삼성증권이 30일 한국항공우주105,500원, ▼-1,800원, -1.68%에 대해 내년부터 본격적인 성장 국면에 진입할 것이라며 목표주가를 기존 9만3000원에서 12만원으로 높여 잡았다. 투자의견은 ‘매수’로 유지했다. 전 거래일 종가는 10만500원이다.

이 증권사 한영수 연구원은 “한국항공우주 주가는 올해 83% 상승했지만, 국내 주요 방산주 평균 상승률 211%에는 미달했다”며 “이익성장 속도가 경쟁사들 대비 현저히 느려, 단기 이익을 기준으로 한 밸류에이션 매력이 크지 않았기 때문”이라고 말했다.

이어 “느린 이익 성장은 수출 수주와 매출 인식 사이에 시차가 긴 주력 제품의 구조적 특성과 일부 대형 수출 수주 프로젝트의 지연, 민항기 부품사업 부진 등이 원인”이라며 “하지만, 내년부터는 외형과 수익성도 구조적 성장을 시작할 것”이라고 바라봤다.



한 연구원은 “말레이시아, 폴란드 수출 프로젝트들의 매출인식이 본격화되고, 내수에서도 KF-21의 양산과 LAH 인도량이 크게 늘어나는 시점이기 때문”이라며 “민항기 기체 부품사업 업황도 정상화될 것”이라고 밝혔다.

지난 2분기 실적은 일회성 비용을 제거하면 시장 기대치에 대체로 부합했다는 평가다. 그는 “영업이익이 시장 예상을 26% 상회했다”며 “이윤청구 소송 승소로 인한 일회성 이익 380억원과 동시에 회전익 동력전달장치 국산화 과정에서의 비용 증가, 이라크 기지재건 사업 관련 충당금이 일회성 비용으로 반영됐다”고 말했다.

그러면서 “올해 이익 추정치 하향 리스크는 제한적”이라며 “이윤청구 소송으로 인식한 이익은 일회성이지만, 영업활동과 무관하지 않은 요소로 2분기 실적을 나쁘게 볼 이유는 없다”고 설명헀다.