KB증권이 23일 삼성바이오로직스1,085,000원, ▲13,000원, 1.21%에 대해 실적 성장이 이어질 것이라며 투자의견 ‘매수’를 유지하고, 목표주가를 기존 130만원에서 135만원으로 4% 올렸다. 전 거래일 종가는 101만4000원이다.

이 증권사 김혜민 연구원은 “가중평균자본비용(WACC)의 변동과 지난해 4분기 호실적에 이어 올해 우수한 매출성장 가이던스를 반영해 실적을 소폭 조정했다”면서 목표주가 상향 이유를 밝혔다.

지난해 4분기 연결 기준 매출액은 전년 동기 대비 17% 증가한 1조2564억원, 영업이익은 같은 기간 7% 감소한 3257억원을 기록했다. 시장 기대치 매출액과 영업이익을 각각 2.9%, 11.6% 상회히는 실적이다.

김 연구원은 “1~3공장 풀가동 유지와 4공장 매출 기여도 상승 덕분”이라며 “4공장 18만 리터는 지난 2023년 6월부터 가동됐고, 4·5공장의 DS 매출 비중은 2025년도 기준 35~40%, 2026년도 기준 45~50%로 전망된다”고 했다.

이어 “자회사인 삼성바이오에피스는 매출액 3974억원, 영업이익 723억원을 달성했다”며 “이는 스텔라라바이오시밀러 SB17, 아일리아 시밀러 SB15 승인에 따른 마일스톤 유입과 기존 제품 매출 확장에 기인했다”고 설명했다.

올해 연결 기준 매출액은 지난해 보다 21% 늘어난 5조4840억원, 영업이익은 같은 기간 29.3% 증가한 1조7069억원으로 추정했다. 그는 “다소 공격적인 성장폭으로 보일 수 있지만, 삼성바이오로직스 매출의 20~25% 성장과 삼성바이오에피스의 마일스톤 제외 시 제품 매출 기준 20% 수준의 성장 전망을 감안하면 이에 부합한다”고 판단했다.

그러면서 “글로벌 바이오의약품 CDMO들과의 밸류에이션 괴리에 대한 우려가 여전히 존재하지만, 지속적인 대규모 수주와 실적을 통해 이를 점진적으로 해소할 것”이라며 “스텔라라 시밀러 SB17의 2월 미국 출시, 솔리리스 시밀러 SB12의 상반기내 출시 목표 등을 감안하면 신규 제품의 매출도 기대해볼 수 있다”고 덧붙였다.


<자료>삼성바이오로직스, KB증권