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[즉시분석] 송원산업, 52주 최고가 기록...매력있나?
기관 투자자가 송원산업10,900원, ▲180원, 1.68%의 지분을 확대하는 가운데, 52주 최고가를 경신하고 있어 눈길을 끈다. 송원산업은 28일 오전 10시 46분 현재 전일 대비 5.8% 오른 1만9150원에 거래되고 있다. 52주 최고가다.
송원산업 주가는 지난해부터 꾸준히 상승했다. 현재 주가는 2014년 마지막 거래일에 비해 129% 가량 높다. 올해도 주가는 27% 정도 올랐다.
주가가 상승하는 가운데, 기관 투자자의 매수세가 이어지고 있다. 증권업계에 따르면 기관 투자자는 최근 한 달 중 15일(이하 거래일 기준)에 송원산업 주식을 사들였다. 이 기간 동안 기관 투자자가 순매수한 송원산업 주식은 총 45만1258주로 발행주식수의 1.88% 규모다. 같은 기간 송원산업 주가는 1만6900원에서 1만8100원으로 7.1% 상승했다.
이는 최근 송원산업의 수익성 개선과 무관하지 않아 보인다. 2014년 줄었던 영업이익은 2015년 크게 증가했다. 2015년 매출액은 전년과 비슷하지만, 영업이익은 494억원으로 전년도 영업이익의 14.5배 수준이다. 순이익도 298억원으로 흑자로 전환했다.
영업이익이 매출보다 큰 폭으로 늘면서 수익성이 개선돼, 영업이익률은 7%p 높아진 7.5%를 기록했다. 4분기만 살펴봐도 수익성이 개선됐다. 매출액은 1665억원으로 전년과 비슷했다. 영업이익은 183억원, 순익은 110억원으로 흑자로 전환했다.
지난 25일 리포트를 발표한 하나금융투자의 윤재성 연구원은 올해 1분기 영업이익이 전분기보다 증가해, 분기 사상 최대치를 경신할 것으로 전망했다. 지난해 4분기 일회성으로 발생한 비용 18억원이 올해 1분기에는 발생하지 않고, 산화방지제의 평균판매단가가 높아져 제품 스프레드가 확대된 영향이다. 지난해에도 송업산업의 원재료 가격이 떨어져 수익성이 개선된 바 있다(관련기사 ▷ [승부주] 송원산업, 수익성 개선에 외인·기관 관심?). 윤 연구원이 예상한 2016년 매출액은 7846억원(전년대비 +20%), 영업이익은 1074억원(+117%)이다.
이익은 늘고 있지만, 차입금 비중은 다소 높다. 지난해 4분기 연결 기준 자산대비 차입금 비중은 43%며, 부채비율은 169%, 유동비율은 83%를 기록했다. 현금성자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산)은 795억원으로 차입금 3623억원보다 2828억원 가량 적다. 현금성자산에서 차입금을 뺀 순현금자산이 (-)인 셈이다. 다만, 이자보상배율은 3배로 영업이익을 통해 이자비용을 감당할 수 있는 상태다.
지난해 4분기 실적과 현재 주가를 반영한 주가수익배수(PER)는 15.4배, 주가순자산배수(PBR)는 1.46배다. 자기자본이익률(ROE)은 9.5%다.
[2015년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
송원산업 주가는 지난해부터 꾸준히 상승했다. 현재 주가는 2014년 마지막 거래일에 비해 129% 가량 높다. 올해도 주가는 27% 정도 올랐다.
주가가 상승하는 가운데, 기관 투자자의 매수세가 이어지고 있다. 증권업계에 따르면 기관 투자자는 최근 한 달 중 15일(이하 거래일 기준)에 송원산업 주식을 사들였다. 이 기간 동안 기관 투자자가 순매수한 송원산업 주식은 총 45만1258주로 발행주식수의 1.88% 규모다. 같은 기간 송원산업 주가는 1만6900원에서 1만8100원으로 7.1% 상승했다.
이는 최근 송원산업의 수익성 개선과 무관하지 않아 보인다. 2014년 줄었던 영업이익은 2015년 크게 증가했다. 2015년 매출액은 전년과 비슷하지만, 영업이익은 494억원으로 전년도 영업이익의 14.5배 수준이다. 순이익도 298억원으로 흑자로 전환했다.
영업이익이 매출보다 큰 폭으로 늘면서 수익성이 개선돼, 영업이익률은 7%p 높아진 7.5%를 기록했다. 4분기만 살펴봐도 수익성이 개선됐다. 매출액은 1665억원으로 전년과 비슷했다. 영업이익은 183억원, 순익은 110억원으로 흑자로 전환했다.
