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[종목 점검] 대한제당, PBR 낮은 식품회사..자산가치는?
식품업종에서 PBR이 가장 낮은 대한제당2,825원, 0원, 0%이 관심을 끈다. 5일 오전 10시 9분 현재 전일 대비 0.7%(150원) 내린 1만9950원에 거래되고 있다.
아이투자는 매일 오후 주요 업종별로 주가수익배수(PER), 주가순자산배수(PBR)이 낮은 기업들을 소개한다. 투자자들이 많이 궁금해하는 PER, PBR이 낮은 기업들을 매일 확인할 수 있도록 하자는 취지다. 대한제당의 PBR은 0.40배(올해 3분기 실적, 전일 종가 기준)로 식품업종 중에서 가장 낮은 수준을 기록하고 있다(관련기사 ▷ [이시각 업종별 PBR] 대한제당 0.40배, 식품 1위).
지난 5년 간 대한제당의 PBR은 0.3배에서 0.6배 사이에서 움직였다. 최근 최고 수준에 도달한 것은 주가가 상승한 지난해 5~7월 이다. 이후 주가는 조정을 받으면서 PBR이 다시 0.4배 수준으로 낮아졌다.
이런 가운데 대한제당은 최근 분기에 수익성이 개선된 실적을 거뒀다. 지난해 3분기 연결 기준 매출액은 3328억원으로 전년 동기 대비 1.3% 감소했다. 반면 영업이익은 27.8% 늘어난 104억원을 기록했다. 매출액은 감소했지만, 영업이익은 늘면서 수익성이 개선됐다.
하지만 지난해 대한제당은 수익성이 낮아지는 추세를 보였다. 2014년 3분기 연환산(최근 4분기 합산) 기준 영업이익률은 4.1%였지만 4분기에는 3.3%, 2015년 1분기에는 2.7%, 2분기에는 2.0%로 떨어지고 있다. 다만 지난해 3분기에는 영업이익이 늘면서 영업이익률은 2.2%로 소폭 회복했다.
대한제당의 자산은 유동자산이 9011억원, 비유동자산이 7314억원으로 구성돼있다. 유동자산은 절반가량이 매출채권및기타채권이다. 비유동자산은 유형자산과 투자부동산의 비중이 크다. 전체적으로 비중이 높은 자산은 매출채권및기타채권(전체 자산의 26%), 재고자산(16%), 유형자산의 토지(14%), 투자부동산(14%) 등의 순서다(이하 연결기준). 총 자산은 1조6324억원, 부채는 1조1907억원 규모다.
다만 현금성자산(현금및현금성자산+단기금융자산) 자산이 차입금보다 적은 것은 유의해야한다. 올해 3분기 말 기준 현금성자산은 2023억원으로 차입금 5577억원보다 3554억원이 적다. 현금성자산에서 차입금을 빼 산출하는 순현금자산이 (-)인 셈이다.
지난해 3분기 실적과 현재 주가를 반영한 주가순자산배수(PBR)는 0.40배, 자기자본이익률(ROE)은 -4.3%다. 연환산 기준 순손실을 기록해 주가수익배수(PER)도 마이너스(-)다. 최근 분기 이익은 늘었지만, 아직 연환산 기준으로 순이익 적자 상태인 점은 투자자가 유의할 점이다.
[2015년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
아이투자는 매일 오후 주요 업종별로 주가수익배수(PER), 주가순자산배수(PBR)이 낮은 기업들을 소개한다. 투자자들이 많이 궁금해하는 PER, PBR이 낮은 기업들을 매일 확인할 수 있도록 하자는 취지다. 대한제당의 PBR은 0.40배(올해 3분기 실적, 전일 종가 기준)로 식품업종 중에서 가장 낮은 수준을 기록하고 있다(관련기사 ▷ [이시각 업종별 PBR] 대한제당 0.40배, 식품 1위).
지난 5년 간 대한제당의 PBR은 0.3배에서 0.6배 사이에서 움직였다. 최근 최고 수준에 도달한 것은 주가가 상승한 지난해 5~7월 이다. 이후 주가는 조정을 받으면서 PBR이 다시 0.4배 수준으로 낮아졌다.
이런 가운데 대한제당은 최근 분기에 수익성이 개선된 실적을 거뒀다. 지난해 3분기 연결 기준 매출액은 3328억원으로 전년 동기 대비 1.3% 감소했다. 반면 영업이익은 27.8% 늘어난 104억원을 기록했다. 매출액은 감소했지만, 영업이익은 늘면서 수익성이 개선됐다.
하지만 지난해 대한제당은 수익성이 낮아지는 추세를 보였다. 2014년 3분기 연환산(최근 4분기 합산) 기준 영업이익률은 4.1%였지만 4분기에는 3.3%, 2015년 1분기에는 2.7%, 2분기에는 2.0%로 떨어지고 있다. 다만 지난해 3분기에는 영업이익이 늘면서 영업이익률은 2.2%로 소폭 회복했다.
