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[2Q 리뷰] 저PBR 기업..실적 어땠나?

15.08/19
김다희
PBR이 1보다 낮아 '자산주'로 분류되는 기업은 보유한 자산가치보다 할인된 가격에 주가가 거래된다. 낮은 수익성, 향후 성장에 대한 우려 등이 배경으로 꼽힌다. 이익을 늘린 자산주가 다른 기업과 차별화되는 이유다.

12월 결산 법인의 2분기 보고서 제출이 마감된 가운데, 19일 아이투자(www.itooza.com)가 2015년 2분기 코스피시장에 상장해있는 저PBR주의 실적을 정리했다.

주가순자산배수(=PBR)가 낮은 기업 중 올해나 작년 동기의 영업이익, 순이익이 적자인 곳은 제외했다. 또한 우량기업을 고르기 위해 아이투자에서 개발한 주식MRI 점수가 15점 이상이고 재무안전성이 3점 이상인 업체로 한정해 PBR이 낮은 20개 기업을 선정했다. 주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. 수익 성장성, 재무 안전성, 현금 창출력, 사업 독점력, 밸류에이션 5개 항목으로 구성돼 있으며, 항목당 각각 5점이 만점으로 종합점수는 25점 만점이다.

이 기준에 해당하는 저PBR종목 20선에는 DSR제강4,570원, ▼-45원, -0.98%, 우신시스템7,910원, ▼-80원, -1% 등이 포함됐다. 영업이익이 가장 많이 증가한 기업은 DSR제강4,570원, ▼-45원, -0.98%이다. 2분기 영업이익이 전년 동기 대비 160% 늘었다. 매출액은 0.05%, 감소했고, 순이익은 140% 늘어 이에 따른 PBR은 0.49배다. 선정된 20개 종목의 PBR은 0.34배~0.60배 사이다.

이 외에 우신시스템7,910원, ▼-80원, -1%, 세아홀딩스103,500원, ▼-200원, -0.19%, 아세아시멘트10,590원, ▼-160원, -1.49%, CS홀딩스69,900원, ▼-200원, -0.29%의 영업이익이 전년 동기 대비 증가했다. PBR은 우신시스템이 0.58배, 세아홀딩스가 0.52배, 아세아시멘트가 0.55배, CS홀딩스가 0.47배다.

PBR이 가장 낮은 기업은 0.34배를 기록한 세아제강127,100원, ▼-800원, -0.63%이다. 세아제강의 2015년 2분기 매출액은 5632억원으로 전년 동기 대비 1.1% 감소했고, 영업이익은 306억원으로 28% 줄었다. 그 다음으로는 아세아제지8,540원, ▲30원, 0.35%(0.37배), POSCO홀딩스366,500원, 0원, 0%(0.39배), 신대양제지5,820원, ▲90원, 1.57%(0.44배), 황금에스티6,400원, ▼-30원, -0.47%(0.45배) 등의 순서로 PBR이 낮았다.

한편 아래 표에서 주가 및 PBR은 전일(18일) 종가 기준이다.



* 모든 12월 결산법인이 2분기 보고서를 제출하진 않았다. 연결기준 분반기보고서 작성시 첫 2년간 제출기한이 15일 연장되며, 주로 최근 2년 내 상장기업이 이에 해당한다.

[DSR제강] 투자 체크 포인트

기업개요 와이어 로프 및 강선 제조 업체
사업환경 ▷ 국내외 경기 침체에 따른 건설, 조선 불황으로 선재 수요가 부진한 추세
▷ 산업현장에 투입되는 중간재적인 성격으로 제품 개발 여하에 따라 그 수요도 매우 광범위함
경기변동 ▷ 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 조선, 건설, 자동차 업황에 직접적인 영향을 받음
주요제품 ▷ 와이어로프 : 탄소강선을 꼬아서 만든 밧줄 케이블카, 크레인, 교량 등에 사용 (32%) 가격(12년 2103원 → 13년 1966원 → 14년 1901원 → 15년 1분기 1853원/kg)
▷ 경강선 : 구부리기 어려운 강철선 (45%) 가격(12년 1661원 → 13년 1588원 → 14년 1627원 → 15년 1분기 1588원/kg)
* 괄호 안은 매출 비중 및 판매 단가
원재료 ▷ 와이어 로드(94%) : 포스코에서 주로 매입
가격(11년 1,063원/kg → 12년 970원/kg → 13년 821원/kg → 14년 812원/kg → 15년 1분기 729원/kg)
* 괄호 안은 매입 비중 및 매입 단가
실적변수 ▷ 와이어로프: 건설, 조선업황 호황시 수혜
▷ 경강선: 압연, 벌목 등 각종 산업재 생산 증가시 수혜
리스크 ▷ 전방산업(건설, 조선 등)이 대부분 경기민감형에 속해 호·불황기의 실적 차이가 클 수 있음
▷ 차입금 비중 33%(2014년 말)로 재무안전성 점검 필요
신규사업 ▷ 진행 중인 신규사업 없음
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. DSR제강의 정보는 2015년 06월 18일에 최종 업데이트 됐습니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[DSR제강] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서 2015.3월 2014.12월 2013.12월 2012.12월
매출액 471 2,018 1,795 1,691
영업이익 17 93 46 -14
영업이익률(%) 3.6% 4.6% 2.6% -0.8%
순이익(연결지배) 14 73 18 12
순이익률(%) 3% 3.6% 1% 0.7%
주요투자지표
이시각 PER 7.61
이시각 PBR 0.51
이시각 ROE 6.66%
5년평균 PER 17.25
5년평균 PBR 0.52
5년평균 ROE 6.51%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[DSR제강] 주요주주

성 명관 계주식의
종류
소유주식수 및 지분율비고
기 초기 말
주식수지분율주식수지분율
홍하종본 인보통주3,870,43026.93,870,43026.9-
홍석빈특수관계인보통주2,634,82018.32,634,82018.3-
DSR특수관계인보통주461,0003.2461,0003.2-
홍유경특수관계인보통주280,3001.9280,3001.9-
홍승현특수관계인보통주250,3001.7250,3001.7-
홍진우특수관계인보통주250,3001.7250,3001.7-
이재호특수관계인보통주200,0001.4200,0001.4-
홍희진특수관계인보통주109,3000.8109,3000.8-
홍혜인특수관계인보통주108,0000.7108,0000.7-
서행순특수관계인보통주90,0000.690,0000.6-
홍석진특수관계인보통주60,0000.460,0000.4-
보통주8,314,45057.78,314,45057.7-
우선주0000-
[2015년 3월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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