케인즈의 말을 빌리면 상장된 모든 주식들은 주식시장에서 미인대회를 하고 있는 셈입니다. 상장한 지 하루밖에 안 되는 기업부터 상장한 지 십 년 이상 되는 기업까지 다양한 기업들이 모여 매일매일 평가를 받습니다.그렇다 보니 각 기업은 저마다의 색깔을 가지고 있고 투자자들의 인식 또한 고정되어 있기 마련입니다. 즉, 이 기업은 이 제품만 만드니깐 어떨 것이라는 개별 기업에 대한 인식 등 투자자들은 오랜 주식시장 관찰과 반복적인 경험을 통한 선입관들을 가지고 있습니다.그러나 기업도 시간이 흐르고 주변 환경이 변함에 따라 살아있는 생명체처 ......

여러분도 많은 기업분석을 하다 보면 느끼실 대목이지만, 기업에 대해 최종적으로 내리는 결론은 ‘기업은 결국에는 사람이다’ 라는 것입니다.기업도 사람이 만들어낸 조직체이고 그 구성원이 사람이며 사람을 상대로 장사를 하는데 무슨 말이 더 필요하겠습니까? 제아무리 좋은 아이템과 훌륭한 BM에 최신식 공장을 가지고 있다 하더라도 사람을 빼고는 기업이라는 존재가 성립하지 않는 것입니다.특히 대부분의 산업 인프라가 완비되어 있고 지식이 기업의 핵심 경쟁력으로 떠오르고 있는 오늘날, 기업에 있어서 사람의 비중은 날로 커져만 가고 있습니다.사람에 ......

주변에서 투자 아이디어를 발견하는 것을 넘어 진정한 가치투자자가 되기 위해서는 좋은 비즈니스란 것이 어떤 것인지, 어떤 기업이 좋은 비즈니스를 가장 잘할 수 있는지를 파악하는 눈을 가져야 합니다. 그것을 ‘기업을 보는 눈’이라 합니다. 기업의 질적인 부분을 보는 관점으로 5가지의 기업 유형을 제시합니다.1. BM형 기업비즈니스 모델은 기업이 이익을 내는 방법입니다. 음식을 만들어 팔아 이익을 남긴다는 비즈니스 모델을 가진 조그만 식당부터, 반도체를 만들어 팔아 이익을 남긴다는 비즈니스 모델을 가진 거대 전자회사, 예금을 대출해줘 이 ......

사람들은 항상 자기편이 힘이 세길 원합니다. 그래야 든든하게 자신도 도와줄 수 있고 필요할 때 큰 힘이 되기 때문입니다. 마찬가지로 주주의 입장에서는 자신이 투자한 기업의 힘이 세면 셀수록 좋습니다. 기업은 주인인 주주가 맡긴 돈을 가지고 돈을 벌어오는 조직체입니다. 이들이 힘이 세다면 주주에게 돌아올 이익이 많을 것은 분명한 일입니다.기업의 형태 중 가장 힘이 센 부류는 바로 독점기업입니다. 독점기업은 가격결정력을 통해 이윤을 확대할 수 있고 경쟁사를 의식한 마케팅 비용을 축소할 수 있는 장점이 있습니다.우리 투자자들의 할 일은 ......

주식투자 특히 가치투자하면 사람들은 어려운 투자 방법이라 지레짐작하면서 겁을 먹습니다. 하지만 그렇지 않습니다. 가치투자는 기업의 재무제표를 뒤지고 해석하는 데서 출발하는 것이 아니라 우리 주변에서 투자 아이디어를 얻는 데서 시작합니다.투자 아이디어는 ‘이 기업은 이런 점에서 괜찮지 않을까’라고 기업발굴의 단초를 제공해 주는 생각의 시작을 말합니다. 즉, 성공투자를 위한 기업발굴의 첫 불씨라 할 수도 있을 것입니다.주변을 둘러보면 우리는 수많은 기업과 관계를 맺고 살아간다는 것을 알 수 있습니다. 아침을 깨워주는 시계, 아침식사로 ......

