주식을 많이 사야할 때는 사람들 사이에 경기가 회복되기 불가능할 것이라는 여론이 조성되었을 때라고 말씀드렸습니다. 그러나 반대로 모든 사람이 주가가 올라갈 것이라고 말하는 때는 주식을 팔아야 할 타이밍입니다.활황기의 주식시장은 어떤 주식이라도 상장만 시키면 며칠 연속 상한가를 칠 것 같은 분위기가 되고 모든 사람이 행복해합니다. 폭락장에서 모든 사람이 패닉에 빠지는 것과는 대조적인 모습입니다.하지만 문제는 주식에 투자할 여력이 있는 사람들이 모두 주식 시장에 들어오면 이제는 더 이상 사줄 사람이 없어진다는 것입니다. 모든 사람이 주 ......

투자를 하다 보면 기업 상황이 애초 자신이 생각했던 투자 아이디어와 다른 방향으로 진행될 수 있습니다.예를 들어 어떤 회사에 숨겨진 자산이 잇다는 생각에 주식을 샀는데, 어느 날 갑자기 기업이 그 자산을 싼값에 처분할 수도 있습니다. 또한 어떤 기업이 가지고 있는 사업 모델이 독점적인 성격이 강해서 다른 회사가 쉽게 따라할 수 없을 것이라고 생각했는데, CEO의 판단 실수로 시장을 쉽게 내어주는 경우도 생깁니다.이처럼 실제 투자 중에는 투자 당시에 가지고 있던 원래 아이디어와는 다른 다양한 사건들이 일어나곤 합니다. 이런 경우에는 ......

주식을 사고파는 투자자들이 자주 하는 말이 있습니다. 바로 ‘내가 주식을 사기만 하면 떨어지고, 팔기만 하면 그때부터 주식이 오르기 시작한다’라는 것입니다. 그러면서 다른 사람에게 자신이 하는 것과 반대로만 한다면 주식투자에서 꼭 성공할 수 있을 것이라는 농담 섞인 말을 합니다. 이러한 상황은 비단 어느 한 개인에게 해당되는 것이 아니라, 주식투자를 하는 거의 모든 사람이 한 번씩은 겪는 일입니다.‘언제 주식을 팔아서 이익을 실현할 것인가?’ 이것은 매우 중요하면서도 한편으로는 굉장히 어려운 문제입니다. 주식을 파는 문제는 주식의 ......

건강한 사람들도 한 번쯤 독감에 걸리곤 하는 것과 마찬가지로, 좋은 사업 모델과 안정적인 재무구조를 가지고 있는 우량 기업들 또한 일시적으로 실적이 악화될 수 있습니다.기업이 슬럼프를 겪는 데에는 여러 가지 이유가 있을 수 있습니다. 갑작스럽게 환율과 금리가 급변하여 기업 환경이 악화되었다던가, 강력한 경쟁사가 출현했다던가, 경쟁 심화로 인한 덤핑공세나 수요가 갑자기 줄었다든가 하는 등이 그 이유가 될 수 있습니다.주식시장에 참여하는 투자자들은 기업들의 실적이 단기적으로 방향성을 가지고 일정하게 움직인다고 생각합니다. 그래서 순익이 ......

전쟁 같은 돌발사태의 발생은 투자자들에게 공황 심리를 불러일으키고, 이로 인해 단기간의 주가 폭락이 발생합니다. 역사적으로 돌발사태의 발생은 시장에 단기적인 충격을 주지만 빠른 시간 안에 회복되는 모습을 보여왔습니다.기업을 둘러싼 모든 사건은 주가를 결정하는 주된 요소인 기업의 수익성과 결부되어 해석되어야 합니다. 그러나 정보를 정확하게 해석할 능력과 시간이 부족하고, 시장 분위기에 쉽게 마음을 빼앗기는 일반 투자자들은 조그만 사건에도 과민하게 반응합니다.그로 인해 주가는 이해할 수 없는 가격까지 떨어지게 되고, 가치투자자들은 그동 ......

