KB증권은 31일 엘앤에프123,400원, ▼-3,500원, -2.76%에 대해 2분기 실적이 시장 기대치를 밑돌았지만, 3분기 2년만에 흑자전환이 기대된다며 목표주가를 기존 8만원에서 9만5000원으로 19% 높였다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다. 전 거래일 종가는 7만2000원이다.

이 증권사 이창민 연구원은 “주요 고객 중심으로 출하량 반등 흐름이 확인되고 있는 점을 고려해 내년부터 오는 2030년까지 예상 평균 영업이익률을 기존 4.1%에서 4.5%로 0.4%포인트(p) 상향했다”며 목표주가 조정 이유를 밝혔다.

엘앤에프의 지난 2분기 매출은 전년 동기 대비 6% 감소한 5201억원, 영업적자 1212억원을 기록했다. 이 연구원은 “원·달러 환율과 리튬 가격 하락으로 재고자산평가손실과 역래깅 손실 등이 발생한 점이 주요 원인”이라며 “모델Y 주니퍼 인도가 본격화하며 양극재 판매량이 전분기 대비 55% 증가한 점은 긍정적”이라고 설명했다.

3분기 매출은 전년 동기 대비 98% 증가한 6945억원, 영업이익은 194억원으로 흑자로 돌아설 것으로 예상했다. 그는 “테슬라향 출하 확대 흐름이 이어져 3분기 출하량이 2분기 대비 45% 늘어날 것으로 추정돼 고정비 커버에 따른 수익성 개선이 가능할 전망”이라고 했다.



이어 “재고자산평가손실 환입 발생에 따른 추가적인 수익성 개선 가능성도 있다”며 “원·달러 환율과 리튬 가격이 전날(30일) 기준 2분기 말 대비 각각 2.4%, 18% 상승했기 때문”이라고 말했다.

그러면서 “모델Y 주니퍼향 출하 확대로 단기 실적 개선 흐름이 뚜렷하게 나타나고 있고, 비중국 업체들 중 리튬·인산·철(LFP) 양산에 적극적으로 대응하고 있어 수혜가 전망된다”며 “현재 최소 2곳의 고객사를 확보한 가운데, 향후 LG에너지솔루션410,000원, ▼-8,000원, -1.91%과 테슬라 등 핵심 고객들과의 협력도 기대된다”고 덧붙였다.