미래에셋증권이 12일 OCI홀딩스100,800원, ▼-2,500원, -2.42%의 목표주가를 기존 13만1000원에서 14만6000원으로 상향 하고, 투자 의견 ‘매수’를 유지했다. 아쉬운 3분기 보다는 4분기와 내년 실적 회복에 대한 기대감이 더 크다는 판단에서다. 전 거래일 종가는 10만8600원이다.

이 증권사 이진호 연구원은 “중국 폴리실리콘 구조조정, 미국 내 비중국 폴리실리콘 및 웨이퍼 수요 폭증은 그대로로, 여기에 세이프하버를 확보한 태양광 및 에너지저장장치(ESS) 프로젝트 파이프라인에, 데이터센터 인프라 개발 사업까지 더해졌다”고 밝혔다.

이어 “향후 사업 실적 가시성이 확보되고, 추가로 반영할 사업 가치까지 감안한다면 여전히 주가 상승 여력은 크다”고 봤다.



3분기 OCI홀딩스의 영업적자는 533억원으로, 시장 전망치(컨센서스) 183억원을 하회했다. 이 연구원은 “매출액보다 수익성이 시장 기대치를 크게 밑돈 것은 OCITS 폴리실리콘 공장 셧다운 이후 램프업을 진행하면서 고정비 부담이 컸기 때문”이라고 설명했다.

그는 “지난 2분기 컨퍼런스 콜에서는 8월부터 공장이 가동될 것으로 예상했지만, 실제로는 9월 초부터 돌아가기 시작했다”며 “전력비, 인건비 등이 매출액에 예상보다 많이 반영됐고, 원가가 높기에 재고의 손상차손도 일부 존재했다”고 말했다.

4분기 영업이익은 365억원으로 혹자로 돌아설 것이란 예상이다. 이 연구원은 “가장 크게 개선되는 부분은 OCITS로 전분기 영업적자 647억원에서 영업이익 361억원을 전망한다”며 “4분기에는 고정비로 인한 비용 부담 효과가 미미해지고, 미국 PFE 시행 시점이 다가오며 비중국 폴리실리콘 수요가 급격히 증가할 것”이라고 바라봤다.