매년 초마다 증권사별로 그해의 증시전망에 대한 예상 지수와 관련 자료를 내놓습니다. 그런데 재미있는 것은, 실제 주가는 각 증권사의 전망과 정반대 방향으로 움직이는 경우가 많다는 점입니다.사실 구체적인 주가 전망이나 경제 동향 예측은 한두 번은 맞을지 모르나 계속 맞추는 것은 불가능합니다. 주가의 움직임과 경제 동향을 족집게처럼 맞춰서 유명인사가 된 이코노미스트나 애널리스트들이 여럿 있습니다만, 그들이 이번에도 경제가 움직일 방향을 맞춘다는 보장은 전혀 없습니다.가치투자자는 이런 발표 자료들을 역으로 이용합니다. 지난 일들을 다시 ......

‘기업의 가치’는 하루아침에 변하지 않습니다. 주식시장은 단지 주식이 거래되는 시장일 뿐입니다. 그리고 거래가 만들어 내는 주가라는 것은 기업의 가치가 아니라 일시적으로 생겨나는 ‘기업의 가격’에 불과합니다.가치가 변하는 속도는 시장에서 하루하루 주가가 변하는 것처럼 그렇게 빠르지는 않습니다. 장기적으로 주가는 기업의 가치를 적절히 반영하여 합리적으로 움직이지만, 단기적으로 시장에서 거래되는 주식의 가격은 분위기와 시장 참여자의 심리에 따라 그 변동이 매우 심합니다. 워런 버핏은 이를 보고, ‘주식시장은 장기적으로는 기업의 체중계지 ......

투자자를 부자로 만들어주는 좋은 기업이 있는 반면, 투자자의 돈을 빼앗아가는 기업도 있습니다. 비단 대주주가 돈을 횡령하거나 시세조작을 해야만 그 기업이 나쁜 기업은 아닙니다. 주주의 입장에서는 이런 부도덕한 기업뿐 아니라 돈을 벌지 못하는 기업도 나쁜 기업입니다. 가치투자자가 피해야 할 기업은 크게 두 가지로 나뉘어 지는데 하나는 심리적인 이유로 피해야 할 기업이며, 다른 하나는 사업모델의 측면에서 피해야 할 기업입니다. 이 둘을 합해 모두 6가지의 피해야 할 기업의 유형을 소개하겠습니다.1. 동화형 기업어릴 적 우리는 한 번쯤 ......

기업의 주인은 주주입니다. 하지만 우리나라 기업은 주주를 등한시하는 경영을 해왔고, 이는 우리나라 주식시장이 전체적으로 저평가된 주된 이유였습니다. 하지만 최근 흐름을 보면 기업들도 주주를 의식하는 모습을 보이는 추세입니다.하지만 주주를 위한다는 말을 하기는 쉬워도 이를 적극적인 주주 정책으로 옮기기는 쉽지 않은 일입니다. 대주주와 CEO의 이해관계, 장기적 전략의 문제, 법적인 문제 등 여러 가지 고려사항이 개입되기 때문입니다.기업이 얼마나 적극적인 주주 정책을 하는지 판별할 수 있는 가장 좋은 방법은 그 기업의 배당과 자사주 정 ......

가치투자자가 종목을 발굴하는 데는 두 가지 방법이 있는데 하나는 주변에서 투자 아이디어를 찾아 이를 숫자로 검증해 보는 것이고, 다른 하나는 역으로 탁월한 숫자를 보이는 기업을 찾아서 주변의 아이디어를 접목시켜보는 것입니다.그런데 양자의 경우 모두 숫자를 알아야 완벽한 종목발굴의 방법이 완성된다는 것을 알 수 있습니다. 그만큼 기업이 사업의 결과로 나타내는 숫자들은 투자를 위한 많은 증거를 제시해 준다는 점에서 매우 중요합니다.수치의 의미에 대해 파고들면 들수록 기업을 보다 자세히 알게 되고 리스크도 줄어들지만, 여기에서는 가치투자 ......