메리츠증권은 31일 LG이노텍282,000원, ▲11,000원, 4.06%에 대해 단기 실적 개선세가 유효하다며 목표주가를 기존 22만원에서 25만원으로 상향했다. 투자의견은 ‘매수’로 유지했다. 전 거래일 종가는 22만8500원이다.

이 증권사 양승수 연구원은 “3분기 영업이익은 2037억원으로 시장 전망치(컨센서스)를 14.7% 상회했다”며 “4분기 영업이익은 3168억원으로 전년 동기 대비 27.8%를 웃돌 전망”이라고 밝혔다.

이어 “4분기는 고객사 신모델의 초기 판매 호조 효과가 반영될 것”이라며 “전작 대비 다양한 사양 개선이 이뤄진 일반 모델의 수요가 예년을 크게 상회하고 있으며, 일반 모델로는 다수의 부품업체를 통한 고객사의 추가 오더가 진행 중인 것으로 파악된다”고 전했다.



양 연구원은 “내년은 아이폰 라인업 재편으로 인해 일반 모델 출하가 일시적으로 제외되는 시기”라며 “아이폰 출하 역성장을 감안 할 때 시장의 내년 실적 기대치는 다소 높다”고 판단했다.

메리츠증권은 올해 아이폰17의 일반 모델 출하량을 약 2700만대로 추정했다. 내년 폴더블 모델 출시 효과를 공격적으로 가정하더라도, 1500만~2000만대 수준의 일반 모델 출하 공백이 발생할 것이란 예상이다. 내년은 지난 2019년 이후 최대 폭의 아이폰 출하 역성장이 나타날 가능성이 높다고 봤다.

그는 “가변조리개 적용에 따른 평균판매단가(ASP) 상승, 감가상각비 감소 및 베트남 공장 생산 확대에 따른 원가 절감 효과 등으로 내년 이익 성장을 예상하고 있지만, 아이폰 출하와 높은 연동성을 가진 LG이노텍의 매출 구조를 감안할 때, 현재 시장의 내년 실적 기대치는 다소 높게 형성된 것”이라고 말했다.

그러면서 “향후 내년 실적에 대한 기대 수준이 조정될 가능성에 유의할 필요가 있다”고 강조했다.


<자료>LG이노텍, 메리츠증권