더블유게임즈49,300원, ▲850원, 1.75%가 2분기 호실적을 발표했다. 전방 산업 둔화로 시장에서는 낮은 평가를 받고 있지만 풍부한 현금을 바탕으로 리레이팅에 대한 기대감이 커지고 있다.

더블유게임즈의 2분기 매출액은 전년 동기 대비 13.3% 증가한 1,631억원, 영업이익은 33.4% 증가한 671억원(영업이익률 41.1%)을 기록했다. 증권가 추정 영업이익을 8% 상회했다.

현대차증권 김현용 연구원은 "2분기 온라인 카지노 매출액은 108억원으로 전분기 수준을 유지하였으며, 수익성은 플러스 EBITDA로 개선됐다"라며 "슈퍼네이션 관련 마케팅비 추정치가 1분기 80억원에서 2분기 절반(39억원)으로 감소하였음에도 전분기 매출 수준을 유지한 점 고무적"이라고 전했다.

긍정적인 2분기 실적에도 불구하고 12개월 선행 PER은 5.8배로 낮다. 업계에서는 전방 산업인 글로벌 소셜카지노 시장 성장이 둔화해 저평가 받는 것으로 평가하고 있다. 하나증권 이준호 연구원은 "이익 체력 대비 합리적인 멀티플을 적용받지 못하고 있지만, 소셜카지노 게임 외의 캐주얼 게임에서 일부 성과만 확인된다면 리레이팅은 필연적으로 이뤄질 것"이라고 전했다.

풍부한 현금도 주목받고 있다. 상반기 말 순현금은 6,120억원으로 3일 종가 기준 시가총액의 56% 수준이다. 현대차증권 전망에 따르면 인수를 완료한 온라인 카지노 사업 외 캐쥬얼 게임 개발사 및 Non-Game 사업의 인수를 지속 탐색 중인 것으로 알려졌다.

증권가에서 추정한 올해 더블유게임즈의 연간 매출액은 전년 대비 12.8% 증가한 6,571억원, 영업이익은 21% 증가한 2,580억원(영업이익률 39.3%)이다.

한편, 외국인은 올해 더블유게임즈 주식을 67만주 순매수했다. 전일 기준 외국인 지분율은 16.4%로 연초 대비 3.6%p 올랐다.




■ V차트 분석
- '24년 2분기 연결 재무 (연환산 차트)

1. 실적 : 2분기 연환산 매출액은 6,167억원, 영업이익은 2,457억원이다. 영업이익은 꾸준히 우상향하고 있다.



2. 원가율 : 2분기 말 판관비율은 60%로 지속적으로 낮아지고 있다. 매출원가 계정은 없다.



3. 순현금 : 2분기 말 순현금은 6,120억원, 3일 종가 기준 시가총액 대비 비중은 56%다. 풍부한 현금은 미래 성장을 위한 투자와 주주환원의 재원으로 사용된다.



4. 매출액 잉여현금흐름 비율 : 현금율이 높다. '23년을 제외하고 매출대비 20% 이상을 잉여현금으로 남겼다.



5. PBR : 3일 종가기준 PBR은 1.08배로 역대 PBR 밴드의 하단에 위치한다.



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