‘기업의 가치’는 하루아침에 변하지 않습니다. 주식시장은 단지 주식이 거래되는 시장일 뿐입니다. 그리고 거래가 만들어 내는 주가라는 것은 기업의 가치가 아니라 일시적으로 생겨나는 ‘기업의 가격’에 불과합니다.

가치가 변하는 속도는 시장에서 하루하루 주가가 변하는 것처럼 그렇게 빠르지는 않습니다. 장기적으로 주가는 기업의 가치를 적절히 반영하여 합리적으로 움직이지만, 단기적으로 시장에서 거래되는 주식의 가격은 분위기와 시장 참여자의 심리에 따라 그 변동이 매우 심합니다. 워런 버핏은 이를 보고, ‘주식시장은 장기적으로는 기업의 체중계지만 단기적으로는 카지노판’이라고 일컬습니다.

가치투자자는 기업 가치에 비해 싼 가격으로 주식을 사기 위해서 늘 준비를 하고 기다려야 합니다. 이 준비는 두 가지로 요약될 수 있습니다.

1. 유망기업 발굴

첫 번째는 마음에 드는 기업을 고르고 계속 지켜보는 것입니다. 보통 사람들은 투자 기간이라고 하면 주식을 사서부터 팔 때까지라고 생각합니다. 그러나 가치투자자는 마음에 드는 기업을 발굴하고, 가치보다 주가가 떨어질 때까지 참을성 있게 기다리며, 주식을 팔 때까지 걸리는 시간을 모두 투자 기간으로 봅니다. 참을성 있게 지켜보고 기다리며 준비하는 것은 가치투자자의 제1덕목입니다.

2. 현금의 준비

두 번째는 일정한 현금의 준비입니다. 주식투자를 하는 사람 중에는 혹시나 내일이라도 급등장이 오지 않을까 하는 막연한 기대와 조바심으로 현금은 없이 주식만 보유하고 있는 분들이 많습니다.

이럴 경우 돌발적인 사태로 주가가 폭락한다면 큰 손해를 입을 뿐 아니라, 준비된 현금이 없어 평소에 눈여겨봐 왔던 주식을 사는 것이 불가능합니다. 주식투자에 있어서 현금은 단순히 주식을 사고 남은 돈이 아니라 주가 하락에 대비한 또 다른 투자로서 그 의미를 재정의할 필요가 있습니다.

가치투자자의 투자수익은 팔 때가 아니라 살 때 이미 결정됩니다. 그리고 이 살 때는 투자자가 얼마나 준비되어 있느냐에 달려 있습니다. 가치투자자에게는 언제 어떻게 사느냐가 기업의 발굴 다음으로 중요한 과정입니다.