최근 이구산업5,060원, ▲10원, 0.2%에 대한 기관 투자자들의 관심이 이목을 끈다. 14일 오후 1시 32분 현재 이구산업은 전일 대비 3.5% 오른 2455원에 거래되고 있다.

증권업계에 따르면 기관 투자자는 최근 10일 연속으로 이구산업 주식을 사들였다. 이 기간 동안 순매수한 주식은 총 7만7740주로 발행주식수의 0.23% 규모다.

그간 기관 투자자의 이구산업 주식 매매량은 미미한 편이었다. 올해 들어 총 8만2527주를 순매수했으며, 그 중 최근 10일 동안 순매수한 주식 수가 94%에 해당한다.





이구산업은 전기동과 아연을 원재료로 동, 황동, 인청동을 생산하는 업체다. 풍산과 함께 시장을 과점하고 있으며, 이구산업의 시장 점유율은 약 20%다.

이구산업의 제품 가격은 런던금속거래소(LME)의 구리 및 아연가격 변동에 영향을 받는다. 일반적인 제조업들은 원재료 가격 상승이 악재로 작용할 수 있으나, 이구산업이 속한 비철금속 산업은 대체로 원재료 가격 상승분을 제품 가격에 즉각적으로 반영시킨다. 제품 가격을 올린 가운데, 미리 낮은 가격에 구입해놓은 원재료가 원가에 반영되면 스프레드가 더욱 개선되면서 수익성에 긍정적이다.

런던금속거래소에 따르면 지난해 톤당 4600~4700달러 내외에서 변동이 미미했던 구리 가격은 11월부터 5000달러를 넘어섰다. 올해 1분기에는 5000달러 후반대까지 올라, 1분기 평균 가격은 전년 동기 대비 25% 상승한 톤당 5831달러에 형성됐다. 이와 함께 이구산업의 주요 원재료인 전기동(85%, 매입 비중)의 가격도 지난해 1분기 5782원에서 올해 1분기 6818원으로 18% 올랐다.

이구산업은 1분기 주요 제품의 가격을 원재료 가격보다 크거나 비슷한 폭으로 인상했다. 55%의 매출 비중을 차지하는 황동의 가격은 전년 동기 대비 23% 올렸으며, 동과 인청동의 가격은 각각 17%, 20% 인상했다.



제품 가격 상승과 함께 1분기 매출액은 전년 동기 대비 15% 증가한 564억원을 기록했다(이하 개별 기준). 동, 황동, 인청동의 매출액이 각각 13%, 13%, 21%씩 고르게 성장했다.

매출액이 증가한 가운데 제품가-원재료비 스프레드 개선으로 영업이익은 더 크게 늘었다. 1분기 영업이익은 전년 동기 대비 84% 증가한 42억원이다. 비용의 성격별 분류를 살펴보면, 원재료 관련비용이 매출액에서 차지하는 비중은 78%에서 74%로 4%p 하락했다.



2분기에는 구리 가격이 직전 분기 대비 다소 내린 상태다. 4월부터 전일까지 런던금속거래소 기준 구리 평균가는 톤당 5647달러다. 직전 분기 평균가인 5831달러와 비교하면 내렸으나, 2016년 2분기 평균가인 4732달러와 비교하면 여전히 높은 수준이다.

향후 구리 가격의 하락 폭은 제한적일 것으로 보인다. 국제구리연구학회에 따르면 올해 글로벌 동 광산 생산량은 전년 대비 감소하고, 정련구리는 수요에 비해 공급이 부족할 전망이다. 이베스트투자증권의 배은영 연구원은 이에 따라 구리가격의 하방경직성이 강화될 것으로 예상했다.

한편, 이구산업은 지난 2011년 늘어난 차입금을 꾸준히 갚아나가고 있다. 올해 1분기 자산대비 차입금 비중은 43%로, 2011년 1분기 53% 대비 10%p 가량 줄었다. 1분기 기준 이자보상배율은 2배로 영업이익을 통해 이자비용을 감당할 수 있는 상태다.



