LS계열의 전선 제조사인 가온전선37,950원, ▼-350원, -0.91%이 그레이엄 매수 조건에 만족한 것으로 나타나 눈길을 끈다. 가온전선은 15일 오전 9시 31분 현재 전일 대비 2% 오른 2만200원에 거래되고 있다.

그레이엄 만족형이란 순운전자본(유동자산 - 유동부채)보다 시가총액이 적은 종목을 말한다. 가치투자의 창시자이자 워렌 버핏의 스승인 벤저민 그레이엄은 순운전자본을 적정 가치로 보고, 시가총액이 그보다 아래에서 거래되면 저평가된 것으로 봤다. 특히 그레이엄은 시가총액이 순운전자본의 67% 이하에 거래되면 매수하라고 강조했다. 그리고 매수 후 2년이 지나거나, 수익률이 50% 이상이면 주식을 매도하라고 조언했다. 올해 3분기 말 기준 가온전선의 순운전자본은 1565억원이다. 그레이엄 매수가격은 이보다 67% 이하인 1049억원이다.

올 들어 상승세를 보이던 가온전선 주가는 4월 중순 이후 하락세로 전환했다. 이 결과 지난 11월 16일엔 장중 한때 1만7950원으로 52주 최저가를 기록하기도 했다. 이후 오름세를 보였지만, 전일 4.8% 내린 1만9800원에 거래를 마쳤다. 전일 기준 가온전선의 시가총액은 824억원이다. 가온전선의 시가총액은 그레이엄 매수가격보다도 21% 낮은 수준이다. 가온전선의 시가총액이 그레이엄 매수가격 이하로 내려온 것은 2013년 말 이후 약 2년 만이다.



이런 가운데 최근 가온전선은 수익성이 개선된 실적을 거뒀다. 올해 3분기 가온전선의 연결 기준 매출액은 1877억원으로, 전년 동기 대비 11% 줄었다. 반면 영업이익은 265% 늘어난 39억원을 기록했다. 영업비용(매출원가 + 판관비)가 12% 감소한 결과다. 연결 지배기준 순이익은 26억원으로 흑자 전환했다.

[가온전선] 투자 체크 포인트

기업개요 11.10/05	산업용 전력선 및 통신 케이블 제조업체
사업환경 14.07/02	▷ 선진국, 중국 및 중동시장을 중심으로 투자 수요가 꾸준히 증가해 성장 가능성 ▷ 지능형 전력망(스마트그리드) 관련 산업성장 기대
경기변동 14.07/02	▷ 경기 활성화에 따라 수요가 발생하며 국제 원자재 가격 및 환율 등락 영향을 크게 받음
주요제품 15.09/11	▷전력사업부(89.09%)내수(13년 1074→14년 850→15년 반기 836) 수출(13년 1476→14년 1166→15년 반기 1403) ▷통신사업부(10.91%)내수(13년 1406→14년 1600→15년 반기 1166) 수출(13년 1698→14년 1633→15년 반기 1323) * 괄호 안은 매출비중. 만원/톤
원재료 15.09/11	▷ 전기동: 엘에스글로벌 등에서 매입 (63.54%) 가격(11년 1013만원/톤 → 12년 915만원/톤 → 13년 807만원/톤 → 14년 783만원/톤→ 15년 반기 672만원/톤) ▷ 상품: 전력선 케이블: 대한전선 등에서 매입 (23.46%) * 괄호 안은 매입 비중
실적변수 14.09/10	▷ 전력·통신 부문 투자 확대시 전력선, 통신선 부문 매출 증가 ▷ 동 가격 상승시 수혜 ▷ 환율 상승시 외환관련이익 발생
리스크 14.09/10	▷ 과잉투자와 경쟁심화로 전력선 부문 업황 부진 ▷ '14년 2분기 기준 영업활동 현금흐름 마이너스(-), 잉여현금흐름 마이너스(-) ▷ '14년 2분기 매출채권회전일수 153일로 김
신규사업 15.09/11	▷ 진행 중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[가온전선] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2015.9월	2014.12월	2013.12월	2012.12월
매출액	5,576	8,272	8,818	10,059
영업이익	91	102	205	163
영업이익률(%)	1.6%	1.2%	2.3%	1.6%
순이익(연결지배)	34	-4	87	46
순이익률(%)	0.6%	-0%	1%	0.5%

주요투자지표
이시각 PER	171.29
이시각 PBR	0.31
이시각 ROE	0.18%
5년평균 PER	62.92
5년평균 PBR	0.34
5년평균 ROE	0.58%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[가온전선] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
구자홍	최대주주	보통주	130,807	3.14	130,807	3.14	-
구자엽	특수관계인	보통주	143,136	3.44	256,498	6.16	장내매입
구자명	특수관계인	보통주	113,362	2.72	0	0	피상속
구자열	특수관계인	보통주	230,288	5.54	230,288	5.54	-
구자철	특수관계인	보통주	113,357	2.72	113,357	2.72	-
구자용	특수관계인	보통주	153,522	3.69	153,522	3.69	-
구자균	특수관계인	보통주	153,522	3.69	153,522	3.69	-
구자은	특수관계인	보통주	199,580	4.80	199,580	4.80	-
구근희	특수관계인	보통주	61,402	1.48	61,402	1.48	-
구혜원	특수관계인	보통주	76,762	1.85	76,762	1.85	-
구은정	특수관계인	보통주	30,705	0.74	30,705	0.74	-
구재희	특수관계인	보통주	76,762	1.85	76,762	1.85	-
구본혁	특수관계인	보통주	0	0	0	0	상속, 장내매도
구윤희	특수관계인	보통주	0	0	0	0	상속, 장내매도
이인정	특수관계인	보통주	61,404	1.48	61,404	1.48	-
이미영	특수관계인	보통주	3,400	0.08	3,400	0.08	-
이지현	특수관계인	보통주	3,400	0.08	3,400	0.08	-
이재우	특수관계인	보통주	3,400	0.08	3,400	0.08	-
이대현	특수관계인	보통주	5,100	0.12	5,100	0.12	-
이상현	특수관계인	보통주	5,100	0.12	5,100	0.12	-
계		보통주	1,565,009	37.62	1,565,009	37.62	-
		기타	-	-	-	-	-

[2015년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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