삼성공조9,430원, ▲200원, 2.17% 주가가 하락함에도, 외국인 투자자가 지분율을 대체로 유지하고 있어 눈길을 끈다.

11일 증권업계에 따르면 삼성공조 주가는 올 4월 중순 이후 하락했다. 전일 종가는 9800원으로, 4월 중순 대비 22% 하락한 수준이다. 주가와 달리 4월 말 ~ 5월 초 외국인 투자자는 지분을 확대했다. 5월 중순부터 삼성공조의 외국인 지분율은 대체로 12.5% 이상을 기록하고 있다. 전일 기준 삼성공조의 외국인 지분율은 12.58%다.



이런 가운데 최근 삼성공조는 수익성이 개선된 실적을 거뒀다. 올해 2분기 삼성공조의 연결 기준 매출액은 254억원으로, 전년 동기 대비 1% 줄었다. 반면 영업이익은 16억원으로 흑자 전환했다. 영업비용(매출원가 + 판관비)이 237억원으로 10% 감소한 결과다.



또한 삼성공조는 순현금을 풍부하게 보유하고 있다. 올해 2분기 말 기준 삼성공조가 보유하고 있는 현금으로 간주할 수 있는 자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산)은 923억원이다(개별 기준). 차입금이 없으므로, 이를 모두 순현금으로 볼 수 있다. 이는 전일 시가총액 796억원보다 16% 많다.

풍부하게 보유하고 있는 순현금 영향으로 꾸준히 이자수익이 발생해, 삼성공조의 순이익은 영업이익보다 많다. 특히 올해 2분기 삼성공조의 연결 지배기준 순이익은 대폭 늘었다. 23억원으로, 전년 동기 대비 약 31배 급증했다.

우선 기타영업외손익(기타영업외이익 – 기타영업외비용)이 2억6807만원으로 전년 동기 대비 6배가량 늘었다. 대부분 환율 영향이다. 올해 2분기 삼성공조의 외화관련손익(외환차익 + 외화환산이익 – 외환차손 – 외화환산손실)은 1억6158만원으로, 전년 동기 39만1000원 대비 413배 증가했다.

금융손익(금융수익 – 금융비용)도 15억원으로, 전년 동기 대비 14% 늘었다. 여기에 더해 법인세 영향도 있다. 지난해 2분기 법인세비용은 법인세비용차감전순이익보다도 많았다. 법인세비용을 법인세비용차감전순이익으로 나눠 구해본 법인세율이 119%에 달한다. 올해 2분기엔 법인세율이 3%로 크게 낮아졌다.

올해 2분기 실적을 반영한 연환산(최근 12개월 합산) 기준 삼성공조의 주가수익배수(PER)는 8.4배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.42배, 자기자본이익률(ROE)은 5.0%다.

한편 삼성공조는 1970년 설립돼 1987년 상장한 자동차 부품업체다. 삼성공조와 종속기업은 자동차, 중장비, 농기계 등에 사용되는 라디에터, 오일쿨러, 변속기를 생산한다.

[삼성공조] 투자 체크 포인트

기업개요 12.12/07	상용차용 자동차 라디에터, 오일쿨러 제조업체
사업환경 14.09/22	▷ 수출판매는 세계시장 회복, 한-EU FTA 추가 관세 인하, 브랜드 가치 상승으로 작년보다 증가할 것으로 전망 ▷ 일본의 공격적인 유동성 공급정책으로 엔화가치 하락 → 일본 자동차 업체들의 수출 경쟁력 회복은 리스크 요인
경기변동 13.06/15	▷ 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 완성차 생산량에 직접적인 영향을 받음
주요제품 15.06/16	▷ 라디에터 : 적정 온도 유지를 통해 엔진 기능을 발휘시키는 냉각기의 일체 (59%) - 가격 : 11년 158,111원 → 12년 158,783원 → 13년 144,742원 → 14년 164,750원 → 15년 1분기 166,583원 ▷ 오일쿨러 : 엔진오일의 효과적인 점도유지, 엔진오일 냉각 (18%) - 가격 : 11년 23,064원 → 12년 27,619원 → 13년 28,455원 → 14년 24,825원 → 15년 1분기 20,253원 ▷ 변속기 (14%) - 가격 : 12년 7,709원 → 13년 7,480원 → 14년 7,205원 → 15년 1분기 7,230원 * 괄호 안은 매출 비중
원재료 15.06/16	▷ 동: 가격(11년 11,841원 → 12년 10,868원 → 13년 9,897원 → 14년 9,075원 → 15년 1분기 8,480원) ▷ 황동: 가격(11년 9,139원 → 12년 8,422원 → 13년 7,810원 → 14년 7,289원 → 15년 1분기 6,960원) ▷ 알루미늄: 가격(11년 5,208원 → 12년 4,879원 → 13년 4,520원 → 14년 4,258원 → 15년 1분기 4,433원) * 괄호 안은 가격 변동 추이
실적변수 15.04/10	▷ 현대자동차그룹 등 주요 고객처 OEM내수판매 증가 시 매출 증가
리스크 13.06/15	▷ 경기민감형에 속해 호황기와 불황기의 실적 차이가 매우 클 수 있음 ▷ 거래량이 낮음
신규사업 14.09/22	▷ 타법인 출자를 통한 신규 추진 - 관광산업, 회사명 : Kosan Maldives - 반도체검사장비부품, 회사명 : (주)아름

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[삼성공조] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2015.6월	2014.12월	2013.12월	2012.12월
매출액	396	779	807	894
영업이익	23	17	33	52
영업이익률(%)	5.8%	2.2%	4.1%	5.8%
순이익(연결지배)	66	103	125	39
순이익률(%)	16.7%	13.2%	15.5%	4.4%

주요투자지표
이시각 PER	8.38
이시각 PBR	0.42
이시각 ROE	5.03%
5년평균 PER	8.55
5년평균 PBR	0.41
5년평균 ROE	5.19%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[삼성공조] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
고호곤	본인	보통주	2,568,400	31.61	2,568,400	31.61	-
고태일	친인척	보통주	698,995	8.60	698,995	8.60	-
이순옥	친인척	보통주	32,970	0.40	32,970	0.40	-
김형국	친인척	보통주	72,000	0.89	72,000	0.89	-
이재곤	친인척	보통주	72,340	0.89	72,340	0.89	-
이성근	친인척	보통주	71,500	0.88	71,500	0.88	-
고재곤	친인척	보통주	120	0.00	120	0.00	-
계		보통주	3,516,325	43.27	3,516,325	43.27	-
		우선주	-	-	-	-	-

[2015년 3월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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