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[실적 점검] 포스코켐텍, KB자산 7.6% 보유..1Q 실적은?
편집자주
가치투자를 바탕으로 운용되는 펀드의 투자종목에서도 종목발굴의 힌트를 얻을 수 있습니다. 국내 대표적인 가치투자 운용사들이 투자하는 종목의 1분기 실적전망을 정리했습니다. 단, 이들 종목에 대한 무조건적인 추종투자는 현명한 투자와는 거리가 있으니, 유의바랍니다.
KB자산운용(이하 KB자산)이 7.57% 지분을 보유한 포스코켐텍이 1분기 이익이 전년 동기 대비 증가할 것으로 전망됐다. 포스코켐텍은 25일 오전 9시 54분 현재 전일 대비 0.4% 오른 1만2200원을 기록 중이다.22일 증권정보업체 와이즈에프엔에 따르면 증권사들이 예상한 포스코켐텍의 1분기 매출액은 전년 동기 대비 5.7% 줄어든 3076억원이다(이하 연결기준). 영업이익은 1.7% 증가한 160억원, 순이익은 212.7% 늘어난 342억원으로 각각 예상했다(순이익은 지배지분 순이익이 아닌 전체 값임). 이는 최근 3개월 간 포스코켐텍의 실적을 예상한 증권사들의 평균치다.
*포스코켐텍의 주재무제표는 연결이나, 2015년 12월 기준 지배지분 순이익은 346억원, 비지배지분순손실은 24억원으로, 사실상 개별기준 실적이 연결 기준 대부분을 차지한다.
연간으로 살펴봐도 전년보다 수익성이 개선될 전망이다. 2016년 연간 매출액은 전년 대비 0.9% 감소한 1조2102억원, 영업이익은 52% 증가한 852억원이다. 매출액보다 영업이익이 더 큰 폭으로 증가해 영업이익률도 전년보다 2.5%p 높은 7%로 예측된다.
NH투자증권 변종만 연구원은 지난 11일 포스코켐텍에 대한 리포트에서 2016년 1분기 매출액을 3214억원(-1.5%, 전년 동기 대비), 영업이익을 111억원(-29.2%, 전년 동기 대비)로 전망했다. 매출액은 증권사 예상치와 비슷한 수준이나, 영업이익은 31% 낮은 수준이다.
변 연구원은 1분기의 부진한 실적이 케미칼 관련 제품의 판매가가 예상보다 낮아진 영향이라고 설명했다. 하지만 안정적인 사업구조와 1500억원에 달하는 보유 현금, 음극활물질 기반의 고부가가치 소재산업 진출로 2016년 연간 실적은 개선될 것이라 설명했다.
이런 가운데 KB자산은 2015년 6월 30일(이하 보고서 작성 기준일) 포스코 켐텍의 지분 5.16% 보유를 공시한 뒤 한달간 지분을 늘렸다(7월 31일 기준, 지분율 8.81%). 이후 최근인 올해 1월 31일 지분을 7.57%로 줄였다. KB자산이 포스코켐텍의 지분 5% 보유 공시를 처음한 시기는 2012년 7월이다(지분율 5%).
한편 포스코켐텍의 재무상태는 안전하다. 지난해 4분기 연결 기준 부채비율은 34%로 낮고 유동비율은 292%로 높다. 자산대비 차입금 비중은 8%며, 영업이익을 통해 이자비용을 감당할 수 있는지 알 수 있는 지표인 이자보상배율은 24배다.
배당도 꾸준히 지급해왔다. 포스코켐텍은 최근 5년간 매년 주당 100~200원을 배당금으로 지급했다. 시가배당률은 0.5%~1.5%, 배당성향은 6%~34% 가량이다. 만약 올해도 작년과 동일하게 200원을 지급한다고 가정하면 기대할 수 있는 시가배당률은 1.6%다(전일 종가 기준).
* 과거 주식 수 변화가 있어, 주당 배당금은 그에 맞춰 수정된 값임.
지난해 4분기 실적과 현재 주가를 반영한 주가수익배수(PER)는 20.5배, 주가순자산배수(PBR)는 1.34배다. 자기자본이익률(ROE)은 6.5%다. 포스코켐텍의 주가가 작년 하반기 52주 최고가(1만5250원)를 기록하며 PBR은 1.7배에 근접했다. 이후 주가는 다시 하락해 최근 52주 최저가(1만350원)에 근접한 1만2000원 가량에 형성되며 PBR도 낮아져 1.2~1.3배 사이에 형셩됐다.
[포스코켐텍] 투자 체크 포인트
| 기업개요
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포스코 계열(지분 60%)의 내화물 업체. 2차 전지 음극재, 석탄화학 사업을 신규 성장동력으로 추진중. |
|---|---|
| 사업환경
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▷ 국내 내화물 시장은 내화물 업체와 수요처의 독점관계가 형성돼 신규 진입이 어려움 ▷ 현대제철은 한국내화, 동국제강은 동국알앤에스가 주로 공급 ▷ 주 고객사인 포스코는 중국발 공급과잉, 현대제철 고로 투자로 경쟁에 어려움을 겪고 있음 |
| 경기변동
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경기에 따른 실적 변동이 큰 산업으로 조강 생산량, 시멘트 생산량의 직접적 영향을 받음 |
| 주요제품
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▷ 내화물: 철강, 시멘트 제조에 사용되는 소모품 (38.5%) (내수 가격 : 12년 63만원/톤 → 13년 72만원 → 14년 75만원 → 15년 반기 79만원) ▷ 생석회: 철강 공정에서 불순물 제거 역할 (61.5%) (내수 가격 : 12년 10만5000원/톤 → 13년 12만원 → 14년 11만원 → 15년 반기 12만원) * 괄호 안은 매출 비중 및 내수 가격 추이 |
| 원재료
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▷ 석회석 (55.5%) (12년 1만9761원/톤 → 13년 1만9611원 → 14년 1만9897원 → 15년 반기 1만9720원) ▷ 마그네시아 등 내화물 재료 (44.5%) (12년 28.5만원/톤 → 13년 40만원 → 14년 57.7만원 → 15년 반기 86.0만원) * 괄호 안은 매입 비중 및 가격 추이 |
| 실적변수
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▷ 포스코의 조강 생산량, 고로 투자 증가시 수혜 |
| 리스크
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▷ 포스코에 대한 매출 의존도가 높음 ▷ 해외 자회사에 대한 채무보증 ▷ 소수 투자자에 지분이 집중됨(포스코 60%, 국민연금 8.5%, 포항공대 5%: 2014년 말 기준) |
| 신규사업
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▷ 침상코크스, 피치코크스 사업 ▷ 등방흑연블록 국산화 추진: 사업진입시기 조율 중 ▷ 이차전지음극재 국산화 추진 |
12.05/07위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[포스코켐텍] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[포스코켐텍] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| (주)포스코 | 최대주주 | 보통주 | 35,442,000 | 60.0 | 35,442,000 | 60.0 | - |
| 포항공대 | 특수관계 | 보통주 | 2,953,500 | 5.0 | 2,953,500 | 5.0 | - |
| 계 | 보통주 | 38,395,500 | 65.0 | 38,395,500 | 65.0 | - | |
| 우선주 | - | - | - | - | - | ||
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