한국투자밸류자산운용(이하 한국밸류)이 보유 중인 세이브존I&C가 3분기 실적이 개선될 것으로 예상됐다. 9일 오전 11시 5분 현재 세이브존I&C는 전일과 같은 6010원을 기록 중이다.

아이투자(www.itooza.com)는 전일 한국밸류가 보유한 종목의 3분기 예상 실적을 조사한 바 있다(▷관련 기사보기 - [종목족보] 한국밸류 보유 종목 3Q 예상 실적은?). 조사결과, 한국밸류가 지분을 5% 이상 보유한 14개 종목에 대해 증권사들이 3분기 예상 실적을 발표했다. 세이브존I&C2,000원, ▼-5원, -0.25%는 조사 종목 중 주식 MRI 점수가 17점을 기록했다. 주식MRI는 아이투자 자체 개발한 종목분석솔루션으로, 25점 만점에 15점 이상이면 투자를 검토할 만하다고 판단한다.

세이브존I&C의 지난 2분기 연결 기준 매출액은 476억원을 기록해 전년 동기 대비 2% 증가했다. 반면 영업이익은 100억원으로 같은 기간 8억원(7%) 줄었다. 영업이익 감소의 주요 원인은 중동호흡기증후군 '메르스'가 5월부터 발생해 소비심리를 위축시킨 점이다. 업계에 따르면 유통업계는 지난해 2분기 세월호 참사 때 보다 더 큰 영향을 받은 것으로 판단된다. 다만 메르스가 진정되면서, 3분기 실적에는 영향이 미미할 것으로 보인다.

증권업계는 올해 3분기 세이브존I&C가 개선된 실적을 낼 것으로 전망했다. 증권정보 제공업체 와이즈에프엔에 따르면 증권업계가 예상한 세이브존I&C의 올해 연결 기준 매출액은 441억원으로 전년 대비 4% 증가한 수준이다. 영업이익은 14% 증가한 63억원을 기록할 것으로 내다봤다.

[그림] 세이브존I&C 분기별 실적

*2015년 3분기는 증권사 예상치
(자료:아이투자, WiseFn)

세이브존I&C는 아파트 밀집 지역 및 집중 거주지에 위치해 안정적으로 매출을 창출하고 있다. 또한 판매수수료를 인상해 수익성도 개선하고 있다. 지난해에도 세이브존I&C는 카드수수료 및 공공요금 인상 등의 원가 인상을 명목으로 입점업체의 판매수수료를 1~2% 가량 올렸다. 판매수수료는 입점계약 후 약 3~4년에 한번씩 인상이 이뤄지고 있다. 유화증권 최성환 연구원은 내년부터 판매수수료 추가 인상 시즌이 도래할 것으로 내다봤다.

[그림] 세이브존I&C 연도별 실적

*2015년은 증권사 예상치
(자료:아이투자, WiseFn)

세이브존I&C의 경우 고정비의 변동이 비교적 적기 때문에 판매수수료가 오르면 영업레버리지가 크게 개선되는 손익구조를 가지고 있다. 다만 외형적인 매출액 성장은 신규점포를 출점하지 않는 이상 큰 폭의 확대는 쉽지 않을 것으로 보인다.

세이브존I&C는 백화점과 마트 시장의 틈새시장인 백화점형 할인점을 운영하고 있다. 6개 점포는 아파트 밀집지역이나 집중거주지에 위치해 안정적인 수익을 창출하고 있다. 6개 점포는 노원, 성남, 광명, 대전, 부천, 전주에 있다. 부천점을 제외한 모든 점포가 자가소유로 임대료 부담이 적다. 주로 지역상권을 타겟으로 한 생활밀착형 상품을 판매하고 문화센터와 스포츠센터 등 편의시설도 운영 중이다.

▷ MRI 17점..상위 6%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 세이브존I&C의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점으로 전체 상장기업 중 103위(상위 6%)를 차지했다.



중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 다만 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다. 밸류에이션 점수는 1점으로 낮다. 현재 주가수익배수(PER)가 중장기 평균 PER보다 높은 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.