유안타증권은 30일 한화오션106,500원, ▼-1,700원, -1.57%의 목표주가를 기존 10만2000원에서 12만1000원으로 높이고, 투자의견 ‘매수’를 유지했다. 전 거래일 종가는 9만6800원이다.

이 증권사 김용민 연구원은 “단순 선가의 상승으로 인한 마진 스프레드 확대가 아니라, 원가절감 효과가 병행되며 예상보다 가파른 영업이익률 상승세를 보이는 점을 고려했다”며 목표주가 상향 이유를 밝혔다.

한화오션의 지난 2분기 매출은 3조3000억원으로 전년 동기 대비 30% 증가하고, 영업이익은 3717억원으로 영업이익률 11.3%를 기록했다. 김 연구원은 “500억원 수준의 환입 고려시 일회성 이익을 제거한 영업이익은 3200억원 수준으로, 유안타증권의 기존 추정치인 3120억을 소폭 웃돈다”며 “환율 관련 500억원 매출 감소 효과 있었지만, 이익 레벨에 미친 효과는 미비했다”고 설명했다.



이어 “고무적인 점은 상선 부문 영업이익률이 일회성을 제거해도 12%를 거둔 것”이라며 “원가절감 효과와 믹스 개선 효과가 동시에 나타나고 있다”고 말했다.

그는 “3분기 예상 평균 매출인식 선가는 2분기 대비 3% 성장하고, 조업일수는 전분기 보다 11% 감소할 것”이라며 “LNG선 매출비중의 상승으로 인해 상선부문 매출의 계절적 하락폭은 제한적일 것”이라고 봤다. 특수선 사업부 또한 하반기 분기별 3000억원 수준의 매출로 무난한 영업이익률을 기록할 것이란 예상이다.

아울러 “한화오션은 컨퍼런스 콜에서 1만6000톤급 쇄빙형 극지연구선 건조를 발표했다”며 “추가 발주 여부나 수요 규모를 예측하기 매우 어려운 쇄빙선 시장이지만, 향후 이재명 대통령의 해양수산부 부산 이전 및 북극항로 개척 관련 정책에 따른 수혜 관점에서는 경쟁사 대비 앞설 수 있는 건조 계약 수주”라고 판단했다.