상상인증권은 25일 엔씨소프트191,900원, ▼-14,100원, -6.84%에 대한 투자의견 ‘매수’를 유지하면서 목표주가를 기존 21만원에서 24만원으로 높여 잡았다. 3분기 실적은 시장 기대치를 밑돌겠지만, 밸류업 포함으로 지속적인 주주환원과 수급 개선이 기대된다는 이유에서다. 전 거래일 종가는 19만2400원이다.

최승호 연구원은 “지난 24일 인터넷·게임 기업에서는 SOOP102,000원, ▼-3,800원, -3.59%과 함께 밸류업 지수에 선정돼 됐다”면서 “밸류업 지수 포함으로 인한 주주환원 강화와 지속, 밸류업 상장지수펀드(ETF) 출시로 인한 수급개선을 기대해 볼 수 있다”고 밝혔다.

이어 “인터넷·게임 산업에서 밸류업 하나로 주가를 유의미하게 상향시킬 근거가 되기는 어렵지만, 주가의 하방을 지지하는 효과가 있을 것”이라고 말했다.

한편, 엔씨소프트의 3분기 매출액과 영업이익은 각각 3946억원, 16억원으로 시장 기대치를 하회할 전망이다. 그는 “실적부진의 주된 이유는 신작 ‘호연’으로, 적지 않은 마케팅비 지출에도 매출은 분기 100억원을 하회할 것으로 예상된다”고 밝혔다.

최 연구원은 “연이은 신작의 실패로, 엔씨소프트 게임에 대한 기대감은 회사 창사이래 가장 낮은 상황”이라면서도 “깜짝히트를 노리는 역발상은 계속해서 가능할 것”이라고 판단했다.

엔씨소프트는 오는 26일 ‘쓰론 앤 리버티(TL)’ 글로벌 얼리 엑세스(앞서 해보기)를 시작으로, 4분기에는 ‘저니 오브 모나크’, ‘블레이드&소울2’ 중국, ‘리니지2M’ 동남아 출시 등을 앞두고 있다.