지난 25일 리포트를 발표한 하나금융투자의 윤재성 연구원은 올해 1분기 영업이익이 전분기보다 증가해, 분기 사상 최대치를 경신할 것으로 전망했다. 지난해 4분기 일회성으로 발생한 비용 18억원이 올해 1분기에는 발생하지 않고, 산화방지제의 평균판매단가가 높아져 제품 스프레드가 확대된 영향이다. 지난해에도 송업산업의 원재료 가격이 떨어져 수익성이 개선된 바 있다(관련기사 ▷ [승부주] 송원산업, 수익성 개선에 외인·기관 관심?). 윤 연구원이 예상한 2016년 매출액은 7846억원(전년대비 +20%), 영업이익은 1074억원(+117%)이다.
이익은 늘고 있지만, 차입금 비중은 다소 높다. 지난해 4분기 연결 기준 자산대비 차입금 비중은 43%며, 부채비율은 169%, 유동비율은 83%를 기록했다. 현금성자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산)은 795억원으로 차입금 3623억원보다 2828억원 가량 적다. 현금성자산에서 차입금을 뺀 순현금자산이 (-)인 셈이다. 다만, 이자보상배율은 3배로 영업이익을 통해 이자비용을 감당할 수 있는 상태다.
지난해 4분기 실적과 현재 주가를 반영한 주가수익배수(PER)는 15.4배, 주가순자산배수(PBR)는 1.46배다. 자기자본이익률(ROE)은 9.5%다.
[송원산업] 투자 체크 포인트
| 기업개요
|
세계 2위 산화방지제 생산업체 |
|---|---|
| 사업환경
|
▷ 산화방지제는 글로벌 주요 5개사가 과점, 바스프(점유율 50%)에 이어 2위(22%)를 기록중 ▷ 해외 경쟁사 제품이 꾸준히 국내 진입을 노리고 있으나 송원산업이 품질과 가격 경쟁력 확보(국내시장의 약 60%이상 점유) |
| 경기변동
|
▷ 석유화학 업황에 민감. 중국 수출 의존도가 커 이 지역 경기와 밀접. 안정제는 건설 경기와도 밀접 ▷ 산화방지제는 7~8월이 비수기 |
| 주요제품
|
▷ 산화방지제 (66.75%) (내수가격 11년 5834원/kg → 12년 5940원 → 13년 5607원 → 14년 5811원 → 15년 반기 5442원) ▷ 유기주석화합물 (11%) (내수가격 11년 2만2738원/kg → 12년 2만2034원 → 13년 2만1598원 → 14년 2만690원 → 15년 반기 2만554원) * 괄호 안은 매출 비중 및 가격 추이 |
| 원재료
|
▷ 페놀, IBL, 틴잉고트 : 엘지화학, 금호P&B, LG상사 등에서 매입 (페놀 가격 11년 1.8달러/kg → 12년 1.6달러 → 13년 1.6달러 → 14년 1.5달러 → 15년 반기 1.05달러) * 괄호 안은 매입 가격 |
| 실적변수
|
▷ 석유화학업계 공장가동률이 높을수록 유리 ▷ 주요 원재료인 페놀 가격 하락 시 수익성 개선 |
| 리스크
|
▷ 석유화학업계 불황시 실적 감소 ▷ 수출 비중이 약 70%로 높아 환율 하락 시 매출 감소 |
| 신규사업
|
▷ 산화방지제 생산능력 확대, 무독성 안정제 개발 ▷ 신제품인 원팩시스템(One Pack Systems, OPS) 출시 |
13.12/20위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[송원산업] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[송원산업] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 송원물산㈜ | 본인 | 보통주 | 5,730,410 | 23.88 | 5,730,410 | 23.88 | - |
| 경신실업㈜ | 계열회사 | 보통주 | 2,196,910 | 9.15 | 2,196,910 | 9.15 | - |
| 박종호 | 임원 | 보통주 | 392,070 | 1.63 | 392,070 | 1.63 | - |
| 김충식 | 임원 | 보통주 | 0 | 0.00 | 11,100 | 0.05 | - |
| 박현주 | 기타 | 보통주 | 190,620 | 0.79 | 190,620 | 0.79 | - |
| 김옥근 | 기타 | 보통주 | 0 | 0.00 | 11,272 | 0.05 | - |
| 김기찬 | 기타 | 보통주 | 5,480 | 0.02 | 5,480 | 0.02 | - |
| 이규열 | 기타 | 보통주 | 270 | 0.00 | 270 | 0.00 | - |
| 계 | 보통주 | 8,515,760 | 35.48 | 8,538,132 | 35.58 | - | |
| 기타 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | ||
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