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[아하!] 연결재무상태표, 어떻게 만들까?
편집자주
법률용어나 세무용어 못지 않게 읽는 사람을 '뭥미'(뭐지) 하게 만드는 말이 투자 세계에도 적잖습니다. 속칭, 그들만 잘 아는 '공장용어'인 셈인데요, 아이투자의 [아하!]는 투자세계에서 언급되곤 하는 이런 말들의 정확한 개념 설명이나 풀이를 통해 이해가 쉽도록 도와드리는 코너입니다. 많은 관심 바랍니다.
직장인 K씨는 아이투자의 기사를 보다가 연결재무상태표는 어떻게 만들어지는 것인지 궁금해졌습니다. 이제 연결 재무제표 데이터도 제법 많이 축적돼 좀 더 확실히 알아둬야겠단 생각이 들었기 때문입니다.간단한 사례를 통해 연결재무상태표에 대해 알아보도록 하겠습니다. 여기 가상의 회사 A가 있습니다. A사는 기존에 하던 사업과는 다른 새로운 사업에 투자를 하려고 합니다. 이때 A는 새로운 유형자산을 직접 구입해서 새로운 사업을 할 수도 있고(Case 1), 그 돈을 이용해 B라는 회사를 만들어서 할 수도 있습니다. B를 설립할 때 지분을 100% 가져가는 경우(Case 2)와 80%를 가져가는 경우(Case 3)로 구분해 재무상태표가 어떻게 되는지 각각 살펴보도록 하겠습니다.
아래 3가지 경우 A의 재무제표가 어떻게 바뀌는지 살펴보면 연결재무제표를 이해하는데 도움이 될 것입니다.
Case 1. 직접 신규투자
Case 2. 100% 자회사를 통해 신규투자
Case 3. C와 함께 합작사(A지분율 80%, C사 지분율 20%) 설립해 신규투자 진행
3가지 경우 모두 자기자본 100억원과 차입금 200억원을 이용해 유형자산에 300억원을 투자한다고 가정하겠습니다. 유형자산 취득 전 A회사는 자산으로 현금 200억, 유형자산 300억을 보유하고 있고, 이를 위해 자본 400억, 부채 100억으로 자금을 조달했다고 가정합니다.
Case 1. 직접 신규투자 진행
현금 100억원과 추가 차입금 200억원을 합해서 300억원을 유형자산에 신규투자하면 아래의 그림처럼 A사 재무상태표가 바뀌게 됩니다. 유형자산이 300억 늘고, 반대 편엔 부채가 200억, 자본이 100억 각각 증가합니다.
[그림 1] 유형자산 취득 전후의 A사 재무상태표 변화
(자료: 아이투자)
Case 2. 100% 자회사를 세워 자회사에서 신규투자 진행
A사가 자기돈 100억원을 이용해 B라는 회사를 신규설립 했습니다. B사는 A사의 출자금 100억원에 200억원의 차입금을 더해 유형자산을 구입합니다. 그때 A와 B의 재무상태표는 아래의 그림처럼 변하게 됩니다.
우선 A사는 현금 100억이 줄고, 대신 B사 주식 100억이 생깁니다. 부채와 자본의 변화는 없지요. 그리고 새로 생긴 B사는 유형자산 300억이 생기고, 여기 필요한 자금은 자본 100억, 부채 200억으로 조달했습니다. B사의 자본 100억이 바로 A사가 투자한 현금이구요.
[그림 2] B사 설립전후 A사의 재무상태표, B사의 재무상태표
(자료: 아이투자)
B사 설립 후 A의 재무상태표를 별도재무상태표라고 부릅니다. 별도재무제표는 연결을 하지 않고 취득가액으로 투자주식을 표시합니다.
이제 A와 B를 연결해보겠습니다. 연결할 때 첫 단계는 우선 각 항목을 모두 더하는 것입니다. A와 B의 재무상태표를 더해줍니다.
그런 다음은 중복되는 항목을 서로 제거해줍니다. 앞에서 A와 B의 재무상태표 항목을 모두 더하면 B사 주식이 장부에 남아 있게 됩니다. 하지만 B사의 자산을 모두 인식했으므로 B사 주식을 장부에 인식할 필요는 없습니다. B사 주식을 제거해 주면 되는데요. 자산에서 B주식을 자본에서 B자본을 함께 제거해 주면 서로 균형을 이루게 됩니다.
[그림 2] 단순합산 재무상태표와 연결재무상태표
(자료: 아이투자)
이렇게 A의 연결재무상태표가 만들었습니다. 최종 연결재무상태표는 Case 1.에서 봤던 재무상태표와 같음을 알 수 있습니다. 즉, 실질적으로 A사가 직접 부채를 조달해 유형자산을 취득한 결과와 같아진 것입니다.
Case 3. B사를 설립해서 신규사업 진출(지분율 80%)
이번엔 A사가 C사와 합작해 B사를 설립한다고 가정하겠습니다. C사가 20% 출자하므로 A사의 출자금액이 80억원으로 감소합니다. 현금을 80억원 투자했으므로 보유현금이 120억원이 됩니다. B사는 여전히 총 100억원을 출자 받아 재무상태표의 변화는 없습니다.
