KB증권이 6일 SK바이오팜135,200원, ▼-300원, -0.22%에 대해 뇌전증 신약 세노바메이트(미국 제품명 ‘엑스코프리’)의 성장력을 매력적으로 바라볼 시기라며 목표주가를 기존 15만원에서 16만5000원으로 10% 높여 잡았다. 투자의견은 ‘매수’로 유지했다. 전 거래일 종가는 12만600원이다.

이 증권사 김혜민 연구원은 “목표주가 조정은 올해와 내년 예상 영업이익을 크게 상향한 부분에 기인한다”면서 이같이 밝혔다.

SK바이오팜 3분기 매출액은 전년 동기 대비 40.4% 증가한 1917억원, 영업이익은 같은 기간 262.4% 늘어난 701억원을 거뒀다. 시장 전망치(컨센서스) 매출액과 영업이익을 각각 5.3%, 50.1% 상회하는 실적이다.



김 연구원은 “엑스코프리 미국 매출의 경우 1722억원를 기록하면서 전년 동기 대비 51.9% 늘어나 가속성장세를 확인했다”며 “신규 처방 환자 수(NBRx) 콘테스트, 소비자 직접 광고(direct-to-consumer), 처방 차수를 앞당기는 ‘line-of-therapy’ 등 영업마케팅 강화가 성과로 전환되고 있다”고 평가했다.

그는 “기타 매출에서는 완제의약품(DP)·원료의약품(API) 15억원, 용역수익 180억원이 발생했고, 로열티는 가이던스보다 웃도는 수준으로 진행되고 있다는 점도 고무적”이라고 말했다.

이어 “판관비의 경우 작년 동기 대비 13.3% 늘어난 1141억원을 기록했지만, 3분기 누적 기준 3268억원 수준”이라며 “4분기에 전분기에서 증가한 규모를 집행하더라도 연초 제시한 4900억원보다는 적게 집행될 수 있는 부분도 기대해볼 수 있다”고 덧붙였다.

김 연구원은 “4분기에 계절적 요인 매출 할인(gross-to-net) 및 환자 본인 부담 금액(copay) 관련한 도매상들의 움직임이 변수로 작용할 수도 있으며, 기존 기대하던 후속물질 도입에 대한 확정 소식이 아직 없어 엑스코프리 하나만으로는 다소 매력적이지 않다는 시선이 존재한다”고 말했다.

그러면서도 “현재 엑스코프리 US 연간 가이던스 상단인 4억5000만 달러는 무난하게 달성할 수 있을 것”이라며 “향후 매 분기마다 2000억원 이상의 매출을 시현할 수 있고, 연구개발(R&D)도 순항 중인 점을 감안하면 지금 주가 구간에서는 고민보다는 업사이드(또는 엑스코프리의 성장력)을 더 매력적으로 바라볼 시기”라고 판단했다.