경농8,990원, ▼-40원, -0.44%이 주가수익배수(PER)는 낮은데 배당 매력은 높아 눈길을 끈다. 경농은 2일 오후 1시 24분 현재 전일 대비 0.1% 오른 5390원에 거래되고 있다.

경농은 지난 2분기 수익성이 개선된 실적을 거뒀다. 매출액(연결 기준)은 669억원으로 전년 동기 대비 0.2% 소폭 감소했다. 반면 영업이익은 68억원으로 13% 늘었고, 지배지분 순이익은 53억원으로 48% 증가했다.

이익이 늘었는데 주가는 주춤하고 있다. 경농은 지난 6월 11일 52주 최고가인 6230원을 기록했다. 이후 주가는 하락했고 좀처럼 움직이지 않고 있다. 현재 주가는 최고가 대비 14% 하락한 수준이다.

[그림] 경농 일별 주가

(자료:아이투자, WiseFn)

주가하락에 배당매력은 더 커졌다. 경농은 지난 10년간 꾸준히 배당을 실시해왔다. 지난해에는 주당 배당금 200원을 지급했다. 올해에도 주당 200원을 배당한다고 가정하면 현재 주가 기준 3.7%의 배당수익률을 기대할 수 있다.

이익은 늘었는데 주가는 하락해 투자매력도 커졌다. 52주 최고가를 기록했던 지난 6월 11일과 현재 주가를 비교하면 수익성지표는 상승했고, 투자지표는 하락했다.

지난 6월 11일 시가총액과 지난 1분기 기준 연환산(최근 4분기 합산) 기준 순이익을 반영한 주가수익배수(PER)는 18.0배다. 현재 시가총액과 올해 2분기 연환산 기준 순이익을 반영한 PER은 12.6배로 낮아졌다. 주가순자산배수(PBR) 역시 0.73배에서 0.60배로 낮아졌다. 반면 자기자본이익률(ROE)은 4.0%에서 4.8%로 상승했다.

경농은 농약 제조 및 판매 전문 업체다. 실적은 농업 경기에 영향을 받는다. 농작물 재배 사이클에 따라 수요의 계절성이 있어 농번기인 3~6월 사이에 매출이 집중되고, 기후 등 자연환경 변화로 수요의 우발성이 커 정확한 수요를 예측하기 어렵다. 다만 농업은 각국의 국가 안보와 밀접한 관련이 있다보니 다른산업에 비해 세계경기변동에 상대적으로 둔감한 편이다.

아이투자의 PER & 배당수익률 매트릭스를 이용하면 업종별로 경농처럼 PER(주가수익배수)이 낮고 배당수익률은 높은 기업들을 한눈에 확인할 수 있다. 차트를 4등분해서, 우측 아래에 있을수록 배당수익률은 높고 PER은 낮다.

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[경농] 투자 체크 포인트

기업개요 14.04/22	농약 제조 및 판매 전문업체, 비료 제조사 조비를 계열사로 둠
사업환경 13.07/09	▷ FTA 체결, 쌀 소비 감소 등의 요인으로 국내 농업은 뚜렷한 성장요인을 찾기 힘든 실정 ▷ 미생물 및 천연원료를 원료로하는 친환경작물보호제에 대한 새로운 시장 형성 중 ▷ 농약 제조업은 제품원가의 70~80%를 차지하는 화학원재를 대부분 수입에 의존해 환율 민감도가 높음
경기변동 13.07/09	▷ 경기변동에 상대적으로 둔감 ▷ 계절성에 영향을 많이 받음, 농번기인 3월~6월 사이 매출 집중
주요제품 15.09/09	▷ 살균제(34.12%, 다이센엠-45 수화제 : 12년 1만4000원/kg → 13년 1만5000원/kg → 14년 1만5000원/kg → 15년 반기 1만5800원/kg) ▷ 살충제(35.53%, 데시스 유제 500ML : 최근 3년 연속 동일 5,400원) ▷ 제초제(23.16%, 황금볼점보 직접살포정제 500G : 최근 3년 연속 동일 1만8000원) * 괄호 안은 매출 비중, 제품 가격 추이
원재료 15.06/16	▷ MANCOZEB(12%), 다우아그로에서 매입 ▷ ACETAMIPRID(5%), NISSO에서 매입 ▷ FERIMZONE(3%), 스미모토에서 매입 ▷ 기타(74%) * 괄호 안은 매입 비중
실적변수 14.09/10	▷ 국내 농지면적, 농산물 생산량에 따라 실적 변동 ▷ 원재료 대부분을 수입해 환율 하락시 원가 개선
리스크 15.04/10	▷ FTA에 따른 해외 농산물의 국내 유입 ▷ 시장 포화 상태로 성장성 확보 어려움 ▷ 자회사 (주)조비 채무보증 공시 (15.04.01) : 80억원, 채무보증기간 '15.04.01~'16.04.01) 자회사 (주)조비 채무보증 총 잔액 : 665억원
신규사업 15.09/09	▷ 진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[경농] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2015.6월	2014.12월	2013.12월	2012.12월
매출액	1,207	1,348	1,392	1,310
영업이익	260	140	164	140
영업이익률(%)	21.5%	10.4%	11.8%	10.7%
순이익(연결지배)	229	75	135	109
순이익률(%)	19%	5.6%	9.7%	8.3%

주요투자지표
이시각 PER	12.74
이시각 PBR	0.63
이시각 ROE	4.96%
5년평균 PER	17.69
5년평균 PBR	0.53
5년평균 ROE	5.25%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[경농] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
(주)동오레저	본인	보통주	5,981,170	27.57	5,981,170	27.57	-
이병만	대표이사	보통주	4,589,840	21.16	4,589,840	21.16	-
이용진	이사	보통주	1,789,040	8.25	1,789,040	8.25	-
이승연	이사	보통주	402,780	1.85	402,780	1.85	-
이재연	이사	보통주	279,400	1.29	279,400	1.29	-
김동락	감사	보통주	4,000	0.02	4,000	0.02	-
계		보통주	13,046,230	60.14	13,046,230	60.14	-
		기타	-	-	-	-	-

[2015년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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