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[미리분석] 백산, 올해 들어 주가 26%↑...매력있나?
7일 개장을 앞두고, 올해 들어 26% 상승한 백산12,550원, ▲130원, 1.05%이 눈길을 끈다. 전일(6일, 이하 거래일 기준) 백산은 0.6% 오른 5940원에 거래를 마쳤다.
백산은 지난해 6월 주가가 크게 올라 52주 최고가인 6540원을 기록했으나, 이후 주가가 조정을 받아 지난해 8월 52주 최저가인 3445원까지 하락한 바 있다. 하지만 올해 주가가 다시 상승세를 보여 52주 최고가에 근접 중이다.
이런 가운데 백산은 최근 수익성이 개선된 것으로 나타났다. 지난달 30일 제출한 사업보고서에 따르면 지난해 4분기 매출액은 전년 동기 대비 20% 증가한 479억원이다(이하 연결 기준). 영업이익은 308% 증가한 48억원을 기록했다. 순이익은 37억원으로 흑자전환에 성공했다.
연간으로 살펴보면 2015년 매출액은 전년 대비 1% 증가한 1720억원이다. 영업이익은 59% 증가한 178억원을 기록했으며, 순이익은 154억원으로 흑자전환에 성공했다. 영업이익률은 10.3%로 전년보다 3.8%p 상승했다. 회사 측은 차량용 제품 및 고부가가치 신발용 제품의 판매 증가에 따라 수익성이 개선됐다고 설명했다.
백산에 대한 최근 리포트는 지난해 11월 11일에 있었다. 대신증권의 박양주 연구원은 당시 2016년 매출액을 1943억(전년 대비 +13%), 영업이익을 187억(+5%)으로 예상하며 올해도 수익성이 증가할 것으로 기대했다. 특히 박 연구원은 신발 사업부의 안정성과 차량 내장재의 성장성에 주목했다. TPP 시행으로 신발 사업부의 견조한 매출 증가와 적용 차종 확대에 따라 차량 내장재 매출액이 증가할 것이라는 전망이다.
박 연구원이 추정했던 백산의 2015년 매출액은 1761억원, 영업이익은 166억원이다. 백산의 2015년 실적은 매출이 박 연구원 전망보다 2.4% 적었지만, 영업이익은 7% 많았다. 박 연구원 기대보다 더 수익성이 개선됐던 셈이다.
백산의 재무상태를 살펴보면, 지난해 4분기 연결 기준 부채비율은 65%고 유동비율은 170%다. 자산대비 차입금 비중은 24%며, 현금성자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산)은 318억원으로 차입금 407억원보다 89억원 가량 적다. 현금성자산에서 차입금을 뺀 순현금자산이 (-)인 셈이다.
다만, 이자보상배율은 15배로 영업이익을 통해 이자비용을 감당할 수 있는 상황이다.
배당도 꾸준히 지급해왔다. 백산은 최근 5년간 매년 주당 60~80원을 배당금으로 지급했으며, 이 기간 동안 시가배당률은 1.2~2.9%다. 올해 2월 발표한 현금배당 결정공시에 따르면 2015년 보통주 주당 배당금은 60원으로 전년과 같다. 올해도 60원을 지급한다면, 전일 종가 기준 시가배당률은 1.0%다.
지난해 4분기 실적과 현재 주가를 반영한 주가수익배수(PER)는 9.3배, 주가순자산배수(PBR)는 1.39배다. 자기자본이익률(ROE)은 14.9%다.
[2015년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
백산은 지난해 6월 주가가 크게 올라 52주 최고가인 6540원을 기록했으나, 이후 주가가 조정을 받아 지난해 8월 52주 최저가인 3445원까지 하락한 바 있다. 하지만 올해 주가가 다시 상승세를 보여 52주 최고가에 근접 중이다.
이런 가운데 백산은 최근 수익성이 개선된 것으로 나타났다. 지난달 30일 제출한 사업보고서에 따르면 지난해 4분기 매출액은 전년 동기 대비 20% 증가한 479억원이다(이하 연결 기준). 영업이익은 308% 증가한 48억원을 기록했다. 순이익은 37억원으로 흑자전환에 성공했다.
연간으로 살펴보면 2015년 매출액은 전년 대비 1% 증가한 1720억원이다. 영업이익은 59% 증가한 178억원을 기록했으며, 순이익은 154억원으로 흑자전환에 성공했다. 영업이익률은 10.3%로 전년보다 3.8%p 상승했다. 회사 측은 차량용 제품 및 고부가가치 신발용 제품의 판매 증가에 따라 수익성이 개선됐다고 설명했다.
백산에 대한 최근 리포트는 지난해 11월 11일에 있었다. 대신증권의 박양주 연구원은 당시 2016년 매출액을 1943억(전년 대비 +13%), 영업이익을 187억(+5%)으로 예상하며 올해도 수익성이 증가할 것으로 기대했다. 특히 박 연구원은 신발 사업부의 안정성과 차량 내장재의 성장성에 주목했다. TPP 시행으로 신발 사업부의 견조한 매출 증가와 적용 차종 확대에 따라 차량 내장재 매출액이 증가할 것이라는 전망이다.
