브로드컴(AVGO)은 통신 칩셋 제조기업으로 시스템 반도체 3위 기업입니다. 이 기업은 최근 4년 연속 영업이익률이 증가하고 있습니다.

▷브로드컴 연간 영업이익률

2019년 15%
2020년 17%
2021년 31%
2022년 42%
2023년 45%

오랜기간 영업이익률을 늘린다는 것은 매우 어렵습니다. 돈이 되는 사업은 무시무시한 경쟁자들이 달라붙기 때문입니다. 따라서 장기간 높은 영업이익률을 기록한다는 것은 제품이나 비즈니스에 경제적 해자가 견고히 구축되어 있다고 볼 수 있습니다.

브로드컴의 '23년 매출액 대비 잉여현금흐름(FCF/S)은 49%에 달했습니다. 매출의 절반을 현금으로 남기는 기업은 획기적인 제품을 독점적으로 공급하지 않는 이상 어려운 일입니다.

이런 기업이 PER 18배('23년 11월 기준 12개월 선행 PER)에 거래된다는 것은 투자자로서 좋은 기회가 됩니다.

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위 분석은 지난해 11월 브로드컴을 발굴했을 당시 주요 투자포인트를 풀어서 작성한 글입니다.

당시 18배로 거래되던 브로드컴을 발굴해 투자에 나섰고 현재 누적상승률 76%를 기록하고 있습니다. 지난 2일 종가기준 PER은 25.7배까지 올랐습니다. 여전히 싸다고 볼 수 있을까요?

스탁 투나잇은 '평균 이상의 기업을, 평균 이하의 가격에 투자하는' 단순하지만 기본에 충실한 투자를 추구합니다.


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