SNT에너지24,750원, ▲400원, 1.64%가 최근 718억 원의 에어쿨러 공급 계약을 공시했다. 에어쿨러는 공기 냉각 방식을 활용한 열교환기로 LNG 액화공정에 핵심기기로 쓰인다. 계약 상대는 미국의 벡텔 에너지로 공급 규모는 작년 매출액의 22%에 해당한다. 증권가에 따르면 트럼프 2기 정부를 맞이하는 상황에 그동안 연기되었던 LNG 프로젝트들이 재개되는 시점에 첫 계약이었다. 이번 수주를 계기로 2025년부터 미국 내 LNG 프로젝트가 본격화되면서 향후 추가 수주가 기대되고 있다. 게다가 그동안 꾸준히 수주를 해왔던 중동의 LNG 프로젝트 확대 소식도 실적 성장 전망의 배경이 되고 있다.

특히 SNT에너지의 주요 고객사인 사우디 아람코의 경우 2030년까지 가스 판매량을 2021년 대비 60% 이상 늘리는 것을 목표로 하고 있다. SNT에너지의 에어쿨러는 이미 중동에서 장기간 수주를 해오면서 공사 레퍼런스가 풍부하다. 신규 프로젝트 수주 후보국으로 사우디, UAE, 카타르 등이 거론되는 것으로 알려졌다.

양호한 업황 전망에 비록 매출액은 감소했지만 수익성이 개선되었다. 3분기 매출액은 697억 원으로 작년 동기 대비 19.2% 감소했다. 이는 매출 비중의 81.3%를 차지하는 에어쿨러 납품이 작년 대비 21% 줄어든 영향 때문이다. 참고로 HRSG는 18.6%로 나머지 비중을 차지하고 있다. 매출이 감소했지만 영업이익은 52억 원으로 작년 대비 33.3% 증가했다. 영업이익 개선은 매출원가가 작년 동기 대비 26% 감소한 영향이 컸다.

이러한 수익성 개선으로 4분기를 포함한 올해 실적은 매출액 3312억 원과 영업이익 2445억 원으로 작년 대비 각각 2.9%와 17.3% 증가할 전망이다. 내년 실적도 매출액과 영업이익이 올해 대비 각각 35.4%와 66% 증가할 전망이다. 이같은 성장세는 내후년인 2026년에도 이어질 것으로 예상되는데 내년보다 각각 38.3%와 69% 증가할 전망이다. 이는 미국의 발전소 정책 변화에 따른 수요 증가 때문이다. 미국 내 225개의 석탄 발전소가 2040년까지 25% 이상 폐기되어 LNG 발전으로 전환이 예상되면서 에어쿨러의 수요가 기존의 중동 외에 미국에서도 확대될 전망이다.

한편 3분기 수주이월잔액은 총 6519억 원으로 해외와 국내 각각 5887억 원과 632억 원이다.

■ V차트 분석
- 올해 3분기 연결 재무 (연환산 차트)

1. 실적 : 3분기 연환산으로 매출액은 2868억 원과 영업이익은 204억 원으로 2022년 3분기 이후 꾸준히 상승하고 있다. 순이익은 129억 원을 기록했다.

2. 매출원가율 & 판관비율 : 3분기 말은 매출원가율 80.6%와 판관비율 12.3%로 나타났다. 최근 4년간 원가율과 판관비의 비율 변동이 크지 않다.


3. 재무건전성 : 3분기 말 부채비율은 48.9%이고 유동비율은 213.8%다. 부채비율은 지난 5년간 한 번도 50%가 넘지 않을 정도로 안정적으로 유지되고 있다.


4. 차입금과 차입비중 : 3분기 말 이자 발생 부채는 38억 원이며 차입금 비중은 0.4%다. 지난 4년간 사실상의 무차입경영을 하고 있다.


5. 자산구조: 장기자본(자본총계+비유동부채)과 자기자본의 차이가 215억 원이다. 장기자본과 자기자본의 차이가 작고 유형자산 증가율이 다른 자본에 비해 낮은 기업이 투자 매력이 높다. 자산 구조는 지난 5년간 변동이 거의 없이 현재 상태를 유지하고 있다.


6. 현금흐름표: 영업활동 208억, 투자활동 -41억, 재무활동 -275억 원의 현금흐름을 보인다. 보통 우량기업은 영업(+), 투자(-), 재무(-)의 흐름을 보이는 기업들이 많다. 현금 흐름이 우량 기업에서 나타나는 양상을 보이고 있다


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