KB자산운용(이하 KB자산)이 지분 16.41%를 보유한 한솔제지8,950원, ▲80원, 0.9%의 2분기 영업이익이 감소할 것으로 전망됐다. 14일인 이날 오전 10시 56분 현재 전일 대비 0.2% 오른 1만8950원에 거래되고 있다.

14일 증권정보업체 와이즈에프엔에 따르면 증권사들이 예상한 한솔제지의 2분기 매출액은 전년 동기 대비 1% 늘어난 3888억원이다. 영업이익은 29% 감소한 301억원, 순이익은 5% 늘어난 166억원으로 각각 예상했다(이하 연결기준). 이는 최근 3개월 간 한솔제지의 실적을 예상한 증권사들의 평균치다.

상반기 부진으로, 연간 영업이익은 전년 대비 감소할 전망이다. 증권사들이 예상한 한국제지의 올해 매출액은 1조5374억원(+0.4%, 전년 대비)이며 영업이익과 순이익은 각각 1125억원(-8%), 736억원(+73%)이다.



이날 현대차투자증권 박종렬 연구원은 올해 펄프가격 강세로 손익은 악화됐으나, 하반기 판매가격 상승과 펄프가격 하락에 따른 마진 스프레드 확대 등으로 상반기 부진을 만회할 것으로 전망했다.

전일 신한금융투자 김현석 연구원도 주요 원재료인 펄프 가격 상승을 2분기 영업이익 감소 요인으로 꼽았다. 이와 더불어 원/달러 환율의 강세로 수익성이 높은 해외 부문의 매출도 줄었다고 설명했다.

다만 하반기 수익성 개선은 충분히 가능한 상황으로 보고있다. 김 연구원에 따르면 3분기 유럽 수출향(向) 감열지의 가격 인상이 가능함에 따라 해외 매출 성장이 기대되며, 남미 지역 중심의 펄프 생산량 증가, 인도네시아 법인의 신규 증설 부문 가동률 확대로 가격 하락이 예상된다.

KB자산은 최근 보유하고있던 한솔제지의 지분을 일부 매도했다. 지난해 7월 31일(이하 보고서 작성기준일) 22.69%까지 지분을 늘렸고, 올해 3월 31일 18.34%로, 6월 30일 16.41%로 각각 4.35%p, 1.93%p씩 팔았다.



한솔제지는 2015년 1월 2일 한솔홀딩스(구 한솔제지)로부터 인적분할돼 상장했다. 재상장 했던 2015년 주당 481원을, 지난해에는 700원을 배당금으로 지급했다. 시가배당률은 2.4%~3.6%, 배당성향은 32%~39% 가량이다. 만약 올해도 전년과 같은 700원을 지급한다고 가정하면 기대할 수 있는 시가배당률은 3.7%다(현재 주가 기준).

* 과거 주식 수 변화가 있어, 주당 배당금은 그에 맞춰 수정된 값임.

재무상태는 유의해야 한다. 올해 1분기 연결 기준 부채비율은 247%고 유동비율은 61%다. 자산대비 차입금 비중은 51%며, 영업이익을 통해 이자비용을 감당할 수 있는지 알 수 있는 지표인 이자보상배율은 5배다.

올해 1분기 실적과 현재 주가를 반영한 주가수익배수(PER)는 9.6배, 주가순자산배수(PBR)는 0.89배다. 자기자본이익률(ROE)은 9.3%다. 증권 업계가 예상한 올해 연간 순이익 736억원을 반영한 PER은 6.1배다.

[한솔제지] 투자 체크 포인트

기업개요 15.03/13	국내 1위 제지업체. 인쇄용지, 백판지에서 골판지로 사업영역 확대 중
사업환경 15.03/13	▷ 국내 인쇄용지 산업은 생산량 대비 내수비중이 55% 수준으로 초과분은 수출하는 구조 ▷산업용지는 공급과잉으로 노후설비 폐기 등 구조조정 추진, 원재료로 국내 고지를 사용하는점이 특징 ▷ 특수용지는 소량 다품종 산업으로 전체시장 대비 규모가 10%에 불과, 성장률은
경기변동 16.11/21	▷ 종이류는 전반적으로 경기의 영향을 덜 탐
주요제품 16.11/21	▷ 인쇄용지 (66.86%) ▷ 산업용지 (33.14%) * 괄호 안은 매출 비중
원재료 16.11/21	▷ 인쇄용지 원재료: 펄프, 수입에 의존 (70.72%) ▷ 인쇄용지 부재료: 접착, 광택 (29.28%) * 괄호 안은 매입 비중
실적변수 16.11/21	▷ 인쇄지는 국제 펄프 가격, 백·골판지는 국내 고지 가격에 민감
리스크 15.03/13	▷ 국제 펄프 가격 하락시 수혜 ▷ 환율 하락시 수혜
신규사업 15.10/15	▷ 진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[한솔제지] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2017.3월	2016.12월	2015.12월	월
매출액	3,470	13,486	13,496	0
영업이익	177	1,164	752	0
영업이익률(%)	5.1%	8.6%	5.6%	0%
순이익(연결지배)	193	426	241	0
순이익률(%)	5.6%	3.2%	1.8%	0%

주요투자지표
이시각 PER	9.59
이시각 PBR	0.89
이시각 ROE	9.25%
5년평균 PER	10.24
5년평균 PBR	1.00
5년평균 ROE	9.86%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[한솔제지] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
한솔홀딩스㈜	본인	보통주	2,535,526	15.33	5,443,150	27.04	공개매수 및 증자 참여
이인희	발행회사 임원	보통주	580,300	3.51	0	0	공개매수청약
조운해	기타	보통주	12,240	0.08	0	0	공개매수청약
조동길	발행회사 임원	보통주	552,724	3.34	0	0	공개매수청약
한솔케미칼㈜	계열회사	보통주	409,156	2.47	0	0	공개매수청약
한솔문화재단	계열회사	보통주	51,973	0.32	17,239	0.09	공개매수청약
이상훈	재단	보통주	8,790	0.05	10,627	0.05	증자 참여
박원환	발행회사 임원	보통주	2,000	0.01	0	0.00	장내 매도
계		보통주	4,152,709	25.11	5,471,016	27.18	-
		-	-	-	-	-	-

[2016년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

[한솔제지] 최신 투자 정보

• [주간 PER 변동] 연우 22.7배, 제지·목재 하락률 1위
• [연속 순매도 종목 매력도] 기관, 와이엠씨 9일째 팔아
• [큰손株] 디엔에프, 2.1% 상승 중…KB자산 보유
• [주간 PER 변동] 한국팩키지 19.7배, 제지·목재 하락률 1위
• [종목족보] 6월의 보너스..중간배당 발표한 37선