파마리서치가 4분기 분기 최대 실적을 기록하며 글로벌 성장 기대감이 커지고 있다. 파마리서치의 4분기 매출은 전년 동기 대비 46.7% 증가한 1026억 원을 기록했으며, 영업이익은 64.7% 성장한 336억 원(영업이익률 32.7%)으로 집계됐다. 이는 분기 최대 실적이다. 특히 의료기기 부문은 해외 시장에서 106% 성장하며 높은 성장세를 이어갔고, 화장품 부문 역시 해외 매출이 64% 증가했다.

이러한 고속 성장에 따라 증권가에서도 목표주가를 잇달아 상향 조정하고 있다. 미래에셋증권 김충현 연구원은 "역사적으로 성장성과 이익률이 동시에 높은 미용 업체들은 12개월 선행 P/E가 30배 이상으로 평가받곤 했다"며, 목표 배수를 30배로 조정하고 목표주가를 기존 29만 원에서 36만 원으로 상향했다.

김 연구원은 또한 "주력 제품인 리쥬란이 글로벌 1위 스킨부스터로 자리 잡은 것으로 보이며, 올해부터 본격적으로 유럽 시장으로 확장해 나갈 전망"이라며, 점차 증가할 해외 매출 비중을 밸류에이션에 반영해야 한다고 강조했다.

올해도 성장세가 지속될 것으로 예상된다. 증권가에서는 글로벌 확장이 본격적인 초기 단계에 접어들었다고 평가하며, 올해 매출은 전년 대비 26.2% 증가한 4412억 원, 영업이익은 32.5% 증가한 1668억 원(영업이익률 37.8%)에 이를 것으로 전망했다.

파마리서치는 자가재생 촉진제인 PDRN/PN 제조 기술을 기반으로 의약품, 의료기기, 화장품 등을 연구·제조·판매하는 재생 바이오 전문 제약회사다. 주요 제품으로는 피부 개선 효과가 있는 의료기기 ‘리쥬란’과 관절강 주사제 ‘콘쥬란’ 등이 있다.

■ V차트 분석
- '24년 3분기 연결 재무 (연환산 차트)

1. 실적 : 지난해 연간 매출액은 전년 대비 34% 증가한 3497억원, 영업이익은 36% 증가한 1259억원이다. 지난 2019년부터 실적이 꾸준히 증가하고 있다.



2. 이익률 : 2019년 실적이 본격적으로 증가 하면서 영업이익률이 15% 이하에서 2021년 35%까지 상승했다. 그 이후로는 30%대 영업이익률을 유지하고 있다.



3. 주가 & 영업이익지수 : 2017년 2분기 연환산 영업이익을 100으로 환산한 영업이익지수는 꾸준히 우상향 했다. 주가는 일부 편차를 보이지만 대체로 같은 방향으로 움직이고 있다. 이익 지수가 상승하는데 주가가 하락한다면 좋은 매수 기회가 된다.



4. 차입금 : 3분기 말 차입금은 327억원으로 자산의 5%를 차지한다. 2022년 이후 차입금 비중이 지속적으로 낮아지고 있다.



5. PER（주가수익배수）: 11일 종가 기준 PER은 33.6배로 역대 PER 밴드 상단에 위치한다。



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