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[버핏 서한⑥] 투자 사전의 '과거'- 이번 주주 서한에서도 역시 버핏은 특유의 재치 넘치는 표현으로 핵심을 잘 정리하고 있습니다. 우선, 과거의 데이터를 어떤 시각으로 바라봐야하는지에 대한 그의 생각을 한번 보시죠.비보증채권 분야에서 나온 손실 경험률을 다양한 보증채권을 보유하고 있는 분야, 즉 비슷하다고 속기 쉬운 분야에 적용하는 오류는 다른 금융 영역에서도 유사하게 발견된다. 다양한 “사후검증” 모델에도 이런 종류의 오류가 발생할 여지가 크다. 그럼에도 불구하고 금융시장에서는 이런 모델들의 사용이 귀찮을 정도로 권유되어 왔다. (과거의 금융 데이터를 찾아보는 것 ......
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[버핏 서한⑤] 동침자의 동침 파트너- 파생상품의 문제에 대한 버핏의 인식과 핵심을 꿰뚤어 보는 대목을 찾아볼 수 있습니다. 우선 금융상품 거래에서 거래 상대방이 누구냐에 따라 생길 수 있는 위험에 관한 그의 견해를 살펴보실까요. 다소 민망하지만 거래상대방 위험을 성병에 비유한 것이나(버핏은 할렘이라든가, 성욕 등 비교적 성적인 비유를 곧잘 하는 편입니다.), 부도덕한 CEO들을 질타하는 부분은 버핏 특유의 문체가 그대로 살아 있습니다.정상적인 주식 및 채권거래는 한쪽이 현찰을 받아쥐고 다른 쪽이 증권을 그러쥐고 나면 며칠만에 끝난다. 따라서 거래상대방 위험은 빠르게 ......
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[버핏 서한④] 집값 하락은 핑계- 버핏은 사업 부문별 현황을 소개하면서 최근의 주택 위기의 본질에 관한 자신의 생각을 분명히 밝힙니다.최근의 주택 위기에 대한 논평들은 다음과 같은 중요한 사실을 간과하고 있다. 대부분의 유질 처분은 집값이 모기지 금액보다 떨어졌기 때문에 발생하는 것이 아니다. 차입자들이 다달이 내기로 한 상환금을 내지 못하기 때문에 일어난다. 상당한 규모의 최초 납입금을 대출이 아니라 저축을 통해 납입해둔 차입자들은 현행 집값이 모기지 원금보다 낮아졌다고 해서 집에서 쫓겨나지 않는다. 다달이 내야 하는 금액을 상환하지 못했을 때 쫓겨나게 된다 ......
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[버핏 서한 ③] '포식자'의 약속- 버핏은 버크셔 해서웨이의 주요한 4개 사업 부문에 대한 보고를 시작합니다. 먼저 유틸리티 부문의 미드 아메리칸 에너지에 대한 보고가 시작되는데 대략적인 경영 현황을 소개한 후 다음과 같이 주택 경기에 대한 그의 전망을 엿볼 수 있는 대목이 나옵니다.다소 어울리지 않게도 미드 아메리칸은 미국 2위 규모의 부동산 중개 회사인 홈서비스 오브 아메리카도 보유하고 있다. 21개의 로컬 브랜드 업체와 1만 6000여 중개인을 거느린 기업이다. 지난해의 주택 판매는 끔찍한 수준이었고 2009년에도 별반 나아지지 않을 듯 하다. 하지만 우리는 ......
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[버핏 서한 ②] 실수와 원칙- 주주 서한의 앞에서 언급된 내용이지만 다시 한번 희망을 엿볼 수 있는 대목을 두번 째 지상중계에 앞서 소개합니다.(물론 미국 경제에 대한 것이지만, 현재의 글로벌 위기의 진원지가 미국이라는 점에서 접근하면 단순히 미국만의 얘기는 아니겠지요.)하지만 이처럼 나쁜 뉴스의 홍수 속에서도 미국이 과거에 더 악랄한 산고에 휘말린 적도 있었다는 점을 잊어선 안 된다. 20세기만 놓고 봐도 우리는 두 번의 세계대전을 겪었다. (그 가운데 한 전쟁에서는 처음엔 패전하는 줄만 알았다.) 수많은 시장 패닉과 경기후퇴도 나타났다. 1980년대에는 ......
