최근 20일간 노루페인트8,170원, ▲70원, 0.86%의 4분기 영업이익 예상치가 증가한 것으로 나타났다. 23일 오후 12시 26분 현재 노루페인트는 전일 대비 1.7%(200원) 내린 1만1300원에 거래되고 있다.

전일 아이투자(www.itooza.com)는 연말을 맞아 올해 4분기 실적이 개선될 것으로 기대되고, 최근 20일간 영업이익 예상치가 증가한 기업들을 선정했다. 이에 따르면 21일 기준 노루페인트의 4분기 예상 영업이익은 89억원으로 지난 1일 83억원에 비해 7% 증가한 것으로 나타났다. 4분기 예상 매출액은 1233억원으로 20일 전과 동일했다(관련기사 ▷ [종목족보] 연말 기대치 높인 종목 20선).

수익성이 개선될 것으로 기대되는 배경엔 유가 하락이 자리하고 있다. 도료의 원료로 사용되는 수지, 용제 등은 석유화학제품으로, 유가변동에 영향을 받는다. 미 서부텍사스유(WTI)의 가격은 최근 꾸준히 하락세를 보이고 있다. 22일(현지시각) 미 서부텍사스유의 선물 1월물 가격은 배럴당 36.14달러로, 이는 전년 동기 대비 50.5% 하락한 수치다.



[표] 최근 1년간 WTI 국제유가 추이

(자료: 아이투자, 네이버금융)

유가가 하락하며 지난 3분기에 노루페인트의 원재료 가격이 하락했다. 석유화학제품인 수지가격이 kg당 3409원으로 2.2% 내렸고, 용제 가격은 kg당 1087원으로 22.5% 하락했다. 이에 따라 매출원가율이 74%로, 역대 가장 낮은 수치를 기록한 것으로 나타났다. 최근 유가도 전년 동기 대비 낮은 수치를 기록하고 있어 4분기에도 원재료 가격 하락에 따른 수익성 개선이 이뤄질 것으로 기대되고 있다.



수익성뿐만 아니라 외형도 성장할 것으로 기대되고 있다. 신영증권에서 지난달 17일에 발표한 리포트에 따르면, 노루페인트의 매출액 중 40% 가까이를 차지하는 건축용 도료 물량이 증가할 것으로 기대되고 있다. 건축용 도료는 입주예정 시점에 도장 작업이 이뤄져 입주물량과 관계가 깊은데, 4분기 입주예정물량이 전년 동기 대비 23% 증가한 8만3153세대로 전망되고 있다. 4분기 노루페인트의 예상 매출액은 1233억원으로 이는 전년 동기 대비 16% 증가한 수치다.

지난 3분기 실적과 현재 주가를 반영한 연환산(최근 4분기 합산) 기준 주가수익배수(PER)는 7.6배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.85배, 자기자본이익률(ROE)은 11%다.

[노루페인트] 투자 체크 포인트

기업개요 14.04/17	노루표 페인트를 주력 제품으로 하는 페인트 제조사
사업환경 14.04/17	▷ 국내 도료산업은 시장포화로 저성장 국면 ▷ 수출 및 해외현지 진출, 제품 다각화(친환경 프리미엄 도료, IT기기 도료 등)를 통해 시장 확대 중 ▷ 상위 기업으로 시장 재편 중 → 상위 기업 점유율↑
경기변동 13.05/30	▷ 도료업은 건설, 자동차, 선박, 철강 등 전방산업 경기에 민감
주요제품 15.09/16	▷ 건축도료 (38.6%) (KG당 10년 11년 2543원 → 12년 2624원 → 13년 2584원 → 14년 2561원→ 15년 반기 2475원) ▷ 공업도료 (15.4%) (KG당 10년 11년 3809원 → 12년 4039원 → 13년 3987원 → 14년 4132원→ 15년 반기 4111원) ▷ 자동차보수도료 (11.9%) (KG당 11년 8607원 → 12년 8795원 → 13년 8607원 → 14년 8770원 → 15년 반기 8802원) * 괄호 안은 매출 비중 및 가격 추이
원재료 15.09/16	▷ 용제 : GS칼텍스 등에서 매입 (11.3%) (11년 1499원 → 12년 1554원 → 13년 1499원 → 14년 1380원→ 15년 반기 1081원) ▷ 첨가제 : 엘지화학 등에서 매입 (30.6%) (11년 3050원 → 12년 3160원 → 13년 3050원 → 14년 2970원→ 15년 반기 2692원) ▷ 수지류 : 국도화학 등에서 매입 (20.3%) (111년 4023원 → 12년 3706원 → 13년 3560원 → 14년 3496원→ 15년 반기 3395원) ▷ 안료 (17.7%) (11년 1743원 → 12년 1807원 → 13년 1602원 → 14년 1441원→ 15년 반기 1435원) * 괄호 안은 매입 비중 및 가격 추이
실적변수 13.05/30	▷ 건설/자동차/선박/철강 산업 호황시 수혜 ▷ 수지/안료/첨가제 등 원재료 가격 하락시 수혜
리스크 14.04/17	▷ 국내 건설 경기 침체 ▷ 고유가시 원재료가 상승
신규사업 15.09/16	▷ 진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[노루페인트] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2015.9월	2014.12월	2013.12월	2012.12월
매출액	3,161	4,156	3,978	3,885
영업이익	190	223	171	145
영업이익률(%)	6%	5.4%	4.3%	3.7%
순이익(연결지배)	291	153	118	46
순이익률(%)	9.2%	3.7%	3%	1.2%

주요투자지표
이시각 PER	7.74
이시각 PBR	0.86
이시각 ROE	11.08%
5년평균 PER	11.53
5년평균 PBR	0.52
5년평균 ROE	5.00%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[노루페인트] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
㈜노루홀딩스	본인	보통주	10,100,138	50.50	10,100,138	50.50	-
한영재	임원	보통주	1,674	0.00	1,674	0.00	-
한현숙	계열사임원	보통주	300,289	1.50	255,289	1.28	장내매도
한인성	기타	보통주	168,071	0.84	118,071	0.59	장내매도
한명순	기타	보통주	251,801	1.24	151,801	0.76	장내매도
안경수	발행회사임원	보통주	20,000	0.10	0	0.00	임원퇴임
김수경	발행회사임원	보통주	74,219	0.37	74,219	0.37	-
송기명	계열사임원	보통주	40,101	0.20	40,101	0.20	-
변정권	계열사임원	보통주	5,788	0.03	5,788	0.03	-
이민형	계열사임원	보통주	10,879	0.05	10,879	0.05	-
권혁춘	계열사임원	보통주	1,515	0.01	1,515	0.01	-
장   호	계열사임원	보통주	64,010	0.32	64,010	0.32	-
이주길	계열사임원	보통주	19,027	0.10	19,027	0.10	-
신   준	발행회사임원	보통주	1,595	0.01	1,595	0.01	-
이문용	계열사임원	보통주	35,301	0.18	35,301	0.18	-
이범홍	계열사임원	보통주	9,171	0.05	0	0.00	임원퇴임
정성헌	계열사임원	보통주	363	0.00	0	0.00	임원퇴임
이성규	발행회사임원	보통주	5,000	0.03	5,000	0.03	-
김영수	계열사임원	보통주	8,184	0.04	8,184	0.04	-
홍익선	발행회사임원	보통주	14,356	0.07	14,356	0.07	-
최명희	계열사임원	보통주	18,908	0.09	10,000	0.05	장내매도
계		보통주	11,150,390	55.73	10,916,948	54.59	-
		우선주	0	0.00	0	0.00	-

[2015년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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