하나증권은 20일 HL만도54,100원, ▲1,900원, 3.64%에 대해 관세 부담이 낮아지면 수익성이 개선될 것이라며 투자의견 ‘매수’와 목표주가 5만원을 모두 유지했다. 전 거래일 종가는 3만5400원이다.

HL만도의 3분기 매출액은 전년 동기 대비 8% 증가한 2조3400억원, 영업이익은 같은 기간 11% 늘어난 918억원을 거둘 전망이다. 영업이익률은 3.9%로, 기존 전망치를 소폭 하회하는 실적이다.

이 증권사 송선재 연구원은 “3분기는 외형 성장에도 불구하고, 관세 비용 증가로 기존 전망치를 소폭 밑돌 것”이라며 “4분기에는 고객사들과의 비용 보전 협의를 통해 일부 만회할 것”이라고 기대했다.



이어 “이미 수주한 금액과 신제품 공급 증가 등을 통해 향후 몇 년간 양호한 성장이 예상된다”면서 “통합형 전자식 브레이크(IDB2) 제품의 공급이 늘어나고, 올해 말부터 북미 완성차 업체들에게 첨단 운전자 보조시스템(ADAS)과 전자식 브레이크 시스템(EMB) 공급도 가세할 것”이라고 말했다.

그러면서 “올해 새롭게 추가된 관세 비용이 고객사와의 분담과 관세율 인하 등으로 안정화된다면 관련 효과가 실적으로 가시화될 것”이라고 바라봤다.

올해 매출액과 영업이익은 각각 9조5000억원, 3878억원으로 내다봤다. 송 연구원은 “연구개발비 안정화가 진행 중으로, 올해는 매출액 대비 연구개발비율이 지난해 5.5%에서 5.2%로 하락할 전망”이라며 “예상치 못했던 관세 비용이 낮아진다면 고정비 구조의 안정화로 이익률 상승이 가능하다”고 판단했다.


<자료>HL만도, 하나증권