지난 5일 미 대선에서 도널드 트럼프가 당선되면서 증시 변동성이 커지고 있습니다. 당선인 주요 공약과 내각 인사 임명에 따라 증시가 변동하는 '트럼프 트레이드'가 미국증시를 흔들고 있습니다.

트럼프 내각에 보건장관으로 로버트 F. 케네디가 임명되자 모더나, 아스트라제네카 등 백신 제조사들의 주가가 급락하기도 했습니다. 트럼프 후보와 단일화를 이뤘던 로버트 F. 케네디는 반 백신주의자로 알려져 있으며 펜데믹 당시 백신 거부운동을 벌였던 이력이 있습니다.

트럼프 당선인의 대통령 취임일은 2025년 1월 20일로 아직 2달이 남았습니다. 이런 시기에는 불확실성에 대비해 균형 잡힌 포트폴리오를 구축하는 것이 현명한 투자 전략입니다. 예를 들어, 성장주와 가치주의 적절한 배합을 통해 리스크를 분산하거나, 어느 한쪽으로 치우치지 않은 우량주 중심의 포트폴리오를 구성하는 것도 좋은 방법입니다.

저명한 투자자 조엘 그린블라트의 마법공식 투자법은 가치와 가격의 균형에 준거점을 둔 투자법으로 수익성 지표인 ROA(총자산이익률)가 높고, PER(주가수익비율)이 낮은 종목을 찾습니다. 이 방법은 평균 이하의 가격에 거래되는 평균 이상의 기업을 찾기 용이합니다.

11월 18일 종가 기준으로 마법공식 기준에 부합하는 20개 종목을 선정하였습니다. 올해 추정 연간 실적을 기반으로 ROA(총자산이익률)가 높고 PER(주가수익비율)이 낮은 기업들입니다. 여기에 10년 연속 흑자, 시가총액 100억 달러 이상 조건을 더해 펀더멘털이 우량한 기업만 선정되도록 했습니다.

① ROA 15% 이상

② '24년(E) 영업이익 전년 대비 증가

③ 자산, 이익 변동성↓, 10년 연속 흑자

④ 시가총액 100억 달러(약 14조원) 이상

▷ 1위~10위 : 풀티 그룹(PHM), 티 로웨 프라이스 그룹(TROW), 윌리엄 소노마(WSM), NVR(NVR), 로지텍 인터내셔널(LOGI), SEI 인베스트먼트(SEIC), 몬덜리즈 인터내셔널(MDLZ), 체크 포인트 소프트웨어 테크놀로지(CHKP), 알파벳 A(GOOGL), 베리사인(VRSN)

▷ 11위~20위 : 필립 모리스 인터내셔널(PM), 오토존(AZO), 칼라일(CSL), 서던 코퍼(SCCO), 일리노이 툴 웍스(ITW), 염 브랜드(YUM), 도미노 피자(DPZ), 콜게이트 팜올리브(CL), 어도비 시스템즈(ADBE), 부킹 홀딩스(BKNG)

- 영문명 : Pultegroup

- 거래소 : 뉴욕거래소(NYSE)

- 섹터 : 경기소비재(Consumer Discretionary)

- 시가총액 : $26.4B (36.7조원)

높은 ROA와 낮은 PER로 마법공식 1위를 차지한 풀티 그룹은 미국 조지아주 애틀랜타에 본사를 둔 주택 건설 기업입니다. 2023년 기준으로 미국에서 세 번째로 큰 주택 건설 회사로 자리매김하고 있으며 77만 5,000채 이상의 주택을 건설하였습니다.

풀티 그룹은 지난 3분기에 전년 동기 대비 16% 증가한 주당순이익(EPS) $3.35를 기록하며 강력한 실적을 기록했습니다. 분양 완료 후 입주 가능한 상태인 클로징 물량이 전년 대비 12% 증가한 7,924건을 기록한 가운데, 평균 판매 가격은 54만 8,000달러로 전년과 유사한 수준을 유지했습니다. 회사는 "4분기 평균 판매 가격은 55만 5,000달러에서 56만 5,000달러 사이로 소폭 상승할 것"으로 전망했습니다.

