‘워런 버핏만 알고 있는 주식투자의 비밀’이라는 책은 천재적인 워런 버핏의 투자법에 대해 깊은 통찰력을 바탕으로 명확하고 체계적으로 저술되어 있다. 저자인 메리 버핏은 세계적으로 명성을 얻은 인물로 워런 버핏의 전 며느리다. 저자는 가족의 일원으로서 워런 버핏을 가까이에서 관찰하며 그의 투자 원칙을 깊이 연구해 다수의 인기 서적을 집필했다. 워런 버핏이 직접 투자 지침서를 작성한 적이 없는 상황에서 저자는 워런 버핏의 투자법과 철학을 가장 잘 이해하고 전하는 인물로 평가받고 있다.

이 책은 워런 버핏을 세계 최고의 부호로 만든 독창적인 투자법 '버핏톨로지(Buffettology)'를 체계적으로 분석했다. 워런 버핏의 가치투자 원칙은 본질적으로 좋은 주식을 저평가된 가격에 매수하여 장기적으로 보유하여 수익을 극대화하는 방식이다. 이는 복잡하거나 천재적인 기술이 아닌 누구나 이해할 수 있는 간단하면서도 강력한 투자 법칙이다.

책의 내용 중 워런 버핏이 선호하는 기업 관점에 대해 일부 내용을 정리해 봤다.

1. 상품형 기업에는 절대로 돈을 낭비하지 마라
▶ 구매 결정에 가격이 가장 큰 영향을 미쳤다면 그 제품을 생산하는 회사는 상품형 기업일 가능성이 크다는 점을 잊지 말자. 이런 회사는 장기적으로 주주들에게 그리 큰 수익을 가져다주지 못하고 한번 주가가 하락하면 회복하는 데 엄청난 어려움을 겪는다. 이런 기업은 경영진을 힘들게 하고 주주들에게는 매년 실망만 안겨준다.

▶ 나쁜 현상과 주식시장의 근시안적 행태를 이용하고 싶다면 상품형 기업은 외면해야 한다. 상품형 기업의 주가는 쉽게 하락하고 다시 회복하는 데 많은 어려움이 따른다. 비록 좋은 성과가 나타난다고 해도 그 성과는 오래가지 않는다.

▶ 상품형 기업의 특징
＊ 이윤율과 재고 회전율이 낮다.
＊ 자기자본이익률이 낮다.
＊ 제품에 대한 충성도가 없다.
＊ 동종 제품을 생산하는 기업이 많다.
＊ 업계가 과잉 생산 능력 상태다.
＊ 수익이 안정적이지 못하고 들쭉날쭉하다.
＊ 수익성이 경영진의 유형자산 활용 능력에 따라 좌우된다.

2. 소비자 독점 기업을 부지런히 찾아라
▶ 소비자독점 기업은 ‘유료 다리’와 같다. 만약 여러분이 어떤 제품을 원한다면 다른 어떤 회사도 아닌 그 회사의 제품을 구입해야만 한다.

▶ 소비자독점 기업인지 아닌지 알아보기 위해 워런 버핏은 경쟁 기업을 만드는 것이 가능한지 살펴보았다.

▶ 소비자독점 기업은 ‘제품의 품질과 차별화된 특성’이 소비자의 구매 결정에 가장 중요한 기준이 되는 제품을 판다.

▶ 아주 우수한 소비자독점 기업 역시 경기의 영향을 받으며 때로는 사업상 큰 타격을 입기도 한다.

▶ 소비자 독점 기업의 특징
＊ 유명 제품과 핵심 서비스를 갖고 있으면 그 기업은 보통 소비자독점 기업이다.
＊ 워런 버핏은 수익이 강력한 상승 기조를 보이는 소비자독점 기업을 찾는다.
＊ 소비자독점 기업을은 대개 보수적인 자금 운용을 한다. 부채가 거의 없는 경우가 많은데 이는 어려움을 극복하고 수익성 좋은 신규 사업을 추진할 수 있는 상당한 자금력을 갖고 있다는 것을 의미한다.
＊ 워런 버핏은 한 회사가 장기적으로 주주를 부유하게 하려면 자기자본이익률이 높아야 한다고 생각한다.
＊ 워런 버핏은 한 회사가 장기적으로 주주를 부유하게 하려면 이익금을 내부 유보할 수 있어야 하며 현행 사업을 유지하는 데 그 이익잉여금을 모두 사용해서는 안 된다고 생각한다.

▶ 소비자 독점 기업의 유형
＊ 금방 소비되는 제품, 유명하고 인기 있는 제품, 상인들이 장사를 위해 반드시 구비해야 할 제품을 만드는 회사
＊ 제조업체가 제품 광고를 위해 계속해서 이용해야 하는 미디어 기업
＊ 대중과 기업들이 항상 필요로 하는 반복적인 서비스를 제공하는 회사
＊ 해당 지역에서 준 독점적인 지위를 가진 보석상이나 가구상 같은 소매 유통업체

워런 퍼빗은 소비자 독점 기업이 일관된 수익 기조를 가지고 있기 때문에 이를 일종의 채권처럼 간주했다. 이러한 기업들은 연간 자기자본이익률에 해당하는 일종의 이자를 지급하는 것으로 볼 수 있다. 워런 버핏이 선호했던 ROE 지표를 바탕으로 고ROE 상위 20개 기업을 정리했다.

※ 리스트 선정 방법
▶ 아이투자 워치리스트에서 주제를 '마법공식' 선택
▶ 기본 필터: 종목, 순이익 필터 자동설정
▶ 항목별 필터: PER 0~10 선택, ROE(%) 15 이상 선택
▶ 추가 필터: 시가총액 5000억 이상 전부 선택
▶ 정렬 방법: 일시적인 고ROE 제거를 위해 마법공식 합성 순위로 정리 (순위표기 생략)
▶ 기준: 2024년 3분기 실적, 8일 종가 기준


※ 이 글은 정보제공을 목적으로 작성되었습니다. 글에서 언급된 종목은 종목 추천과 무관하다는 사실을 반드시 기억해 주세요. 투자 판단에 따른 모든 책임은 투자자 본인에게 있습니다.