광동제약5,560원, ▲100원, 1.83%이 최근 개선된 실적을 거뒀음에도 주가는 약세를 보이고 있어 눈길을 끈다. 16일 오전 9시 53분 현재 광동제약은 전일보다 0.8%(100원) 오른 1만2100원에 거래되고 있다.

광동제약은 최근 개선된 실적을 거뒀다. 특히 매출액이 증가했다. 올해 2분기 광동제약의 연결 기준 매출액은 2793억원으로, 전년 동기 대비 102% 늘었다. 영업이익은 11% 증가한 153억원을 기록했다. 소모성자재 구매대행(MRO) 업체 코리아이플랫폼을 인수해 MRO 매출이 추가되면서 매출액이 늘었고, 상품 매출원가가 증가했다(관련기사 ☞ [즉시분석] 광동제약, 실적 개선 VS 주가 하락).



실적과 달리 최근 광동제약의 주가는 약세를 보였다. 지난 6월 2일 장중 한때 1만9100원으로 상장 이후 최고가를 기록했던 광동제약은 전일 종가 1만2000원으로 고가 대비 37% 내렸다.



이익은 늘었는데, 주가는 반대로 움직인 셈이다. 아이투자는 이러한 유형의 기업을 '이익증가미반영' 유형으로 분류한다. 최근 이익은 증가했지만, 주가는 오르지 않았거나 오히려 하락한 경우로, 주가가 실적 개선세를 반영하지 못해 붙여진 이름이다.



일반적으로 주가는 기업의 이익에 따라 움직인다. 따라서 이익이 늘었는데도 주가가 그대로이거나 오히려 하락한다면 투자자도 관심을 가질 수 있는 구간이다. 지난해부터 이익 증가와 함께 광동제약 주가도 올해 급등한 바 있다.

이런 가운데 광동제약은 사업부문을 확대하고 있다. 코리아이플랫폼 인수에 이어 지난 6월엔 장래사업·경영계획 공시를 통해 글락소스미스클라인(GSK) 코리아와 백신 8개 품목의 국내 총판 계약을 맺었다고 밝혔다. 광동제약은 백신 판매를 통해 2016년 연간 400억원의 매출액을 거둘 것으로 내다봤다. 증권업계는 올해 하반기 관련 비용이 발생하지만, 내년부터는 이익 성장률이 회복될 것으로 예상했다.

한편 올해 2분기 실적을 반영한 연환산 기준 주가수익배수(PER)는 16.6배다.

[광동제약] 투자 체크 포인트

기업개요 13.12/03	삼다수, 비타 500, 옥수수수염차 등을 주력으로 판매하는 제약사.
사업환경 14.04/14	▷ 웰빙 트렌드로 국내 건강식품 시장 꾸준히 성장 중 ▷ 광동제약은 비타500 출시이후 건강음료를 주력으로 삼고 있음 ▷ 2012년 4분기부터는 상품 '삼다수'가 매출에 반영되기 시작
경기변동 13.05/09	▷ 경기변동에 대한 민감도가 높지 않은 편
주요제품 15.09/09	▷ 생수영업 : 삼다수 (30.5%) ▷ 약국및유통영업: 비타 500, 옥수수 수염차 등 (24.3%) (비타 500 가격 11년 개당 241원→ 12년 241원 → 13년 240원 → 14년 240원 → 15년 반기 240원) (쌍화탕 가격 11년 248원 → 12년 263원 → 13년 280원 → 14년 268원 → 15년 반기 273원) * 괄호 안은 매출 비중 및 가격 추이
원재료 15.09/09	▷ 유통영업 원재료: 병, 비타민C 등 (27.0%) (병류 가격 11년 54.6 → 12년 54.6 원 → 13년 56.7원 → 14년 56.7원 → 15년 반기 56.7원) ▷ 약국영업 원재료: 병, 금박 등 (16.1%) * 괄호 안은 매입 비중 및 가격 추이
실적변수 13.05/09	▷ 의약품 및 건강음료 시장 확대시 수혜 ▷ 주요 제품가격 인상시 수혜
리스크 14.10/02	▷ 약가인하 등 정부규제 ▷ 삼다수 계약기간 2017년까지
신규사업 15.09/09	▷ 진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[광동제약] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2015.6월	2014.12월	2013.12월	2012.12월
매출액	2,708	5,210	4,674	3,318
영업이익	247	505	443	356
영업이익률(%)	9.1%	9.7%	9.5%	10.7%
순이익(연결지배)	190	350	220	278
순이익률(%)	7%	6.7%	4.7%	8.4%

주요투자지표
이시각 PER	16.57
이시각 PBR	1.90
이시각 ROE	11.44%
5년평균 PER	12.62
5년평균 PBR	1.30
5년평균 ROE	10.63%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[광동제약] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
최성원	본인	보통주	3,455,604	6.59	3,455,604	6.59	-
박일희	친인척	보통주	675,937	1.29	675,937	1.29	-
손현주	친인척	보통주	250,000	0.48	250,000	0.48	-
최윤석	친인척	보통주	250,000	0.48	250,000	0.48	-
최행선	친인척	보통주	23,000	0.04	23,000	0.04	-
최지선	친인척	보통주	58,430	0.11	58,430	0.11	-
최지원	친인척	보통주	50,000	0.10	50,000	0.10	-
이강남	친인척	보통주	198,283	0.38	198,283	0.38	-
광동생활건강	기타	보통주	1,600,000	3.05	1,600,000	3.05	-
가산문화재단	기타	보통주	2,621,042	5.00	2,621,042	5.00	-
김현식	임원	보통주	51,989	0.10	52,489	0.10	상여금 지급 外
모과균	임원	보통주	58,358	0.11	58,758	0.11	"
이인재	임원	보통주	11,862	0.02	12,759	0.02	"
박철수	임원	보통주	11,245	0.02	12,142	0.02	"
기영덕	임원	보통주	2,785	0.01	3,682	0.01	"
조상언	임원	보통주	2,785	0.01	3,682	0.01	"
박상영	임원	보통주	2,785	0.01	3,682	0.01	"
노병두	임원	보통주	2,685	0.01	3,582	0.01	"
안주훈	임원	보통주	2,685	0.01	3,582	0.01	"
우문제	임원	보통주	2,585	0.00	3,382	0.01	"
김영목	임원	보통주	2,585	0.00	3,382	0.01	"
강병호	임원	보통주	2,585	0.00	3,382	0.01	"
이석	임원	보통주	2,465	0.00	3,262	0.01	"
김현정	임원	보통주	2,465	0.00	3,262	0.01	"
김영인	임원	보통주	0	0.00	2,722	0.00	"
이규원	임원	보통주	0	0.00	3,002	0.01	"
박희만	임원	보통주	0	0.00	3,452	0.01	"
계		보통주	9,342,160	17.82	9,362,500	17.86	-
		기타	0	0.00	0	0.00	-

[2015년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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