대한제당의 자산은 유동자산이 9011억원, 비유동자산이 7314억원으로 구성돼있다. 유동자산은 절반가량이 매출채권및기타채권이다. 비유동자산은 유형자산과 투자부동산의 비중이 크다. 전체적으로 비중이 높은 자산은 매출채권및기타채권(전체 자산의 26%), 재고자산(16%), 유형자산의 토지(14%), 투자부동산(14%) 등의 순서다(이하 연결기준). 총 자산은 1조6324억원, 부채는 1조1907억원 규모다.
다만 현금성자산(현금및현금성자산+단기금융자산) 자산이 차입금보다 적은 것은 유의해야한다. 올해 3분기 말 기준 현금성자산은 2023억원으로 차입금 5577억원보다 3554억원이 적다. 현금성자산에서 차입금을 빼 산출하는 순현금자산이 (-)인 셈이다.
지난해 3분기 실적과 현재 주가를 반영한 주가순자산배수(PBR)는 0.40배, 자기자본이익률(ROE)은 -4.3%다. 연환산 기준 순손실을 기록해 주가수익배수(PER)도 마이너스(-)다. 최근 분기 이익은 늘었지만, 아직 연환산 기준으로 순이익 적자 상태인 점은 투자자가 유의할 점이다.
[대한제당] 투자 체크 포인트
| 기업개요
|
제당 및 사료 제조업체 |
|---|---|
| 사업환경
|
▷ 설탕은 생활 필수품으로 꾸준한 수요가 창출됨 ▷ 국내 설탈시장은 대한제당, CJ제일제당, 삼양사 3개사가 과점 ▷ 사료는 국내 축산업의 성장 정체로 수요 둔화 |
| 경기변동
|
▷ 제당산업은 경기변동에 대해 둔감하며 국제 원당 가격에 영향을 받음 ▷ 사료산업은 국내 축산업 경기 및 옥수수 가격에 따라 변동 |
| 주요제품
|
▷ 제당식품: 설탕 외 (44.41%) ▷ 배합사료 (29.00%) * 괄호 안은 매출 비중 |
| 원재료
|
▷ 원당: 설탕제조 (19.13%, 톤당 11년 674달러 → 12년 573달러 → 13년 451달러 → 14년 423달러 → 15년 반기 386달러) ▷ 옥수수: 사료 제조 (4.12%, 톤당 11년 313달러 → 12년 311달러 → 13년 300달러 → 14년 252달러 → 15년 반기 239달러) ▷ SMP (12.33%) ▷ 수입육 (16.32%) * 괄호 안은 매입 비중 및 수입 가격 |
| 실적변수
|
▷ 설탕 및 사료 가격 인상시 수혜 ▷ 국제 곡물가 하락시 스프레드 개선으로 수혜 ▷ 원/달러 환율 하락시 수혜 ▷ 국내 축산업 호황(사육두수 증가 등)시 수혜 |
| 리스크
|
▷ 국제 곡물 상승시 원가율 상승 ▷ 원/달러 환율 상승시 원가율 상승 ▷ 가축 질병 발생시 사료 수요 급감 ▷ 원고 입장 소송 6건(69억원), 피고 입장 7건(8억원), 2014년 1분기 기준 |
| 신규사업
|
▷ 진행중인 신규사업 없음 |
12.12/12위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[대한제당] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[대한제당] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 설 윤 호 | 본 인 | 보통주 | 2,087,990 | 23.62 | 2,087,990 | 23.62 | - |
| 박 선 영 | 친인척 | 보통주 | 1,269,828 | 14.36 | 1,269,828 | 14.36 | - |
| 설 혜 정 | 친인척 | 보통주 | 853,651 | 9.66 | 853,651 | 9.66 | - |
| 고 덕 희 | 임원(대표) | 보통주 | 24,698 | 0.28 | 24,698 | 0.28 | - |
| 김 영 권 | 임원(대표) | 보통주 | 10,497 | 0.12 | 10,497 | 0.12 | - |
| 이 추 헌 | 계열사임원 | 보통주 | 5,140 | 0.06 | 5,140 | 0.06 | - |
| 조 성 준 | 계열사임원 | 보통주 | 15,986 | 0.18 | 15,986 | 0.18 | - |
| 김 민 성 | 계열사임원 | 보통주 | 8,460 | 0.10 | 8,460 | 0.10 | - |
| 김 민 성 | 계열사임원 | 우선주 | 12,715 | 1.63 | 12,715 | 1.63 | - |
| 임 춘 규 | 계열사임원 | 보통주 | 6,703 | 0.08 | 6,703 | 0.08 | - |
| 인선문화재단 | 재단 | 보통주 | 84,000 | 0.95 | 84,000 | 0.95 | - |
| 계 | 보통주 | 4,366,953 | 49.40 | 4,366,953 | 49.40 | - | |
| 우선주 | 12,715 | 1.63 | 12,715 | 1.63 | - | ||
| 합계 | 4,379,668 | 45.54 | 4,379,668 | 45.54 | - | ||
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