최근 외국인들이 쌍용양회 지분을 지속적으로 사들이고 있어 주목된다. 21일 오후 1시 1분 현재 쌍용양회는 전일(18일, 거래일 기준) 대비 1.4%(300원) 내린 2만100원에 거래되고 있다.

증권업계에 따르면 외국인은 지난 9일부터 전일까지 최근 8일 중 7일 동안 쌍용양회 주식을 순매수했다. 같은 기간 외국인 지분율은 33.93%에서 34.20%로 0.27%p 상승했고, 주가는 3.0% 올랐다.



외국인은 쌍용양회 실적 개선에 초점을 맞춘 것으로 보인다. 하나금융투자 채상욱 연구원이 전망한 올해 예상 매출액은 지난해 보다 1.1% 늘어난 2조434억원이다. 영업이익은 21.0% 증가한 1964억원. 지배지분 순이익은 37.5% 늘어난 1448억원이다.



원재료 가격 하락으로 인해 수익성이 개선될 것으로 보인다. 대한석탄공사에 따르면 2분기 유연탄 가격은 톤당 64.3달러로 전년 동기 대비 23.4% 하락했다. 반면 시멘트 내수가격은 톤당 6만7456원으로 지난해 수준을 유지했고, 수출가격은 톤당 4만1353원으로 약 3% 올랐다. 유연탄은 매출원가의 20% 가량을 차지한다.

유연탄 가격 하락은 3분기(7~8월)에도 하락세를 유지하고 있다. 3분기 평균 유연탄 가격은 톤당 61.4달러로 전년 동기 대비 20.8% 낮다.



이와 함께 차입금이 감소하며 이자비용도 줄고 있다. 2분기 연환산 기준 차입금(개별기준)은 8626억원으로 전년 동기 대비 14% 감소했고, 차입금비중은 36.0%로 5.2%p 낮아졌다. 그 결과 이자비용은 436억원으로 같은 기간 동안 24% 줄었다, 부채비율은 93.5%로 100%를 하회하기 시작했고, 유동비율은 36.8%로 개선되고 있는 모습이다.



한편, 쌍용양회 채권단(지분율 47%)은 쌍용양회 매각을 본격적으로 진행할 것으로 전망된다. NH투자증권 강승민 연구원에 따르면 “쌍용양회 채권단은 다음달 8일 임시주총을 통해 이사진을 추가 선임하면서 매각절차에 돌입해 올해까지 마무리할 가능성이 크다”고 예상했다. 이어 강 연구원은 쌍용양회는 시장점유율 1위 업체로 최근에 매각된 동양시멘트보다 시멘트산업 구조재편 영향력이 클 것으로 전망했다.

2분기까지 연환산(최근 4개 분기 합산) 실적을 반영한 쌍용양회의 주가수익배수(PER)는 10.3배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.16배, 자기자본이익률(ROE)은 11.2%다.

▷ 주식MRI 19점, 전체 상장기업 중 42위(상위 2%)

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 쌍용양회의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 19점으로 전체 상장기업 중 42위(상위 2%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.