[Key Points]
• 앨라이 파이낸셜은 버핏 보유 주식 중 하나다.
• 지난 금요일(10월 18일) 앨라이 파이낸셜은 견실한 분기 실적을 발표했지만, 주가는 하락했다.
• 앨라이 파이낸셜, 저가 매수 유효할까?

앨라이 파이낸셜(Ally Financial: NYSE—ALLY)은 3분기(7-9월) 실적 발표 후 주가가 하락했지만, 향후 상방 가능성이 있다.

지난 금요일 앨라이 파이낸셜은 시장의 예상을 상회하는 견실한 3분기 실적을 발표했지만, 당일 주가는 2.32% 하락했다.

3분기, 대표적인 자동차금융회사 앨라이 파이낸셜은 전년 동기 대비 2% 증가하고, 애널리스트 예상치 20억 4,000만 달러를 상회하는 21억 달러의 매출을 기록했다.

분기 순이익도 3억 5,700만 달러(주당순이익으로는 1.06달러)로 전년 동기 대비 20% 증가했다. 조정 주당순이익도 95센트로 애널리스트 예상치 51센트를 가볍게 넘어섰다.

워런 버핏의 버크셔 해서웨이 주식 포트폴리오에 포함된 앨라이 파이낸셜은 이런 호실적에도 불구하고, 금요일 4% 하락한 32.90달러로 장을 개시한 후 계속 약세를 보이다 2.32% 하락한 35.01달러로 장을 마감했다.

호실적에도 불구하고 주가가 하락한 이유는 무엇일까, 이런 주가 하락이 저가 매수 기회가 될 수 있을까?


<이미지 : 앨라이 파이낸셜(ALLY) 주가 추이 (10/18 종가 기준) / 자료 : 스탁 투나잇>

■ 부진한 주력 사업

금요일 주가 하락은 주력 사업인 자동차금융 대출 부문의 실적이 부진했고, 향후 전망도 안정적이지 못했기 때문으로 보인다.

1919년 GM의 자동차금융 사업 부문(GMAC)으로 출발한 후 몇 차례 자산 인수 및 매각 과정을 거쳐 2010년 현재 이름으로 개명한 앨라이 파이낸셜은 미국의 대표적인 자동차금융 대출회사 중 하나로, 자동차금융이 여전히 사업의 상당 부분을 차지하고 있다.*

*앨라이 파이낸셜의 주요 사업: 자동차금융, 자동차보험, 모기지금융, 기업금융, 온라인금융

3분기 앨라이 파이낸셜의 자동차금융 대출 부문은 전체 금융 부문 순매출의 85%, 회사 전체 매출의 61%에 달하는 13억 8,000만 달러의 매출을 창출했다. 그러나 이는 자금조달 비용의 상승으로 전년 동기 대비 7,500만 달러 감소한 실적이다.

앨라이 파이낸셜은 94억 달러의 자동차금융 대출을 일으켰는데, 여기에는 59억 달러의 중고차 소매대출, 25억 달러의 신차 소매대출, 그리고 10억 달러의 리스 대출이 포함되었다. 3분기 자동차금융 대출의 평균 수익률은 10.54%였다.

3분기 자동차금융 대출 부문의 이익은 1억 7,500만 달러로 전년 동기 대비 13% 하락했다. 매출보다 이익 하락폭이 훨씬 컸는데, 이는 3분기 대손충당금이 6억 4,500만 달러로 전년 동기(5억 800만 달러) 대비 1억 3,700만 달러 증가했기 때문이다. 자동차 소매대출의 순상각률이 전년 동기 1.85%에서 2.24%로 상승한 것이 대손충당금 증가로 이어졌다.

앨라이 파이낸셜의 CEO 마이클 로즈(Michael Rhodes)는 “3분기 자동차 소매대출의 순상각률이 2.24%로 상승했지만, 상각률을 낮추기 위한 우리의 노력으로 시간이 가면서 점차 손실이 줄어들 것으로 확신한다”고 했다.

순상각은 기본적으로 회사가 손실로 처리한 부실 대출이다. 이런 순상각이 3분기에 증가한 것, 그리고 4분기에 순상각률이 훨씬 상승할 것이라는 전망이 금요일 주가 하락에 영향을 미친 것으로 보인다.