퍼킨스 "재무적으로 건전한 소형주를 사라"

버거 스몰캡 펀드의 매니저 로버트 퍼킨스는 소형주 투자의 대가로 유명하다. 그는 친구들과 선별된 고객을 위한 작은 포트폴리오를 3500만 달러의 뮤추얼 펀드(유가증권 투자 목적의 투자회사)로 성장시켰다.

퍼킨스는 신문에 나온 신저가 리스트에서 유망기업을 찾는다. 그는 악재로 인해 회사 주가가 하락하더라도, 재무 건전성을 충분히 갖추고 있으면 큰 문제가 없다고 판단한다. 이들 중 장부가치보다 싼 가격에 거래되고 있거나, 장부가치보다 약간 비싼 회사를 주로 매입한다.

퍼킨스는 부채가 없고 현금이 많은 소형회사를 선호한다. 또한, 그는 재무적 건전성을 갖춘 회사들은 기대만큼 빨리 회복되지 않아도 재무안전성이 주가 하락에 안전판이 된다고 생각한다.

나이스디앤비, 퍼킨스의 종목 선정 기준 '만족'

나이스디앤비5,080원, ▲20원, 0.4%는 퍼킨스의 종목 선정 기준을 만족하는 국내 상장사 중 하나다. 전일(13일) 시가총액은 892억원으로 2000억원 미만이다.

지난해 3분기 연환산 실적(최근 4분기 합산)과 전일 종가로 계산한 이 회사 주가수익배수(PER)는 19.5배다. 신용평가서비스 평균인 22.9배보다 낮다. PER 계산 시 종속기업을 보유한 상장사의 순이익은 연결 지배지분 기준이다. 

지난해 3분기 말 기준 나이스디앤비의 부채비율은 21%다. 퍼킨스의 재무건선성 기준인 '150% 미만'을 넉넉히 통과한다.

한편, 순이익 성장 대비 주가 상승 폭이 큰 점이 나이스디앤비와 업종 PER이 높게 형성된 점에 영향을 줬다. 신용평가서비스 업종의 연환산 순이익(연결 지배지분)은 지난해 3분기 760억원으로 2년 전 같은 기간에 비해 7% 늘어난 반면, 같은 기간 업종 시가총액은 89% 증가했다. 이에 현재 업종 PER은 22.9배로 2년 전(13.0배)보다 큰 폭으로 뛰었다.

나이스디앤비의 지난해 3분기 연환산 순이익은 45억6200만원으로 2년 전에 비해 41% 늘어난 반면 같은 기간 주가는 142% 상승했다. 이에 현재 PER은 19.5배로 2년 전(11.4배)에 비해 높아진 상태이다. 

▷ 신용정보 제공 회사

나이스디앤비는 국내외 기업의 신용정보를 제공하는 회사다. 지난 2002년 한국신용정보(현 NICE10,680원, ▲20원, 0.19%)와 미국의 Dun&Bradstreet International(이하 D&B사), 일본의 Tokyo Shoko Research의 제휴로 설립됐다. 코스닥 상장은 2011년 이뤄졌다. 

나이스디앤비의 매출비중은 신용인증 서비스 47%, 글로벌 기업정보 서비스 32%, 기타 서비스(거래처관리 서비스 외) 21%이다.(매출비중은 15년 3분기 누적 기준)

신용인증 서비스는 기업에 대한 조사·분석을 통해 신용등급을 부여한 자료를 고객에게 제공하는 서비스다. 각 기업의 구매 사업부, 건설회사, 정부가 주요 고객이다.

글로벌 기업정보 서비스는 해외 기업 정보를 국내 고객에 제공하는 서비스와 국내 기업 정보를 해외 고객에 제공하는 경우 모두를 포함한다. 나이스디앤비는 미국 D&B사가 보유한 해외기업 정보를 국내에서 유일하게 제공할 수 있는 기업이다.

나이스디앤비 실적은 지난해 연간 매출액이 211억원으로 규모가 작은 편이지만, 성장세를 지속 중인 점이 눈길을 끈다.

이 회사의 지난해 3분기 누적 실적은 매출액이 187억원으로 전년 동기 대비 약 12% 늘고, 영업이익이 18% 증가한 44억5100만원을 기록했다. 순이익(연결 지배지분)은 28% 늘어난 42억4000만원이다.

매출액과 영업이익이 지난 2007년부터 매년 증가세를 지속 중이다. 조달청의 신용정보 요구 확대, 교역 증가로 해외기업 신용조사 수요가 늘어난 점 등이 실적 성장에 힘이 되고 있는 것으로 보인다. 지난해 3분기 누적 신용인증서비스 매출액은 88억700만원으로 전년 동기 대비 14% 증가했다.



나이스디앤비는 건실한 재무구조를 꾸준히 유지하고 있다. 이 회사 순현금자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산 - 총차입금)은 지난 2006년 이후 매년 양수(+)를 유지 중이다. 현금성 여유자산이 차입금 규모를 웃도는 구조가 지속되고 있는 의미다.

실적 성장과 함께 순현금자산 규모도 중장기적으로 '우상향'했다. 지난해 3분기 말 순현금자산은 240억원으로 전일 시총의 약 27%에 해당한다. 

배당금도 증가 추세를 나타내고 있다. 주당 배당금은 지난 2006년 5원에서 지난 2014년 71원으로 늘었다. 2011년 상장 이후 배당금을 줄인 적은 한 번도 없다. 지난 2014년 주당 배당금과 전일 종가 기준 배당수익률은 1.2%이다. 이 회사는 아직 2015년 결산배당을 공시하지 않았다.

[나이스디앤비] 투자 체크 포인트

기업개요 11.12/22	글로벌 기업정보 서비스 및 기업간 전자상거래(B2B) 협력업체 신용평가사
사업환경 15.04/10	▷ 기업간 전자상거래 확산으로 국내 신용정보사업은 꾸준히 성장 중 ▷ 상거래시 필요한 신용인증 서비스, 거래처 관리서비스 등 안정적 성장
경기변동 15.04/10	▷ 신용정보업은 불황 때 리스크 회피를 위해 추가수요가 발생해 경기변동에 대해 안정성이 높음
주요제품 15.09/08	▷ 신용인증 서비스 (52.8%) ▷ 글로벌 기업정보 서비스 (28.2%) ▷ 거래처관리 서비스 (19.0%) * 괄호 안은 매출 비중
원재료 15.04/10	▷ 나이스디앤비는 제품 생산을 위한 원재료가 필요치 않음
실적변수 15.04/10	▷ 기업간 전자상거래 시장 확대시 수혜
리스크 15.04/10	▷ D&B와의 제휴 관계가 어긋날 경우 해외 기업 정보 제공 서비스에 타격
신규사업 15.04/10	▷ 진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[나이스디앤비] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2015.9월	2014.12월	2013.12월	2012.12월
매출액	188	211	196	193
영업이익	45	41	33	32
영업이익률(%)	23.9%	19.4%	16.8%	16.6%
순이익(연결지배)	42	36	30	30
순이익률(%)	22.3%	17.1%	15.3%	15.5%

주요투자지표
이시각 PER	19.55
이시각 PBR	3.12
이시각 ROE	15.98%
5년평균 PER	14.82
5년평균 PBR	2.17
5년평균 ROE	14.49%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[나이스디앤비] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
(주)NICE홀딩스	본인	보통주	5,385,000	34.97	5,385,000	34.97	-
계		보통주	5,385,000	34.97	5,385,000	34.97	-
		우선주	-	-	-	-	-

[2015년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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