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[버핏 서한 ①] 4가지 목표워렌 버핏이 이끄는 버크셔 해서웨이가 회사의 실적을 발표하기 시작한 지난 1965년 이후 두번째 마이너스 성장률을 보였습니다. 이는 44년 동안 두번째 일이며, 지난 2001년 이후 7년 만입니다. 워렌 버핏 역시 지난 2008년을 '최악의 해'라고 표현하고 있습니다. 그러나 이번 연차보고서에서도 그는 여전히 실패를 인정하는 솔직한 모습과 미래에 대해 낙관적인 모습을 보여줬습니다. 버크셔 해서웨이는 지난해 주당순자산 성장률이 S&P지수 상승률을 크게 앞질러 상대적인 평가에서는 오히려 돋보이는 성과를 냈습니다. 그럼에도 "버핏도 별 ......
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[사업보고서 쉽게 읽기] 향후 추진 사업지난 시간에는 기업이 어떤 일을 하는지, 그리고 그 일에 대한 개략적인 정보를 얻는 방법에 대해 공부하였습니다. 그리고 오늘은 말씀 드린 대로 회사의 목적과 연혁에 대해서 공부해보도록 하겠습니다. 이 두 가지 항목은 단기적인 시각에서는 큰 의미를 갖지 못합니다. 제가 말하는 ‘단기’는 특별한 경우가 아닌 이상 상당히 긴 편에 속합니다. 저평가된 기업이 제 가치를 찾아가는 과정은 오랜 시간을 요구할 수도 있습니다. 이것은 분석의 질을 떠나 분산투자를 해야 하는 이유이기도 합니다. 어쨌든 여기에서의 ‘단기’란 데이 트레이딩의 수준뿐만 ......
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'내재가치 계산기'로 수익률 쉽게 계산하세요워렌 버핏의 투자법을 다룬 국내 번역서들을 읽다 보면 꼭 등장하는 계산기가 있습니다. 그것은 바로 텍사스 인스트루먼트 BA-35 계산기. 오늘 온라인쇼핑몰 지마켓에서 검색해 보니 계산기 가격이 대략 4만원 ~ 6만원 사이에서 구매할 수 있네요. 워렌 버핏 책을 읽은 사람이라면 한번쯤 '이 계산기를 사야하나?'라는 생각을 해 보았을 것 같습니다.그러나 가격도 가격이지만 처음 재무용계산기를 접하는 사람들에게는 사용법이 그리 쉽지만은 않은게 사실입니다. 아이투자의 회원 중 한 분이 계산기를 구입했는데 설명서가 영문이라면서 당황해 하시던 ......
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기업을 정교하게 분석하는 지표들앞에서 살펴본 부채비율(The Debt Ratio) 이외에 기업의 부채 현황을 평가할 수 있는 지표가 몇 가지 더 있다. 투자하려는 기업의 부채가 적정 수준인지, 기업이 부채와 금융비용을 충분히 감당하고 있는지 파악하는 것이 기업 가치를 평가하는 데 중요한 의미를 갖는다. 여기서 소개하는 부채 관련 비율은 기업을 보다 정교하게 분석하는 데 도움을 주는 지표들이다. ◇ 부채자본비율(Debt-Equity Ratio) 부채자본비율은 기업의 총 부채를 주주 자본과 비교, 레버리지 수준을 파악하는 지표다. 부채자본비율은 ......
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부채를 알면 기업 체력이 보인다 1부채와 관련된 재무비율은 기업에 내재된 금융 리스크를 진단할 수 있는 지표다. 부채와 관련해 투자자가 숙지해야 할 것은 부채의 종류와 그 특성, 부채자본비율을 포함해 부채와 관련된 각종 비율이 갖는 의미다. 우선, 재무제표에서 부채가 갖는 정확한 의미는 무엇일까. 일반적으로는 타인에게 빌린 돈을 말하지만 재무적인 개념으로 볼 때 부채(Debt)는 채권(Bond)과 차입금(Loan), 기업어음(CP) 등 기업이 미래의 특정 시점에 상환해야 하는 자금을 뜻한다. 흔히 부채나 빚의 의미로 사용되는 Liability는 크게 운 ......