리노공업156,700원, ▲3,200원, 2.08%은 반도체 테스트용 핀 및 소켓을 생산하는 업체다. 반도체 칩 생산의 마지막 공정인 테스트공정에 사용되는 IC테스트 소켓과 리노핀(LEENO PIN)을 생산 및 판매한다. 지난해 3분기 누적 매출비중은 리노핀이 47%, IC테스트소켓이 49%를 각각 차지했다.

▷ 꾸준한 수요 발생하는 제품 생산

리노공업의 매출액은 2009년에 일시적으로 실적이 부진했던 시기를 제외하고 전반적으로 꾸준히 증가해왔다. 리노공업이 생산하는 테스트소켓과 리노핀은 반도체나 인쇄회로기판의 전기적 불량여부를 체크하는 데 사용된다. 그리고 일정기간 반복해서 사용한 후 교체해야 하는 소모성 부품이다. 이에 반도체 생산에 따라 꾸준히 수요가 발생하는 구조를 가지고 있다.

여기에 리노공업은 삼성전자와 SK하이닉스, 퀄컴 등 국내외 약 1300개의 기업에 2만종의 제품을 공급하고 있다. 공급처와 제품 종류가 다양해 특정 업체에 대한 의존도가 낮다. 이처럼 꾸준한 수요창출과 안정적인 매출처 확보로 매출액이 지속적으로 증가할 수 있었다.

2009년에는 2008년 말부터 이어진 글로벌 금융위기 영향으로 산업전반에 침체가 지속되면서 일시적으로 매출이 줄었다. 경기 침체로 반도체관련 산업도 둔화가 이어지며 거래처의 투자 저조와 장비 업체 도산 등이 겹친 영향이다. 금융위기 이후 매출과 이익은 약 1년~1년 반 만에 회복됐고, 이후에는 성장을 이어갔다.



▷ 순현금자산 풍부

리노공업의 순현금자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산 – 장/단기차입금)은 2008, 2009년에 실적이 안 좋았던 시기를 제외하고 꾸준히 증가했다. 리노공업은 꾸준히 무차입경영을 실시해왔다. 이에 이자비용이 발생하지 않아 수입이 꾸준히 현금으로 쌓이게 됐다. 풍부한 순현금은 재무적으로 안전하다는 것을 뜻하고, 시장 약세일 때 주가 하락 시 방어역할을 하기도 한다.



순현금자산이 증가한 배경엔 영업활동현금흐름이 꾸준히 (+)를 기록한 영향도 있다. 지난 10년간 순이익이 증가하며 리노공업의 영업활동현금흐름은 지속적으로 (+)를 기록했다. 재무활동현금흐름은 차입을 하지 않았음에도 불구하고 (-)를 기록하고 있는데, 이는 배당금을 지급하거나 자기주식을 취득한 영향이다.

차입을 하지 않아 리노공업의 장기자본과 자기자본이 별다른 차이 없이 꾸준히 증가하는 모습을 보였다. 이는 고정자산(비유동부채) 없이 자기자본 만으로도 설비투자를 감당할 수 있음을 나타낸다.



▷ 지속적 성장...ROE 두 자릿 수 유지

풍부한 현금을 바탕으로 리노공업은 지난 10년간 꾸준히 배당도 실시했다. 배당금도 2009년을 제외하고 매년 늘렸다. 지난해 12월 16일에 리노공업은 지난해 배당금을 800원으로 결정했다고 공시했다. 이는 2014년 700원보다 높은 금액이다. 올해도 주당 800원을 지급하면 현재 주가(3만7450원, 오후 1시 39분 기준) 기준 2.1%의 배당수익률을 기대할 수 있다.



리노공업의 연환산(최근 4분기 합산) 기준 자기자본이익률(ROE)은 두 자릿수를 유지해왔다. 2009년에 일시적으로 감소하기도 했으나, 2011년 이후 19% 전후를 보이고 있다. ROE는 자본대비 순이익의 비율로, ROE를 비슷한 수치를 유지해왔다는 것은 매년 자본과 이익의 증감률이 비슷한 수치를 보였다는 것을 뜻한다. 리노공업은 매년 이익의 30~40% 정도를 배당하며, 꾸준한 성장을 통해 ROE를 유지하고 있다.



지난해 3분기 실적과 전일 종가인 3만7450원을 반영한 리노공업의 주가수익배수(PER)는 17.5배, 주가순자산배수(PBR)는 3.31배다.

[리노공업] 투자 체크 포인트

기업개요 12.04/18	반도체 테스트 소켓과 인쇄회로기판(PCB) 검사용 핀 제조업체
사업환경 13.05/14	▷ PCB 검사용 핀 수요는 반도체 패키징, 디스플레이, LCD, LED, 2차 전지로 확대되는 상황 ▷ 모바일 D램 수요증가로 반도체 테스트 소켓 시장은 안정적으로 성장할 것으로 전망 ▷ IC소켓의 정밀화가 진행되고 있어 지속적인 연구·개발이 필요
경기변동 12.06/20	반도체 산업 경기에 직접적으로 영향을 받지만, 반도체 장비업체에 비해 실적 변동이 적음
주요제품 15.09/11	▷ 반도체 테스트 소켓: 메모리·비메모리 반도체 패키지 검사용 (45.2%) ▷ 리노핀: ICT, BBT 인쇄회로 기판에 사용하는 것으로 Small Pitch에 적용, SMT에 주로 사용 (52.0%) * 괄호 안은 매출 비중
원재료 15.09/11	▷ PIPE외: 제품 생산용 원재료 (77.6%) ▷ 도금류: 원재료(Body 류, BeCu 류, Spring류) 도금용 (22.4%) * 괄호 안은 매입 비중
실적변수 13.05/14	▷ 반도체 제조수량에 직접적으로 연동돼 소모되는 특성이 있어 반도체 생산량 증가시 수혜 ▷ 환율 상승시 영업외 이익 발생
리스크 15.04/10	▷ 반도체 생산량에 따라 실적 변동이 큼
신규사업 15.04/10	▷ 의료용 초음파부품 개발

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[리노공업] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2015.9월	2014.12월	2013.12월	2012.12월
매출액	776	934	806	752
영업이익	291	327	288	277
영업이익률(%)	37.5%	35%	35.7%	36.8%
순이익(연결지배)	264	309	262	249
순이익률(%)	34%	33.1%	32.5%	33.1%

주요투자지표
이시각 PER	17.18
이시각 PBR	3.25
이시각 ROE	18.94%
5년평균 PER	13.95
5년평균 PBR	2.72
5년평균 ROE	19.51%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[리노공업] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
이채윤	본인	보통주	5,283,669	34.66	5,283,669	34.66	-
계		보통주	5,283,669	34.66	5,283,669	34.66	-
		-	-	-	-	-	-

[2015년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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