입니다. 아쉽게도 비상장기업으로 일반투자자들이 버핏의 회사의 주주가 될 수 있는 기회는 없습니다. 버핏은 이 밖에도 포스코 등 우리나라 기업의 지분을 일부 보유하고 있다고 알려져 있습니다.90년대 농구를 좋아했던 청소 ......
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[i레터]시장심리 읽는 법기본적 분석에 의한 투자는 주가의 등락에 무관하게 기업의 가치와 가격을 비교하여 투자합니다. 기술적 분석에 의한 거래는 차트의 변화추이를 살펴보고 거래합니다. 차트의 뒤에는 시장참가자들의 매수와 매도, 심리상태와 집단행동이 있습니다.스칸디나비아 최대 은행인 SEB의 수석자산관리자이자, 스웨덴 기술적분석가협회장을 역임하기도 했었던 칼 윌렌람이 저술한 '주식투자의 군중심리(리더스 북 펴냄)'에 간단한 군중심리 분석이 있어 이를 소개합니다.칼 윌렌람은 군중심리에 대한 선구적 분석가인 귀스타프 르봉의 아래 의견으로 이야기를 시작합니다."우 ......
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[i레터]사업보고서의 5가지 핵심포인트제럴드 로브는 1930년대에서 1960년대까지 월스트리트의 전설적인 중개인이자 최고의 투자관리자였던(당시 펀드매니저 부재) 사람으로, 1935년에 '목숨을 걸고 투자하라'라는 책을 썼습니다. 이후 이 책은 1965년까지 10번의 개정판이 나왔는데 한국에는 굳모닝북스가 2008년에 번역본을 펴냈습니다.그는 이 책에서 투자의 특성, 투자자의 자세, 시장과 타이밍, 종목선정 등 여러 범주에 걸친 이야기를 합니다. 그중에서 '목숨걸고 투자하는' 투자자가 보아야 할 사업보고서의 항목을 한 번 알아볼까 합니다.사업보고서에서 주목해야 할 내용( ......
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[i레터]모닝스타가 말하는 경제적 해자세계적인 투자분석기관인 모닝스타에서 주식부문 전략가를 맡고 있는 폴 라슨이 저술한 '초보투자자를 위한 12가지 투자기초(이콘)'라는 책이 있습니다. 그는 이 책에서 주식에 투자해야 하는 이유, 기업을 분석하는 방법, 기타 주식투자의 기본 등으로 나누어 상술하고 있는데 경제적 해자라는 개념도 포함하고 있습니다. 그러면, 모닝스타의 폴 라슨이 정의하는 경제적 해자를 소개해 드립니다.폴 라슨의 경제적 해자1. 기업의 과거 수익성을 평가하라- 지금까지 대개 두 자릿수의 ROA, ROE를 기록했는지 확인하는 것은 경제적 해자를 발견하는 첫 ......
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[i레터]명품 기업의 10가지 조건'기업가처럼 투자하라(부크홀릭)'에 실린 명품 기업의 10가지 조건을 소개합니다. 위 책의 저자는 킨코스의 창립자였으며 현재 웨스트코스트 자산운용를 설립하여 운용 중인 폴 오팔라이며, 그는 사람들의 욕구를 파악하고 기회를 이용하는 훌륭한 기업가이면서 투자자이기도 합니다. 위 책에서 그는 투자를 할 때도 사업에 착수할 때만큼 단련된 두뇌와 경험에서 나오는 직감이 필요하다는 것을 말하고 있고, 책 속에서 언급하는 명품기업의 조건은 사업에 착수할 때의 조건과 다를 바가 없습니다. 명품기업의 10가지 조건1. 단순한 비즈니스 모델- 기업이 ......
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[i레터]T자형 인재와 T자형 투자T자형 인재라는 말을 들어보셨을 것 같습니다. T자형 인재란, 한 가지 분야의 전문적인 지식을 갖추고 있으면서도 다방면에 걸쳐 일반적인 지식을 갖춘, 제너럴한 이해력 및 커뮤니케이션을 지닌 스페셜리스트를 말합니다. 사실 참 까다롭고 껄끄러운 말이기도 합니다. IMF 이전에 우리나라에서 직장생활을 했다면 별로 강요받지 않았던 개념이지요.얼핏 까다롭기는 하지만, 전체 작업을 몇 개의 단계로 나누면 코끼리마저도 냉장고에 집어넣었다 뺄 수 있다는 이야깃거리와 마찬가지로, 실행을 할 수 없는 개념은 아닙니다. 즉, 여러 가지 가벼운 일반교양 ......