박 연구원이 추정했던 백산의 2015년 매출액은 1761억원, 영업이익은 166억원이다. 백산의 2015년 실적은 매출이 박 연구원 전망보다 2.4% 적었지만, 영업이익은 7% 많았다. 박 연구원 기대보다 더 수익성이 개선됐던 셈이다.
백산의 재무상태를 살펴보면, 지난해 4분기 연결 기준 부채비율은 65%고 유동비율은 170%다. 자산대비 차입금 비중은 24%며, 현금성자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산)은 318억원으로 차입금 407억원보다 89억원 가량 적다. 현금성자산에서 차입금을 뺀 순현금자산이 (-)인 셈이다.
다만, 이자보상배율은 15배로 영업이익을 통해 이자비용을 감당할 수 있는 상황이다.
배당도 꾸준히 지급해왔다. 백산은 최근 5년간 매년 주당 60~80원을 배당금으로 지급했으며, 이 기간 동안 시가배당률은 1.2~2.9%다. 올해 2월 발표한 현금배당 결정공시에 따르면 2015년 보통주 주당 배당금은 60원으로 전년과 같다. 올해도 60원을 지급한다면, 전일 종가 기준 시가배당률은 1.0%다.
지난해 4분기 실적과 현재 주가를 반영한 주가수익배수(PER)는 9.3배, 주가순자산배수(PBR)는 1.39배다. 자기자본이익률(ROE)은 14.9%다.
[백산] 투자 체크 포인트
| 기업개요
|
인조가죽 제조 업체로 나이키, 아디다스, 리복 등 글로벌 신발 브랜드회사에 납품 |
|---|---|
| 사업환경
|
▷ 천연가죽 공급 감소로 대체소재인 합성피혁 수요는 증가할 것으로 전망 ▷ 나이키, 아디다스, 리복 등 글로벌 신발 브랜드의 합성가죽 시장점유율 25%를 차지 ▷ 차량 내장재 시장은 기존 PVC 합성피혁에서 PU 합성피혁로 대체되고 있음 |
| 경기변동
|
▷ 합성피혁은 생활필수품 용도로 생산되고 있어 경기변동에 둔감 |
| 주요제품
|
▷ 합성피혁 * 합성피혁 가격(단위당 10년 9272원 → 11년 9496원 → 12년 9835원 → 13년 9701원 → 14년 9588원 → 15년 반기 1만153원) |
| 원재료
|
▷ 원, 부재료 : 부직포 및 수지 외, 동성화학 등에서 매입 (매입 비중 86.44%) (수지 외 가격 10년 1719원 → 11년 1603원 → 12년 2403원 → 13년 2290원 → 14년 2601원 → 15년 반기 2499원) ▷ 상품 : 부직포 외, 백산린텍스 등에서 매입 (매입 비중 13.56%) (부직포 가격 10년 1799원 →11년 2256원 → 12년 2309원 → 13년 2322원 → 14년 2327원 → 15년 반기 2756원) * 괄호 안은 매입 비중 및 가격 추이 |
| 실적변수
|
▷ 의류, 스포츠용구(나이키, 아디다스) 판매 증가시 수혜 ▷ 수출 비중이 높아 환율 상승시 수혜 |
| 리스크
|
▷ 신발용 합성피혁은 국내 및 대만업체와 치열하게 경쟁하는 중임 ▷ 환율 하락시 수익성 하락 |
| 신규사업
|
▷ 진행중인 신규사업 없음 |
12.09/27위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[백산] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[백산] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 김한준 | 본인 | 보통주 | 3,966,740 | 16.39 | 3,966,740 | 16.39 | - |
| 김상화 | 친인척 | 보통주 | 3,196,940 | 13.21 | 3,196,940 | 13.21 | - |
| 김미연 | 친인척 | 보통주 | 2,597,580 | 10.73 | 2,597,580 | 10.73 | - |
| 김한성 | 친인척 | 보통주 | 2,444,720 | 10.10 | 1,959,720 | 8.10 | - |
| 김진우 | 친인척 | 보통주 | 307,770 | 1.27 | 307,770 | 1.27 | - |
| 구다회 | 친인척 | 보통주 | 300,000 | 1.24 | 300,000 | 1.24 | - |
| 김정우 | 친인척 | 보통주 | 268,320 | 1.10 | 268,320 | 1.10 | - |
| (주)호수의나라수오미 | 기타 | 보통주 | 168,870 | 0.70 | 168,870 | 0.70 | - |
| (주)백산 린텍스 | 기타 | 보통주 | 0 | 0.00 | 485,000 | 2.00 | - |
| 계 | 보통주 | 13,250,940 | 54.74 | 13,250,940 | 54.74 | - | |
| 우선주 | - | - | - | - | - | ||
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