신한투자증권은 22일 두산테스나44,000원, ▼-1,450원, -3.19%에 대해 올해 실적은 부진하지만, 내년부터 구조적 성장 구간에 진입할 것이라며 목표주가를 기존 3만9000원에서 4만2000원으로 높였다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다. 전 거래일 종가는 3만4150원이다.

이 증권사 남궁현 연구원은 “올해 두산테스나의 매출액이 전년 동기 대비 16.3% 줄어든 3122억원, 영업이익은 같은 기간 89.6% 감소한 39억원으로 시장 기대치를 밑돌 전망”이라고 했다.

이어 “주요 고객사의 애플리케이션프로세서(AP) 생산량 감소와 전방 수요 둔화 영향으로 카메라이미지센서(CIS), SSD Controller, 차량용 반도체 실적 역성장이 불가피하다”면서 “다만, 상반기 재고조정이 많이 진행돼 실적 개선만 남아 있는 상황”이라고 밝혔다.



그는 “하반기 외주 물량 증가에 따른 가동률 회복과 내년 1분기 스마트폰 신제품 출시에 따른 AP 생산량 증가로 영업이익 흑자전환을 기대한다”고 했다.

내년 매출액은 올해 보다 17.7% 늘어난 3676억원, 영업이익은 같은 기간 1315.2% 증가한 557억원으로 내다봤다.

그는 “올해 주요 고객사의 AP 채용 스마트폰 모델이 감소했지만, 내년 채용 모델 확대에 따라 생산량이 증가될 것”이라며 “차량 전방 재고 해소와 인포테인먼트향 외주 물량 증가도 긍정적”이라고 평가했다.

또 “CIS의 경우 중국 스마트폰 업체의 자국화 영향으로 부정적인 요소가 있는데, 고화소 생산량 증가로 지난해 이상의 실적을 거둘 것”이라고 예상했다.

그러면서 “고객사의 북미 전기차 및 스마트폰 업체향 반도체 수주로 낙수효과 기대감은 유효하며, 차량용 반도체의 경우 생산지가 미국이라는 점에서 후공정 내재화 가능성이 존재한다”면서 “고객사의 생산량과 외주 물량 본격화 시점은 오는 2027년이 될 것”이라고 바라봤다.