주식투자가 비도덕적으로 보이는 가장 큰 이유는 ‘누군가가 돈을 벌면 누군가는 돈을 잃는다’라는 주식시장을 제로섬 게임으로 보는 시각 때문입니다. 그러나 그것은 선물, 옵션에나 해당하는 논리일 뿐 가치투자로 접근하면 주식시장은 누구도 손해를 보지 않는 포지티브 섬 게임의 장이 될 수 있습니다.주식투자를 투기로 보는 사람들은 주식시장에 한정된 돈이 있고, 이 돈이 주식시장 내부에서 순환하므로 고객예탁금이 매우 중요하다고 합니다. 물론 시장에 돈이 많이 있으면 인위적으로라도 주가는 올라갈 수 있기는 합니다마는 가치투자자에게 시장에 얼마만 ......

가치투자가 돈을 잃지 않는 훌륭한 방법이라는 것을 인정하면서도, 기존 투자자들이 가치투자에 선뜻 나서지 못하는 이유는 조급함 때문입니다. 이 조급함은 단기간에 대박을 터뜨려야 한다는 강박관념에서 나옵니다. 따라서 지루한 가치투자보다는 인위적으로 단기간에 몇 십배씩 끌어올리는 폭등주를 찾기 위해 대부분의 시간을 할애합니다. 당연히 가치투자와는 멀어질 수 밖에 없습니다.이뿐 아니라 가치투자를 마음먹고 하는 사람이라도 가치투자에서 실패하는 이유 또한 조급함 때문입니다. 가치주를 발굴하더라도 가격이 가치를 반영하는 속도가 느려 다른 종목에 ......

가치투자는 주식투자의 여러 방법 중 하나입니다. 주가가 만들어 낸 차트를 통해 미래의 주가를 예측하는 것이 기술적 분석이라면, 기업의 가치와 실적을 통해 저평가된 종목을 찾아내고 가치가 가격에 반영될 때를 기다리는 것이 가치투자입니다. 한국 시장에서는 기술적 분석이 주류를 이루고 있어 가치투자가 소수의 방법이라고 알려졌지만, 본류를 따지고 들어가면 주식투자의 원론에 가까운 정파는 가치투자입니다.좀 더 간단히 얘기하면 가치투자는 좋은 기업을 골라내는 연구 과정이라고도 할 수 있습니다. 유권자가 선거를 통해 어떤 출마자가 가장 뛰어난지 ......

가치투자를 얘기하기 전에 주식투자에 대한 여러분의 생각을 바꾸어 드리겠습니다. 몇몇 사람들은 주식투자 하면 도박과 같은 말로 이해하곤 합니다. 주식투자를 직접 하는 사람조차도 ‘주식이야 올라가면 그만이지 머’ 또는 ‘주식시장이야 다 그런 거 아니겠어’라며 투자에 대한 자부심을 가지지 못하고 자기비하를 합니다.하지만 주식투자자들은 자부심을 가져야 합니다. 주식투자, 주식시장, 주식회사는 인간이 만들어낸 위대한 3대 발명품입니다. 혼자서 할 수 없는 일을 하기 위해 주식회사를 만들었습니다. 이에 돈을 대는 사람이 필요하기 때문에 주식투 ......

"Read, read and read. 읽어라. 읽고, 또 읽어라."읽지 않는 투자자는 잃지 않는 투자자가 되기 어렵습니다. 워렌 버핏의 위 말에서 유추해볼 수 있는 좋은 투자법 중의 하나는 많이 읽는 것으로 출발해 많은 생각을 하는 것입니다. 한국 주식에 투자하기 위해서 워렌 버핏은 한국 기업 정보와 회계에 관한 정보가 실린 두꺼운 책자를 꼼꼼히 읽었다는 얘기가 있습니다. 기업 설명서는 물론, 연차보고서, 각종 신문, 수많은 책 등을 끊임없이 읽는 모습, 그것이 워렌 버핏은 물론이거니와 이른바 '대가'라고 하는 위대한 투자자들에게 ......