[그림 3] B설립후 A와 B의 재무상태표
(자료: 아이투자)
이제 A와 B를 연결해 보겠습니다. 역시 A와 B의 재무상태표를 더해줍니다. 이번에도 B사 주식과 자본을 서로 없애 줍니다. 이번에는 두 금액이 서로 일치하지 않습니다. B의 자본 중 20억원이 C사의 지분이기 때문입니다. A사의 연결재무상태표에는 B사의 자산과 부채를 모두 인식했는데 C사 몫인 20억원은 A사의 지분이 아니므로 비지배지분이라고 표시를 해줍니다. 연결재무상태표에서 자본항목에 '비지배' 분류가 있는 게 바로 이렇게 생긴 거죠.
[그림 4] 단순합산 재무상태표와 연결재무상태표
(자료: 아이투자)
▷ 한국가구로 본 실제 연결재무상태표
한국가구4,065원, 0원, 0%를 사례로 실제 연결재무상태표에서 위에서 본대로 작성이 되는 살펴보겠습니다.
2014년말 기준으로 한국가구는 3개의 계열회사를 갖고 있습니다. 옥방가기와 페트라투자자문은 관계기업으로 분류돼 지분법을 적용하고, 제원인터내쇼날은 지분 100%를 갖고 있어 종속기업으로 분류하고, 연결재무제표를 작성했습니다.
* 2015.8.26 현재 페트라투자자문은 보유지분율을 19.99%로 낮춰 지분법이 아닌 매도가능금융자산으로 분류돼 있습니다.
[그림1] 한국가구 계열회사현황(2014년말 기준)
(자료: 아이투자, 사업보고서)
한국가구의 별도재무상태표와 제원인터내쇼날의 유동자산 부분을 위의 사례처럼 단순하게 더하고, 연결재무상태표와 비교해봤습니다. 비교 결과 대부분의 항목이 일치함을 알수 있습니다. 차이가 나는 부분은 매출채권과 재고자산인데요. 이것은 한국가구와 제원인터내쇼날 사이에 거래가 있었기 때문입니다. 이러한 내부거래들은 연결재무제표 작성을 할 때 제거해 줘야 하나의 실체에 대한 재무상태를 제대로 보여줄 수가 있습니다.
[표 1] 한국가구 사례
(자료: 아이투자, 사업보고서)
▷ 보물찾기 하듯 숨은 자회사도 꼼꼼히 살피자
간단한 사례를 통해 연결재무상태표가 어떻게 만들어지는지 알아봤습니다. 연결재무상태표가 다소 어렵긴 하지만 이번 글을 통해 어느정도 개념을 잡으셨으면 합니다.
최근 한국가구의 자회사 제원인터내쇼날의 가치가 부각되면서 한국가구의 주가가 급등했습니다. 연결재무제표가 작성되면서, 이렇게 숨겨진 보물같은 자회사를 보유한 기업들의 실질을 더 잘 알 수 있게 됐습니다. 연결과 별도 재무제표 차이를 잘 살피다 보면 이런 기회를 또 만날 수 있지 않을까 기대합니다.
[한국가구] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 고급가구업체. 가정용, 사무용, 특판용 가구 제작. 식품도매업체 제원인터내쇼날을 자회사로 두고 있음 |
|---|---|
| 사업환경 | 전형적인 내수산업으로 중소업체들이 난립한 상황임. 해외 브랜드, 국내 메이저 위주로 시장이 재편되고 있음 |
| 경기변동 | 경기에 민감한 사업. 특히 건설 경기와 부동산 시장의 동향에 민감함 |
| 주요제품 | ▷ 쇼파 (30%) ▷ 식당 (31%) ▷ 거실 (14%) *괄호안은 매출 비중 |
| 원재료 | ▷ 쇼파 (13%) ▷ 외주가공비 (4%) *괄호안은 매입 비중 |
| 실적변수 | ▷ 무늬목, 합판 등 주요 원자재의 수입 가격 ▷ 환율 하락 시 원가율 개선 ▷ 자회사 제원인터내쇼날(지분율 100%), 페트라투자자문(23.81%)의 실적이 연결로 반영됨 |
| 리스크 | ▷ 환율 상승 시 해외에서 수입하는 가구 매입 단가 상승 ▷ 건설경기 불황 시 가구 소비 위축 |
| 신규사업 | ▷진행 중인 신규사업 없음 |
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 한국가구의 정보는 2015년 05월 27일에 최종 업데이트 됐습니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[한국가구] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[한국가구] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 최훈학 | 최대주주 | 보통주 | 540,640 | 36.04 | 540,640 | 36.04 | - |
| 최현주 | 특수관계인 | 보통주 | 180,000 | 12.00 | 180,000 | 12.00 | - |
| (주)옥방가기 | 계열회사 | 보통주 | 90,700 | 6.05 | 92,100 | 6.14 | 장내매수 |
| 최재원 | 특수관계인 | 보통주 | 64,860 | 4.33 | 64,860 | 4.33 | - |
| 최재영 | 특수관계인 | 보통주 | 41,000 | 2.73 | 41,000 | 2.73 | - |
| 김경희 | 특수관계인 | 보통주 | 82,381 | 5.49 | 82,381 | 5.49 | - |
| 계 | 보통주 | 999,581 | 66.64 | 1,000,981 | 66.73 | - | |
| 우선주 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | ||
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