KB자산운용(이하 KB자산)이 8.8% 지분을 보유한 포스코켐텍이 4분기 전년 동기 대비 수익성이 다소 개선될 것으로 전망됐다. 포스코켐텍은 20일 오전 10시 59분 현재 전일 대비 0.8% 내린 1만1900원을 기록 중이다.

20일 증권정보업체 와이즈에프앤에 따르면 증권사들이 예상한 포스코켐텍의 4분기 매출액은 전년 동기 대비 11% 줄어든 3097억원이다. 매출은 줄지만 영업이익은 16% 늘어난 243억원으로 예상했다(이하 연결기준). 이는 최근 3개월 간 포스코켐텍의 실적을 예상한 증권사들의 평균치다. 4분기 예상실적을 따로 내지 않은 곳이 있어, 연간 추정치를 토대로 역산했다.

다만 연간기준으로는 수익성이 악화될 전망이다. 2015년 연간 매출액은 전년 대비 9.7% 줄어든 1조2380억원, 영업이익은 35% 줄어든 616억원이 된다. 매출 대비 이익 감소 폭이 크다.

이날 오전 리포트를 낸 NH투자증권 변종만 연구원은 포스코켐텍이 올해는 수익성 개선을 이룰 것으로 기대했다. 변 연구원이 전망한 포스코켐텍의 올해 매출액은 1조2971억원(+4.7%, 전년비), 영업이익은 1062억원(+81%)이다.

변 연구원은 내화물 및 생석회 사업의 견고한 이익, 화성사업부의 이익구조 정상화를 근거로 들었다. 특히 화성공장 위탁운영사업과 연계된 부산물(콜타르, 조경유 등) 판매에서 유가급락으로 지난해 상반기에만 450억원의 영업 적자가 났지만, 포스코와의 계약 갱신으로 지난해 하반기부터는 손실 구조가 해소됐다고 덧붙였다.

이런 가운데 KB자산은 지난해 7월 포스코켐텍 지분을 늘렸다. '15년 6월 30일 기준 지분 5.16%를 보유하다가, '15년 7월 31일 기준 8.81%로 확대했다. 이 기간 주가는 1만1000원~1만2000원 사이에 형성됐다. KB자산은 '12년 7월 19일 포스코켐텍 지분 5%를 초과보유했다고 처음 공시한 이후 '13년 2월 말 5% 미만으로 지분을 줄인 바 있다.
 

지난해 3분기 실적과 현재 주가를 반영한 주가수익배수(PER)는 19.5배, 주가순자산배수(PBR)는 1.37배다. 자기자본이익률(ROE)은 7.0%다. 포스코켐텍은 최근 3년간 PBR 1.25배~2배에 거래됐다. KB자산이 지분을 늘린 지난해 7월 PBR은 1.3배 내외다. 현재 PBR은 당시와 비슷한 수준에 근접했다.

          

한편 안전한 재무상태도 눈에 띈다. 지난해 3분기 연결 기준 부채비율은 35%로 낮고 유동비율은 291%로 높다. 자산대비 차입금 비중은 10%며, 영업이익을 통해 이자비용을 감당할 수 있는지 알 수 있는 지표인 이자보상배율은 23배다.

순현금자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산 - 차입금)도 있다. 포스코켐텍이 보유한 순현금자산은 904억원으로 전일 종가 기준 시가총액 7088억원 대비 약 13% 가량이다.