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[최저가 점검] 서흥, 52주 최저가...매력없나?
편집자주
워렌버핏, 피터린치와 함께 월가의 3대 전설로 꼽히는 존 네프는 '할인매장에서 보물찾기'를 하듯, 최저가 종목리스트에서 유망종목을 찾아보라 조언했습니다. 52주 최저가를 기록했거나 근접한 종목 가운데 보물이 있을지, 재무 안전성이 높고, 밸류에이션 매력이 있는 기업을 골라 점검해봅니다.
서흥16,160원, ▼-230원, -1.4%이 지난해 12월 10일 장중 한때 기록한 52주 최저가(3만8000원)에 근접한 가격에 거래되고 있다. 서흥은 19일 오전 9시 21분 현재 전일 대비 0.9%(350원) 내린 3만8750원을 기록 중이다. 이는 지난해 6월 29일 도달한 52주 최고가인 5만8900원에 비해 34% 내린 가격이다.
이런 가운데 서흥은 실적 개선을 이어가고 있다. 2011년 1879억원이던 매출은 꾸준히 증가해 2014년 2911억원까지 늘었다. 다만 영업이익은 2012년 46% 가량 감소하면서 이익률이 14%에서 7%로 줄어든 바 있다. 2014년에는 이익률이 소폭 회복해 영업이익 291억원, 영업이익률 10%를 기록했다.
지난해 3분기에는 매출액과 이익이 전년 동기와 비슷한 수준을 보였다. 지난해 3분기까지 누적 매출액은 2349억원으로 2014년 연간 매출액의 81%를 달성했다. 같은 기간 영업이익은 268억원(2014년 연간 영업이익의 92%), 순이익은 224억원(105%)을 기록했다.
2015년에도 실적 개선이 이어졌을 것으로 보인다. 19일 증권정보업체 와이즈에프앤에 따르면 증권사들이 예상한 서흥의 2015년 매출액은 전년 대비 6% 증가한 3085억원이다. 영업이익은 15% 늘어난 336억원, 순이익은 24% 증가한 266억원을 기록할 것으로 전망됐다. 매출보다 이익이 더 크게 늘면서 이익률도 소폭 개선될 것으로 기대된다.
재무상태는 유의해야 하는 부분이 있다. 지난해 3분기 연결 기준 유동비율은 165%로 높지만, 부채비율은 125%로 자본보다 부채가 많은 상태다. 자산대비 차입금 비중은 46%로 높은 편이지만, 영업이익을 통해 이자비용을 감당할 수 있는지 알 수 있는 지표인 이자보상배율은 5배로 양호하다. 현금성자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산)은 233억원으로 차입금 2530억원보다 2297억원 가량 적다. 현금성자산에서 차입금을 뺀 순현금자산이 (-)인 셈이다.
서흥은 의약용 하드캡슐 및 의약품, 건강기능식품 OEM(주문자상표부착상품)/ODM(제조업자 개발생산) 전문업체다. 또한, 종속회사인 (주)젤텍(보유 지분율 42.84%)을 통해 의약품의 원료인 젤라틴 등을 생산한다. 이 밖에도 일종의 캡슐이라고 할 수 있는 레저용 페인트볼 등도 만든다.
주요 생산제품인 하드캡슐(경질캅셀)은 캡(캡슐 상단의 덮개부)과 바디(캡슐의 몸통부)로 구성된 원통 모형의 캡슐로 주로 의약품에 사용된다. 연질캅셀인 소프트캡슐의 경우 주로 건강기능식품에 사용된다. 서흥의 하드캡슐 국내 시장점유율은 95%, 소프트캡슐은 30% 수준이다.
지난해 3분기 실적과 현재 주가를 반영한 주가수익배수(PER)는 16.9배, 주가순자산배수(PBR)는 1.93배다. 자기자본이익률(ROE)은 11.4%다. 서흥은 2014년까지 주가가 상승하면서 PBR이 3배 넘게 오르기도 했다. 하지만 이후 조정을 받으면서 현재는 2배 아래로 낮아진 상태다.
[서흥] 투자 체크 포인트
| 기업개요
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국내 1위 의약품 하드캡슐 제조사로 의약품 및 건강기능식품 OEM 생산 |
|---|---|
| 사업환경
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▷ 제약 및 건강기능식품산업의 성장으로 의약용 캡슐 수요는 꾸준히 증가할 것으로 전망 ▷ 국내 하드캡슐 시장의 95%를 차지하고 있어 국내 상당수 제약회사들에 납품 |
| 경기변동
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▷ 의약품 시장은 경기 변동에 둔감 ▷ 건강기능식품 시장은 경기 변동, 생활 수준, 라이프 사이클에 영향을 받음 |
| 주요제품
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▷ 하드캡슐 : 의약품 포장 (38.5%, 개당 12년 4.18원 → 13년 4.59원 → 14년 4.74원 → 15년 반기 4.70원) ▷ 건강기능식품 : 건강기능식품 완제품 (36.0%, 개당 12년 51.29원 → 13년 76.23원 → 14년 95.46원 → 15년 반기 92.86원) ▷ 의약품 : 의약품 완제품 (12.9%, 개당 12년 35.16원 → 13년 43.76원 → 14년 53.60원 → 15년 반기 53.60원) * 괄호 안은 매출 비중 및 가격 추이 |
| 원재료
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▷ 젤라틴 (11년 9,093원/kg → 12년 9,594원/kg → 13년 10,874원/kg → 14년 11,068원/kg → 15년 반기 11,134/kg) ▷ 하이드 (11년 206원/kg → 12년 217원/kg → 13년 234원/kg → 14년 258원/kg → 15년 반기 272원/kg) |
| 실적변수
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▷ 제약·건강식품산업 호황시 수혜 |
| 리스크
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▷ 환율 하락시 손실 발생(2015년 2분기 기준 원/달러 환율 10% 하락시 22억원 손실 발생) |
| 신규사업
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▷ 진행중인 신규 사업 없음 |
12.07/26위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[서흥] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[서흥] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 양주환 | 본인 | 보통주 | 3,793,020 | 32.79 | 3,793,020 | 32.79 | - |
| 양주철 | 동생 | 보통주 | 895,830 | 7.74 | 895,830 | 7.74 | - |
| 유영희 | 배우자 | 보통주 | 102,190 | 0.88 | 102,190 | 0.88 | - |
| 양준택 | 자 | 보통주 | 390,630 | 3.38 | 390,630 | 3.38 | - |
| 양준성 | 자 | 보통주 | 345,510 | 2.99 | 345,510 | 2.99 | - |
| 유당장학회 | 재단 | 보통주 | 577,580 | 4.99 | 577,580 | 4.99 | - |
| 윤성걸 | 임원 | 보통주 | 52,134 | 0.45 | 52,134 | 0.45 | - |
| 계 | 보통주 | 6,156,894 | 53.22 | 6,156,894 | 53.22 | - | |
| 기 타 | - | - | - | - | - | ||
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