메리츠증권은 27일 해성디에스52,200원, ▼-1,900원, -3.51%에 대해 리드프레임의 가격 상승 가능성이 높고, DDR5 매출이 순항 중이라며 목표주가를 기존 3만3000원에서 6만원으로 높여 잡았다. 투자의견은 ‘매수’로 유지했다. 전 거래일 종가는 4만4950원이다.

이 증권사 양승수 연구원은 “최근 대만 리드프레임 3사 모두 주요 원자재 가격 상승을 근거로 고객사에 가격 인상을 발표했다”며 “글로벌 2위 리드프레임 업체인 해성디에스 역시 가격 인상에 동참할 가능성이 높다”고 말했다.

양 연구원은 “내년 영업이익 추정치를 24.9% 상향하고, 목표 멀티플을 기존 기존 10.7배에서 15.5배로 올린 점을 반영해 목표주가를 조정했다”고 밝혔다.



내년 매출액은 올해 보다 19.1% 증가한 7672억원, 영업이익은 같은 기간 124.9% 늘어난 815억원으로 내다봤다.

그는 “해성디에스는 그동안 국내 주요 기판 업체 대비 약 30% 전후의 멀티플 디스카운트를 받아왔다”면서 “최근 메모리 업사이클 기대감과 함께 동종 업체들의 주가가 빠르게 상승하며 멀티플 격차가 과거 평균 대비 크게 확대된 상황”이라고 말했다.

이어 “리드프레임 평균판매단가(ASP) 인상과 DDR5 매출 확대 등 본업의 개선 요인이 가시화되고 있어 밸류에이션 리레이팅을 통해 멀티플 격차가 점진적으로 축소될 것”이라고 판단했다.

양 연구원은 “해성디에스의 릴투릴 생산 공법은 초기 수율 확보가 어렵지만, 안정화되면 중국 업체 대비에서도 압도적인 원가 경쟁력을 확보할 수 있다”면서 “가격적인 이점을 바탕으로 고객사 내 점유율을 빠르게 확대할 것”이라고 예상했다.

그러면서 “현재 납품 중인 국내 고객사 외에도 연말 내 추가 국내 고객사, 내년 중에는 해외 고객사로의 공급 확대도 기대된다”고 밝혔다.


<자료> 해성디에스, 메리츠증권