매출액 변화는 주주가치에 가장 큰 변화를 주는 요인 중 하나다. 손익계산서에서 주주의 몫이라 할 수 있는 순이익도 그 근원을 찾아 거슬러 올라가 보면 결국 각종 비용을 차감하기 전의 탑라인^{Top line}인 매출액에 도달하기 때문이다. 컬럼비아 대학의 마이클 모부신 교수는 주주가치를 설명하면서 ‘매출에 대한 트리거부터 시작하는 이유는, 매출의 변화가 주주가치의 변화에 가장 큰 영향을 줄 가능성이 높기 때문이다’고 밝히기도 했다.

특히 현재 주가에 미래 실적에 대한 기대감이 크게 포함되어 있지 않다면, 시장에서 예상하지 못한 매출액 증가는 주가에도 많은 영향을 끼칠 가능성이 높다.

기업의 매출액 증가를 살펴볼 때는 다음과 같은 점을 함께 살펴보면서 분석하는 것이 좋다. 이는 일시적인 외부 환경 변화에 의한 매출액 증가를 걸러내고, 꾸준히 시장에서 부가가치를 창출할 수 있는 제품을 가진 기업인지 선별하기 위해서다. 또 제품이 시장에 빠르게 침투하는 초기에는 경쟁이 심하지 않으므로 이익률이 유지되는지 함께 파악해 보는 것도 좋은 방법이다.

⓵ 기업이 속한 산업의 잠재적인 시장 규모가 커야 한다.
② 산업의 성장 속도보다 매출액의 성장 속도가 더 빠른 것이 좋다.
⓷ 영업이익률이 유지되어야 한다.

26일 스노우볼레터는 2분기 실적을 토대로 현재 주가가 PER 20배 보다 낮은 수준에 머물러 있는 종목들 가운데 의미 있는 매출액 증가를 공시한 종목을 살펴봤다.

[선정 기준]
1. 23일 종가 기준 PER 20배 미만, 시가총액 2000억원 이상 385개 종목 대상
2. 전년도 2분기 대비 영업이익률이 유지되거나 증가한 종목 181개 선정
3. 매출액 증가율 높은 순 상위 20선



매출액 변화는 판매량(volume) 또는 가격과 제품 구성(price and mix)에 의해 일어난다. 위 종목들의 판매량 또는 가격, 제품 구성의 변화등을 세부적으로 분석해 본다면 좋은 투자기회를 발굴할 수도 있다.

(※주의: 위 글에서 언급된 종목 및 종목 리스트는 단순 참고용 자료로 이를 바탕으로 한 실제 투자 결과에 대해 아이투자는 책임이 없습니다. 관심을 가지고 분석할 만한 종목을 찾는데 도움을 받는 차원으로 활용하시기 바랍니다.)