자화전자13,110원, ▼-420원, -3.1%는 통신기기용 부품을 제조하는 기업이다. 구체적인 제품으로는 카메라 자동초점장치(AFA), 카메라모듈, 손 떨림 보정장치 등이 있다. 통신기기용 부품이 연결기준 매출액의 86%를 차지하고, 그 외 레이저프린터 복사기용, 자동차히터 및 회로보호용 부품도 제조하고 있다.

▷ 스마트폰 시장 변화에 따라 매출 등락

자화전자의 매출액은 2012년부터 급격히 증가하다 연환산 기준으로 2014년 1분기에 매출고점을 기록했다. 자화전자의 주요 제품은 스마트폰 등 통신기기에 사용되는 부품으로, 스마트폰 시장 성장의 수혜를 받았다. 2011년 삼성전자가 내놓은 갤럭시S2에 800만화소 카메라모듈이 채택된 것이 매출성장의 시작이 됐다.

이후 스마트폰 수요가 증가하고 800만화소 이상의 고화소급 카메라모듈 시장이 확대되면서 매출이 크게 늘었다. 2013년엔 삼성전자의 공격적인 갤럭시S4 출하로 매출이 급격히 증가할 수 있었다.

다만 주요 고객사인 삼성전자의 출하량 감소는 자화전자 매출 감소로 이어졌다. 지난해 하반기 애플의 아이폰6와 아이폰6 플러스가 인기를 끌면서 삼성전자의 스마트폰 출하량이 감소했다. 중저가 스마트폰 시장에서 샤오미, 화웨이 등의 중국 스마트폰 업체와의 경쟁심화도 영향을 줬다. 이로 인해 세계 스마트폰 시장에서 삼성전자의 비중이 하락했고, 자화전자의 매출도 줄었다.

[그림] 세계 스마트폰 시장 기업별 점유율 추이

(자료: 아이투자, IDC Smartphone Market Share)

지난 1분기에는 갤럭시S6와 S6 엣지 판매로 2014년 4분기에 비해 자화전자의 매출이 다소 증가했다. 최근에는 전면 카메라의 고화질화가 이뤄지고 있는데, 500만화소 이상의 카메라는 AFA 장착이 필수적이다. 따라서 향후 AFA 시장이 확대될수록 자화전자 매출도 늘어날 수 있다.



▷ 재무구조 안전..이익이 현금으로 쌓여

자화전자의 재무구조는 안전하다. 지난 10년간 부채비율은 꾸준히 100% 미만을 유지했고, 같은 기간 유동비율은 매년 100% 이상을 기록했다. 또한, 당좌자산이 쌓여 이익잉여금이 증가했다. 이익잉여금이 당좌자산으로 쌓인다는 것은 꾸준히 현금을 창출하는 좋은 사업모델을 가지고 있을 가능성이 크다는 의미다.



▷ 배당매력 보유...배당수익률 3.4% 기대

자화전자는 지난 10년간 꾸준히 배당을 실시했다. 특히 지난해에는 2013년에 비해 매출이 감소했음에도 불구하고 배당금은 오히려 증가했다. 시가배당률도 3.2%로 시중금리보다 높다. 올해도 지난해와 같은 주당 400원을 배당할 경우, 전일 종가(1만1750원) 기준 배당수익률 3.4%를 기대할 수 있다.

[자화전자] 투자 체크 포인트

기업개요	카메라 자동초점 엑추에이터 전문 기업으로 삼성 스마트폰 '갤럭시' 시리즈에 탑재
사업환경	▷ 전방산업(이동통신기기, 디스플레이, 냉장고, 에어컨, 레이져프린터 등)의 견조한 성장에 따라 수혜 예상 ▷ 고사양 스마트폰 보급확산으로 800만화소용 카메라 자동초점장치 수요가 늘어나고 있음
경기변동	▷ 전방산업 경기에 민감한 편이나 부품산업 특성상 반복적으로 수요가 발생함 ▷ 생활필수품 같은 성격을 지녀 끊임없이 수요창출이 가능함
주요제품	▷ AFA(카메라 자동초점장치),진동모터(핸드폰 등 통신기기용 부품) : (86%) ▷ OA부품(레이저프린터·복사기용 부품), PTC(자동차히터 및 회로보호용 부품) : (14%) * 괄호 안은 매출 비중
원재료	▷ 통신기기용 부품 - Brush, 2011년 12원 → 2012년 11원 → 2013년 10.5원 → 2014년 10.6원→15년 1분기 13.6원 ▷ 기타 부품 - Rubber, 2011년 5177원 → 2012년 5136원 → 2013년 4320원 → 2014년 5481원→ 15년 1분기 5006원
실적변수	▷ 고화질 카메라 탑재(특히 1300만 화소 이상) 스마트폰(갤럭시 등) 판매 증가시 수혜 ▷ 전자 제품 판매 증가시 수혜 ▷ 환율 하락 시 영업외 수익 발생
리스크	▷ 높은 삼성전자 의존도 ▷ 경기 민감형 기업으로 호황기와 불황기의 실적 차이가 매우 클 수 있음
신규사업	진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 자화전자의 정보는 2015년 06월 19일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[자화전자] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2015.3월	2014.12월	2013.12월	2012.12월
매출액	743	3,093	4,518	3,013
영업이익	56	223	456	303
영업이익률(%)	7.5%	7.2%	10.1%	10.1%
순이익(연결지배)	83	220	429	429
순이익률(%)	11.2%	7.1%	9.5%	14.2%

주요투자지표
이시각 PER	10.59
이시각 PBR	0.83
이시각 ROE	7.85%
5년평균 PER	14.83
5년평균 PBR	1.20
5년평균 ROE	12.87%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[자화전자] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
김상면	본인	보통주	4,500,814	25.14	4,500,814	25.14	-
김상용	친인척	보통주	323,768	1.81	323,768	1.81	-
박주석	친인척	보통주	50,000	0.28	50,000	0.28	-
류영대	임원	보통주	20,000	0.11	20,000	0.11	-
정찬희	임원	보통주	50,000	0.28	50,000	0.28	-
(주)나노테크	관계회사	보통주	910,000	5.08	910,000	5.08	-
계		보통주	5,854,582	32.7	5,854,582	32.7	-
		기타	-	-	-	-	-

[2015년 3월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

[자화전자] 최신 투자 정보

• [종목족보] 하락장에 부각되는 '현금 부자' 기업은?
• [미리분석] 자화전자, 페트라 '지분확대'...왜?
• [큰손의 관심주] 롯데푸드, 메리츠금융지주 외
• [연속 순매도 종목 매력도] 기관, 자화전자 9일째 팔아
• [종목족보] 기관, 팔면서도 사들인 코스피 종목은?