한화투자증권은 23일 코웨이65,800원, ▼-800원, -1.2%에 대해 외형 성장 확대 추세가 이어질 것이라며 목표주가를 기존 8만3000원에서 9만8000원으로 올렸다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다. 전 거래일 종가는 6만6000원이다.

이진협 연구원은 “매출액 성장률이 전년 대비 올해 8% 증가하고, 내년은 10% 수준으로 확대될 것으로 전망돼 목표 주가수익비율(PER) 배수를 기존 10배에서 2020~2021년 평균수준인 12배 수준으로 상향했다”며 목표주가 상향 이유를 밝혔다.

이 증권사에 따르면, 코웨이의 3분기 매출액은 전년 동기 대비 8.7% 늘어난 1조1000억원, 영업이익은 같은 기간 6% 증가한 2069억원으로 추정된다. 매출액은 시장 기대치에 부합하고, 영업이익은 약 5% 하회하는 수준이다.

이 연구원은 “브랜드 인지도 강화에 따른 판매 호조에 힘입어 국내 렌탈계정 순증은 7만7000대로 전년 동기 대비 77% 증가할 것”이라며 “3분기 마케팅 비용 집행에 따라 수익성이 일시적으로 감소할 전망”이라고 설명했다. 지난해 4분기에 집중됐던 마케팅 비용이 올해는 3~4분기에 나눠 집행된 영향으로, 실적에 있어 큰 우려 요인은 아니라고 판단했다.

이어 “말련법인은 매출액이 2860억원으로 전년 동기 대비 6% 증가하고, 영업이익은 같은 기간 36% 늘어난 477억원으로 외형 성장세로 다시금 전환하겠다”고 말했다.

외형 성장률 확대 추세는 강화될 것으로 내다봤다. 그는 “렌탈 계정 순증 수는 올해 30만 계정에서 내년 37만 계정으로 확대돼 내년 매출액 성장률은 올해 보다 10% 증가할 것”이라며 “국내법인의 외형 확장에 더해 말련법인 턴어라운드 및 태국법인 성장에 따른 실적 기여 확대도 기대된다”고 덧붙였다.


<자료>코웨이, 한화투자증권