전일 국민연금이 현대미포조선 지분을 다시 5% 보유했다고 보고했다. 현대미포조선은 6일 오후 1시 42분 현재 전일 대비 9.9% 급등한 5만7400원을 기록 중이다.

5일 전자공시에 따르면, 국민연금은 보고서 작성 기준일인 지난해 10월 15일 기준 현대미포조선 지분 5.04%(100만7620주)를 보유했다. 이는 직전에 현대미포조선 지분을 3.86%로 줄였다고 공시한 지 3개월 만이다.

국민연금이 처음 현대미포조선 지분을 5% 이상 보유한 건 지난 2012년 4월이다. 이후 2014년 5월 지분을 8.4%까지 늘렸다가, 이후 주가하락과 함께 국민연금도 지분을 축소했다. 5% 신규보유 공시를 낸 건 이번이 3번째며, 전일 공시한 주가는 이전 2번보다 낮다.



이런 가운데 현대미포조선은 최근 매출과 이익이 빠르게 회복되고 있다. 지난해 3분기 매출액은 1조3655억원으로 전년 동기 대비 44% 증가했다. 영업이익은 263억원, 순이익은 103억원을 기록해 각각 흑자전환했다(이하 연결기준). 3분기 실적 개선에 힘입어, 연환산(최근 4분기 합산) 기준 영업이익과 순이익도 3분기 흑자로 돌아섰다.



현대미포조선은 지난 2013년과 2014년 2년 연속 영업이익과 순이익 적자를 낸 바 있다. 2013년에는 매출 감소, 2014년에는 매출원가 증가가 주 원인이다. 2015년 들어 매분기 회복되면서, 3년 만에 흑자전환을 기대하고 있다. 이러한 실적 회복이 국민연금이 3번째 5% 신규보유한 배경 중 하나로 보인다.

한편 NH투자증권 유재훈 연구원은 이날 현대미포조선에 대한 리포트를 발표했다. 유 연구원은 현대미포조선이 지난해 4분기 영업이익 208억원(-70%, 전년비, -20%, 전기비)을 거둬 3년 만에 연간 이익 흑자를 낼 것으로 전망했다. 저수익 공사 매출비중이 줄고, 건조선종이 단순화돼 작업효율이 개선되고 있다는 분석이다. 올해 또한 하반기 주력인 석유화학제품운반선 발주가 재개돼 수주가 회복되고, 연간 순이익(지배 기준) 1010억원을 기록할 것으로 예상했다.

지난해 3분기 실적과 현재 주가를 반영한 주가수익배수(PER)는 18.6배, 주가순자산배수(PBR)는 0.66배다. 자기자본이익률(ROE)은 3.5%다.

직전 2번 국민연금이 현대미포조선을 5% 이상 보유했을 때 PBR은 각각 0.7~0.8배, 0.8~1배 사이다. 이번 국민연금의 3번째 5% 초과보유는 앞선 2번보다는 현대미포조선의 밸류에이션이 낮을 때 이뤄졌다.



다만 2013년과 2014년 실적 부진에 따른 재무안전성 악화와 현금흐름표는 챙겨야할 점이다. 현대미포조선의 차입금은 20% 초반까지 높아졌고, 영업현금흐름은 2012년 이후 줄곧 마이너스(-)를 기록 중이다. 영업에서 현금을 벌어드리지 못하는 가운데, 투자활동을 줄이고, 재무활동을 통해 현금을 조달하고 있다.

[현대미포조선] 투자 체크 포인트

기업개요 12.06/11	현대중공업 계열의 석유제품 운반선 중심의 조선사
사업환경 13.10/13	▷ 대규모 장치산업이자 노동집약적 산업으로 중국 등 신흥국의 후발업체들과 경쟁이 치열함 ▷ 글로벌 경기 침체 여파로 인한 해운 경기 불황으로 호황기 대비 선가 하락 추세 ▷ 고유가 기조로 자원개발용 특수 선박, 해양 플랜트의 발주가 늘고 있음. 다만, 현대중공업, 삼성중공업, 대우조선해양의 'Big3'가 고부가가치 시장에서 높은 경쟁력을 보이고 있음
경기변동 13.10/13	▷ 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 해운 물동량, 자원개발 수요 등에 직접적 영향을 받음
주요제품 15.10/02	▷ 조선-선박(80.7%) ▷ 금융(19.3%) * 괄호 안은 매출 비중
원재료 15.10/02	▷ STEEL PLATE(24.0% '12 111만원 → '13 111만원 → '14 111만원 → '15 반기 111만원) ▷ 도료('12 4.93달러 → '13 4.7달러 → '14 4달러 → '15 반기 4.46달러) ▷ 형강('12 102만5000원 → '13 102만5000원 → '14 84만원 → '15 반기 82만원) * 괄호 안은 매입 비중 및 가격 추이
실적변수 13.10/13	▷ 해운 경기 호황시 선박 발주량 증가로 수혜 ▷ 석유화학 경기 호황시 수혜
리스크 13.10/13	▷ 경기민감형 산업으로 호황기와 불황기의 실적 차이가 매우 클 수 있음
신규사업 13.10/13	▷ 하이투자증권, 하이자산운용 등 금융사업부문 강화

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[현대미포조선] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2015.12월	2014.12월	2013.12월	2012.12월
매출액	37,000	33,653	34,870	40,033
영업이익	0	-8,324	-2,058	1,111
영업이익률(%)	0%	-24.7%	-5.9%	2.8%
순이익(연결지배)	N/A	-6,328	-2,378	975
순이익률(%)	N/A	-18.8%	-6.8%	2.4%

주요투자지표
이시각 PER	17.22
이시각 PBR	0.61
이시각 ROE	3.53%
5년평균 PER	33.28
5년평균 PBR	0.88
5년평균 ROE	-5.14%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[현대미포조선] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
현대삼호중공업(주)	최대주주	보통주	8,702,253	43.51	8,702,253	43.51	-
(주)현대미포조선	자사주	보통주	267,132	1.34	267,132	1.34	-
아산재단	기타	보통주	86,000	0.43	86,000	0.43	-
강환구	발행회사임원	보통주	185	0	185	0	-
하경진	계열사임원	보통주	175	0	175	0	-
문우진	계열사임원	보통주	235	0	235	0	-
김장천	계열사임원	보통주	134	0	134	0	-
김태욱	계열사임원	보통주	44	0	44	0	-
송기생	계열사임원	보통주	0	0	154	0	신규선임
계		보통주	9,056,158	45.28	9,056,312	45.28	-
		우선주	0	0	0	0	-

[2015년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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