풀티 그룹은 지난해 매출이 정체되었으나 올해는 전년 대비 10% 성장할 것으로 예상됩니다. 영업이익은 6.8% 증가하고, 영업이익률은 20.8%로 지난해와 유사한 수준을 기록할 전망입니다. 밸류에이션 지표인 12개월 선행 PER은 18일 종가 기준 9.5배로, 5년 평균인 7.4배 대비 28% 높은 수준에 형성되어 있습니다.

- 영문명 : VeriSign

- 거래소 : 나스닥(Nasdaq)

- 섹터 : 기술(Technology)

- 시가총액 : $17.2B (24.0조원)

마법공식 10위에 랭크된 베리사인은 20개 종목 중 ROA가 가장 높은 기업입니다. 올해 추정 실적 기준 ROA는 41%로, 이는 총 자산의 41%를 순이익으로 창출한다는 것을 의미합니다. 시가총액 100억 달러 이상인 상장 기업 중 베리사인보다 높은 ROA를 기록한 곳은 엔비디아(NVDA)와 벤틀리 시스템스(BSY) 단 두 곳뿐입니다.

베리사인은 1995년에 설립된 미국의 인터넷 인프라 기업으로 전 세계 13개의 인터넷 루트 서버(웹사이트에 접속할 수 있도록하는 인프라) 중 2개를 운영하며, '.com'과 '.net' 등 주요 최상위 도메인의 등록 및 관리 서비스를 제공합니다. 도메인 이름의 등록, 갱신, 관리에 대한 수수료를 통해 수익을 창출합니다.

베리사인의 주가는 2017년부터 2021년까지 5년 연속 매년 10% 이상 상승했지만, 2022년 한 해 동안 19% 하락한 이후 2년 연속 약세를 이어가고 있습니다. 도메인 건수 감소로 인한 매출 성장률 정체가 주가 하락 요인으로 작용했습니다.

지난해 24일 발표한 3분기 IR 자료에 따르면 여전히 '.com' 및 '.net' 도메인 등록 기반은 약화되고 있습니다. 3분기 기준 등록된 도메인 수는 1억 6,960만 개로 110만 개 감소했으며, 신규 등록 건수는 전년 동기 대비 60만 개 감소한 930만 건에 그쳤습니다.

회사는 도메인 등록건수 대신 고객당 평균 매출(ARPU)을 높이는 전략을 취하고 있습니다. 신규 등록 및 갱신률 하락이라는 도전 과제를 안고 있지만 수익성은 더 높아지고 있습니다.

3년간 이어진 주가 약세에 밸류에이션 매력은 상대적으로 커졌습니다. 18일 종가 기준 12개월 선행 PER은 20.8배로, 5년 평균인 30.5배 대비 31% 할인된 수준에서 거래되고 있습니다. 지속적인 자사주 매입에 힘입어 EPS는 8.6달러로 5년 평균보다 26.6% 높은 수준을 기록하고 있습니다.

<조엘 그린블라트가 추천한 마법공식 투자 루틴>

① 마법공식 상위 30개 동일비중 매수

② 1년에 1번 리밸런싱 (포트폴리오 교체)

③ 최소 3년간 전략 지속

마법공식은 숫자로 종목을 선정하는 퀀트투자 기법 중 하나로 규칙적인 리밸런싱이 요구됩니다. 조엘 그린블라트는 마법공식 상위 30개 기업을 1년간 보유한 뒤 매해 리밸런싱 하는 전략을 추천합니다.

그는 "미스터 마켓이 가격을 바로잡는 기간은 통상 2~3년이면 충분하다"며 "최소 3년간 마법공식 전략을 실행했을 때 가장 좋은 성과를 거둘 수 있다"고 전했습니다.