<오늘의 버핏>

"경제적 해자를 가진 기업에 투자해라. 내가 원하는 해자는 피라냐 물고기(식인물고기)와 악어가 득실거리는 깊고 넓은 해자다."

해자란 중세시대 침입자를 방비하기 위해 성의 둘레를 파 물을 채운 것을 말합니다. 해자가 깊고 버
핏의 말처럼 식인물고기와 악어가 득실거린다면, 성을 감히 침범할 엄두를 못 내겠지요. 경제적 해자
는 이처럼 기업의 이익을 보호해 주주가치가 훼손되지 않도록 하는 역할을 합니다.


경제적 해자에는 독점력, 좋은 사업모델, 훌륭한 경영진, 브랜드 파워, 법으로 보장된 지위 등 여러가지가 있습니다. 버핏은 경제적 해자가 있는 기업은 이익의 훼손없이 주주이익을 꾸준히 늘려갈 수 있다고 했습니다.

경제적 해자가 있는 기업은 어떻게 알 수 있을까요? 가장 간단한 방법이 기업의 매출총이익률을 확인해 보는 것입니다. 매출총이익률은 매출총이익(= 매출액 - 매출원가)이 매출액에서 차지하는 비율을 나타낸 지표입니다. 매출총이익률이 높은 기업은 그만큼 원가에 대한 부담이 적어 외부상황의 변화에도 잘 대처할 수 있습니다. 반면 매출총이익률이 매우 낮다면, 외부상황 변화로 원가가 조금만 올라도 곧바로 적자를 낼 가능성이 큽니다. 즉, 매출총이익률은 기업이 가진 경제적 해자를 재는 하나의 잣대인 셈입니다.

(*매출총이익률 = 매출총이익 ÷ 매출액)