삼성증권은 19일 호텔신라46,800원, ▼-450원, -0.95%가 인천공항 면세점 DF1 권역 철수 결정으로 내년 2분기부터 면세사업 실적이 개선될 것이라며 목표주가를 기존 6만원에서 7만원으로 17% 높였다. 투자의견은 ‘매수’로 유지했다. 전 거래일 종가는 5만3000원이다.

이 증권사 백재승 연구원은 “면세점 실제 영업 종료 후인 내년 2분기부터 면세사업 실적이 개선될 것”이라며 “내년 영업이익 추정치를 22% 상향했다”며 목표주가 조정 이유를 밝혔다. 인천공항 면세점 DF1 사업장은 지난 2024년 기준 매출 4293억원으로 전체 매출의 11%를 차지했다.

백 연구원은 “호텔신라는 전날(18일) 장 종료 후 인천공항 면세점 중 향수, 화장품, 주류, 담배를 판매하는 DF1 권역 철수를 결정했다”며 “계약 종료 전 철수이기에 위약금을 포함해 약 1900억 원의 일회성 비용이 3분기 실적에 선제적으로 반영될 것으로 예상된다”고 했다.



이어 “실제 해당 사업장 영업은 내년 3월 17일까지 유지될 계획”이라며 “면세사업 공항점 손익이 현재 영업 적자를 기록하고 있다는 점을 감안할 때, 이번 철수 결정으로 내년 2분기부터 면세사업 영업 손익은 오히려 개선될 것”이라고 기대했다.

그는 “호텔신라는 지난해 4분기부터 부진한 면세사업 실적에서 벗어나기 위해 수익성 중심 전략을 펼치겠다고 공언했지만, 지난 2분기 때는 매출 확대를 위해 할인율이 다시 상승하며 전략적 우려가 발생한 바 있다”고 말했다.

그러면서 “이번 철수 결정을 통해 면세사업에 있어 수익성 중심 전략을 공고히 실행하겠다는 의지가 다시 강화된 것”이라고 판단했다.

백 연구원은 “오는 29일부터 허용될 중국인 단체 관광객 무비자 입국이 단기적으로 면세 및 호텔사업에 미칠 긍정적 영향과 함께 면세사업 수익성 개선 노력이 병행되는 것도 긍정적”이라고 덧붙였다.