1분기 실적과 현재 주가를 반영한 주가수익배수(PER)는 12.8배, 주가순자산배수(PBR)는 0.81배다. 자기자본이익률(ROE)은 6.3%다.

[이구산업] 투자 체크 포인트

기업개요 13.05/23	동, 황동 등 비철금속 제조업체(국내시장 점유율 19%, 2013.3)
사업환경 13.05/23	▷ 신동은 자동차, 전기전자, 반도체를 중심으로 수요가 결정됨 ▷ 유럽 재정위기 우려와 중국의 경제성장률 둔화로 국제 비철금속 가격은 하락하고 있음
경기변동 13.05/23	▷ 국제 원자재 가격에 민감
주요제품 15.10/14	▷ 동: (매출 비중 32.9%) (내수가격 11년 11317원 → 12년 10389원 → 13년 9570원 → 14년 8668원 → 15년 반기 8147원) ▷ 황동: (매출 비중 55.3%) (내수가격 11년 8706원 → 12년 8037원 → 13년 7413원 → 14년 6981원 → 15년 반기 6664원)
원재료 15.10/14	▷ 전기동: LS니꼬동제련에서 구입 (매입 비중 87.0%) (국내 매입가 kg당 11년 1만255원 → 12년 9095원 → 13년 7920원 → 14년 7386원 → 15년 반기 6799원) ▷ 아연: (주)영풍석포제련소에서 구입 (매입 비중 10.0%) (국내 매입가 kg당 12년 2357원 → 13년 2294원 → 14년 2461원 → 15년 반기 2579원) ▷ 기타: 동조합, 조달청 등에서 구입 (매입 비중 3.0%)
실적변수 13.05/23	▷ 구리 가격 상승 시 수혜 ▷ 환율 하락 시 영업외 수익 발생
리스크 13.05/23	▷ 유럽 재정위기, 중국의 경제성장률 둔화로 국제 구리 가격 하락 ▷ 부채비율이 158%로 100%를 초과 ▷ 이자보상배율이 1배 미만으로 영업이익만으로 이자를 지불할 수 없음
신규사업 15.10/14	▷ 진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[이구산업] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2017.3월	2016.12월	2015.12월	2014.12월
매출액	564	1,975	2,106	2,386
영업이익	42	100	-90	48
영업이익률(%)	7.4%	5.1%	-4.3%	2%
순이익(연결지배)	24	45	-110	21
순이익률(%)	4.3%	2.3%	-5.2%	0.9%

주요투자지표
이시각 PER	12.34
이시각 PBR	0.78
이시각 ROE	6.31%
5년평균 PER	44.72
5년평균 PBR	0.48
5년평균 ROE	-4.96%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[이구산업] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
손인국	본인	보통주	8,345,229	24.95	8,345,229	24.95	-
손재영	제	보통주	1,547,323	4.63	1,547,323	4.63	-
임영화	처	보통주	962,422	2.88	962,422	2.88	-
손장원	자	보통주	759,806	2.27	689,806	2.06	-
손지연	자	보통주	763,349	2.28	763,349	2.28	-
손경순	제	보통주	1,279,281	3.82	1,223,000	3.66	-
손혜영	제	보통주	1,207,767	3.61	1,207,767	3.61	-
손혜경	제	보통주	1,086,486	3.25	1,028,000	3.07	-
유영백	제부	보통주	193,337	0.58	193,337	0.58	-
손하원	조카	보통주	159,002	0.48	149,002	0.45	-
손상원	조카	보통주	159,009	0.48	149,009	0.45	-
손목원	조카	보통주	158,008	0.47	148,008	0.44	-
윤재연	친인척	보통주	131,884	0.39	131,884	0.39	-
윤승연	친인척	보통주	100,000	0.3	0	0	-
김백영	친인척	보통주	100,000	0.3	100,000	0.3	-
김형균	친인척	보통주	100,000	0.3	100,000	0.3	-
유희정	친인척	보통주	100,000	0.3	100,000	0.3	-
유정주	친인척	보통주	100,000	0.3	100,000	0.3	-
계		보통주	17,252,903	51.59	16,938,136	50.65	-
		우선주	-	-	-	-	-

[2016년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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