지난 7월 초 이후 보령제약 주가가 하락세를 보인 가운데 외국인과 기관 투자자가 이 회사 주식 매수에 나선 것으로 나타나 눈길을 끈다.

17일 오후 1시 58분 현재 이 회사 주가는 전일 대비 1.1% 오른 6만1400원을 기록 중이다. 올 들어 급등세를 보이며 지난 7월 3일 장중 사상 최고가(8만1800원)을 기록했다. 하지만 이후 하락세로 전환해 현재 사상 최고가 대비 약 25% 내린 상태이다.

주가가 약세로 돌아선 반면 외국인과 기관은 이 회사 주식 매수에 나섰다. 지난 7월 4일부터 전일(9월 16일)까지 약 2개월 반동안 외국인은 이 회사 주식 약 12만5500주(지분 1.6%)를, 기관은 18만500여주(2.2%)를 각각 순매수했다. 최근 한 달(8.16~9.16)간도 각각 2만2300여주(0.3%)와 6만3000여주(0.8%)를 각각 순매수하며 '사자'를 지속 중이다.



외국인과 기관은 보령제약이 신약을 기반으로 실적 성장세를 지속한 점을 주목한 것으로 보인다.

올해 반기 이 회사 매출액은 1876억원으로 전년 동기 대비 13% 늘고, 영업이익은 36% 증가한 129억원을 기록했다. 순이익은 17% 늘어난 106억원이다. 지난 2013년 이후 성장세가 이어져, 올해 2분기 연환산 실적(최근 4분기 합산)은 매출액과 영업이익, 순이익이 각각 3809억원과 279억원, 232억원으로 확대됐다. 모두 10년래 최대치이다.



자체개발 신약인 카나브(고혈압 치료제)의 매출 증가가 실적 성장에 힘이 되고 있다. 카나브 매출액은 지난 2011년 100억원에서 올해 2분기 연환산 기준 381억원으로 증가했다. 3년 반 동안 280% 증가했다. 올해 반기 누적 매출액은 168억원으로 전년 동기 대비 27% 성장했다.



고령화, 식생활의 서구화 등으로 고혈압 환자가 늘고 있는 점이 카나브 매출 증가에 우호적인 기반이 되고 있는 것으로 보인다. 건강보험심사평가원에 따르면 국내 고혈압 환자수는 2009년부터 연평균 3% 증가해 지난해 555만명을 기록했다.



보령제약은 2011년 1월 멕시코에서 처음으로 카나브의 판매 허가를 받았다. 이후 남미, 중국, 아시아 등 이머징 국가 중심으로 수출계약을 맺어왔다. 카나브가 꾸준한 매출 성장에도 최근 4분기 매출액 합계가 381억원으로 크지 않은 점을 고려하면, 향후 수출 증가 여부가 외형 확대에 중요한 역할을 할 가능성이 있다.

그 동안 단일제 형태로 카나브를 판매해왔던 보령제약은 향후 복합제를 출시할 계획이다. 내년 카나브와 고지혈증 치료제(로슈바스타틴)의 복합제 출시를 시작으로 제품군을 점차 확대해 나갈 계획이다.

보령제약은 용각산, 겔포스 등 일반의약품으로 익숙한 제약사다. 카나브가 지난 2010년 9월 식약처의 허가를 획득하면서 자체개발 신약을 보유한 제약사로 거듭났다.

2분기 연환산 실적 기준 보령제약의 현재 주가수익배수(PER)는 21.3배이다. 과거 5년 평균인 18.1배보다 높다. 현재 주가순자산배수(PBR)와 최근 자기자본이익률(ROE)은 각각 2.64배와 12.4%이다. 각각 5년 평균인 1.42배와 8.1%보다 높아진 상태이다.

[보령제약] 투자 체크 포인트

기업개요 12.05/17	위장병 치료제 '겔포스', 고혈압 치료제 '카나브' 를 보유한 제약사
사업환경 14.10/01	▷ 국내 의약품 업계는 대부분 복제약 시장. 수출 경쟁력이 부족해 내수 위주임 ▷ 정부의 약가인하 정책, FTA등 으로 시장 외부의 정책적 위험이 커지고 있음 ▷ 고령화로 국내 의약품 수요는 꾸준히 증가할 것으로 전망
경기변동 12.05/17	타 산업에 비해 상대적으로 경기에 비탄력적임
주요제품 15.09/01	▷ 제품: 고혈압, 혈전증, 위궤양, 위장병 치료제 등 (53.71%) - 카나브(고혈압 치료제) 판매가 : 12년 2만100원 → 13년 2만100원 → 14년 2만100원 → 15년 반기 2만100원 ▷ 상품: 항암 보조제, A형 간염백신, 혈액 여과기 등 (33.55%) ▷ 기타: 임가공수입금 등 (20.55%) * 괄호 안은 매출 비중
원재료 15.09/01	▷ 의약품 원료: 라푸티딘, DCMP(2.44%), 세프디토렌피복실, 실니디핀 (3.37%) 등 (84.24%) - 실니디핀 과립: 12년 645원 → 13년 496원 → 14년 439원 → 15년 1분기 418원 ▷ 의약품 부재료: 프라스틱 통, 필름, 병 등 (15.76%) * 괄호 안은 매입 비중
실적변수 14.09/10	▷ 신약개발(고지혈증 복합제, 항암제 등) 성공시 성장동력 확보 ▷ 카나브 등 주요 제품의 해외 수출 확대시 수혜
리스크 14.10/01	▷ 건강보험 재정 악화에 따른 약가인하 가능성
신규사업 15.09/01	▷ 의약품 사업부문 : 고혈압 신약 '카나브'를 중국 글로리아(Gloria Pharma)와 10년간 약 7600만 달러(로열티 포함, 약 802억원) 라이선스 아웃 계약 체결 ▷ 수출부문 : 독일, 브라질에 독소루비신(항종양) 등 원료 수출 확대. 중국 포스겔 지속 성장

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[보령제약] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2015.6월	2014.12월	2013.12월	2012.12월
매출액	1,876	3,595	3,273	3,121
영업이익	130	244	191	34
영업이익률(%)	6.9%	6.8%	5.8%	1.1%
순이익(연결지배)	107	216	141	94
순이익률(%)	5.7%	6%	4.3%	3%

주요투자지표
이시각 PER	21.07
이시각 PBR	2.61
이시각 ROE	12.40%
5년평균 PER	18.14
5년평균 PBR	1.42
5년평균 ROE	8.16%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[보령제약] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
(주)보령	본인	보통주	2,255,390	29.41	2,368,719	29.46	-
김은선	임원	보통주	934,116	12.18	981,053	12.20	-
김정균	임원	보통주	106,930	1.39	112,303	1.40	-
보령메디앙스(주)	계열사	보통주	409,582	5.34	430,162	5.35	-
보령중보재단	재단	보통주	10,481	0.14	11,007	0.14	-
계		보통주	3,716,499	48.46	3,903,244	48.55	-
		-	-	-	-	-	-

[2015년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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