동아에스텍은 도로안전시설물과 건축자재인 데크, 지반구조물 등을 제조하는 기업이다. 1996년 동아기공으로 설립돼 2001년 현재 상호로 변경했다. 생산하는 구체적 제품으로는 도로 위에 설치하는 각종 가드레일이나 울타리, 건축바닥재로 사용되는 각종 데크, 방음벽 및 방음판 등이 있다.

▷ 데크 플레이트 부문 성장으로 매출 증가

동아에스텍의 매출액은 장기적으로 상승추세이나 중간중간 등락이 있다. 동아에스텍의 주요 사업분야인 도로안전시설물 사업은 특성상 정부 주도의 사회간접자본(SOC) 투자와 관련이 깊다. 따라서 정부가 경제 활성화와 안전예산을 늘리기 위해 SOC 투자를 확대하면 이에 따라 동아에스텍의 매출도 영향을 받는다. 그러나 도로안전시설물 사업에는 3~40여개의 중소업체가 난립하고 있어 투자확대가 그대로 동아에스텍 매출액으로 이어지지 않는다.



최근 매출액 증가는 건축부문 성장과 관련 있다. 동아에스텍은 2007년부터 건축바닥재인 합판데크사업에 진출해 2008년부터 영업을 개시했다. 이후 데크 플레이트(Deck Plate) 제품을 포함한 건축사업 부문의 매출이 증가하며 전체 매출성장을 이끌었다. 건축사업 부문의 매출액 대비 비중도 점차 늘었다, 지난 반기 기준 건축사업 부문 매출액은 211억원으로 매출액의 36%를 차지했다.

데크 플레이트는 바닥 구조에 사용하는 파형(波形)으로 성형된 판을 뜻하며, 제품 특성상 매출은 건설경기변동에 영향을 받는다. 데크 플레이트 부문과 관련해 지난달 18일 동아에스텍은 단열재사업 생산시설(공장신설 및  설비구매) 투자에 나선다고 공시한 바 있다. 회사 측은 단열재시장의 성장성, 데크 플레이트 사업과의 시너지효과 등을 감안해 경질우레탄 단열재사업에 투자한다고 목적을 밝혔다.



한편, 동아에스텍은 사업 특성상 수주계약을 통해 제품을 판매한다. 따라서 수주를 어느 정도 했는지에 따라 향후 매출이 영향을 받는다. 토목사업의 신규수주액은 2013년에 감소했으나 지난해 반등했다. 건축사업 부문의 신규수주액은 증가세를 나타냈다. 이에 지난 2분기 기준 두 사업부문 모두에서 기말수주잔고가 늘어났다. 토목사업 부문은 1430억원, 건축사업 부문은 249억원이다. 기말수주잔고 증가는 향후 매출 성장으로 이어질 가능성이 높다.



▷ 자산구조 장-자-고...단기차입금 증가로 일시적 부채비율 상승

동아에스텍의 자산구조는 장기자본 – 자기자본 – 고정자산의 순서를 보인다. 다만 데크 플레이트 사업진출 및 투자로 유형자산도 꾸준히 증가해왔다. 비유동부채가 거의 없어, 전반적으로 장기자본과 자기자본이 거의 같다. 비유동부채(장기부채)를 별로 쓰지 않고 자기자본만으로 고정자산 투자를 감당할 수 있음을 뜻한다.

또한, 지난 10년간 부채비율은 100% 미만, 유동비율은 100% 이상을 꾸준히 기록했다. 일반적으로 부채비율이 100% 미만이고 유동비율이 100% 이상이면 재무안정성이 높다고 판단한다. 2008년에는 운전자금을 위해 단기차입금을 증가시키면서 일시적으로 부채비율이 증가한 바 있다.



▷ 배당매력...배당수익률 2.2% 기대

동아에스텍은 배당매력도 있는 회사다. 주당배당금은 등락을 보이지만 지난 10년간 꾸준히 지급됐다. 지난해 배당금은 주당 100원으로 시가배당률은 2.4%를 기록, 시중금리(1.50% 내외)를 다소 상회했다. 올해도 같은 금액을 배당할 경우 전일 종가 기준 2.2%의 수익을 기대할 수 있다.



지난 2분기 실적과 전일 종가를 반영한 동아에스텍의 주가수익배수(PER)는 8.5배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.73배, 자기자본이익률(ROE)은 8.7%다.

[동아에스텍] 투자 체크 포인트

기업개요 11.12/10	가드레일 등 도로안전시설물 제조 기업
사업환경 13.05/07	▷ 도로안전 시설물 중 차량방호 울타리(가드레일)를 주요제품으로 생산 ▷ 가드레일 산업은 국내 30~40여개의 중소업체가 난립한 상태 ▷ 정부의 사회간접자본 투자로 가드레일 수요 꾸준할 것으로 전망
경기변동 11.12/10	경기방어적인 산업으로 경기변동에 대해 안정성이 높음
주요제품 15.09/02	▷ 데크: 건축자재 (36.36%) - 가격 : 이지데크(원/㎡) : 12년, 2만9881원 → 13년, 2만9043원 → 14년, 2만9083원 → 15년 반기, 2만5241원 ▷ 강성차등형가드레일 (12.90%) - 가격 : 12년, 7만3750원 → 13년, 7만3750원 → '14년, 7만3750원 → '15년 반기 7만3750원 ▷ 고규격가드레일 (7.94%) - 가격 : 12년 6만1475원 → 13년 6만1475원 → 14년 6만1475원 → 15년 반기 6만1475원 ▷ 강재방호책 (2.88%) - 가격 : 12년 19만2000원 → 13년 19만2000원 → 14년 19만2000원 → 15년 반기 19만2000원 * 괄호 안은 매출 비중
원재료 15.09/02	▷ 열연코일(32.75%): 가드레일 등 생산 : 10년 920원 → 11년 1,080원 → 12년 1,080원 → 13년 1060원 → 14년 1060원 → 15년 반기 1060원 ▷ 선재(24.26%): 덱 플레이트 생산 : 10년 870원 → 11년 774원 → 12년 694원 → 13년 596원 → 14년 539원 → 15년 반기 452원 * 괄호 안은 매입 비중
실적변수 11.12/10	정부의 사회간접자본 투자 확대시 수혜
리스크 13.05/07	▷ 정부의 간접자본 투자 축소 ▷ 원재료 비중높은 철강재 가격 인상
신규사업 15.09/02	▷ 교량용 방호울타리 : 신기술 제품 개발

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[동아에스텍] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2015.6월	2014.12월	2013.12월	2012.12월
매출액	579	1,115	1,082	1,018
영업이익	33	84	91	83
영업이익률(%)	5.7%	7.5%	8.4%	8.2%
순이익(연결지배)	27	63	76	72
순이익률(%)	4.7%	5.7%	7%	7.1%

주요투자지표
이시각 PER	8.45
이시각 PBR	0.73
이시각 ROE	8.68%
5년평균 PER	10.18
5년평균 PBR	0.60
5년평균 ROE	7.50%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[동아에스텍] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
한상원	최대주주	보통주	4,200,000	33.01	4,200,000	32.91	-
박일선	배우자	보통주	1,470,000	11.55	1,470,000	11.52	-
강대선	임원	보통주	228,919	1.80	228,919	1.79	-
박웅규	친인척	보통주	38,502	0.30	38,502	0.30	-
한남철	임원	보통주	152,487	1.20	152,487	1.19	-
계		보통주	6,089,908	47.86	6,089,908	47.72	-
		우선주	0	0	0	0	-

[2015년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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